Investor's wiki

Tahvil Sermaye Kazanç Getiri Oranı (BİRA)

Tahvil Sermaye Kazanç Getiri Oranı (BİRA)

Tahvil Hisse Senedi Kazanç Getiri Oranı (BEER) Nedir?

Tahvil öz sermaye kazanç getiri oranı (BEER), tahvil getirileri ile borsadaki kazanç getirileri arasındaki ilişkiyi değerlendirmek için kullanılan bir ölçümdür.

Tahvil özsermaye kazanç getiri oranı, yaldızlı özsermaye getiri oranı (GEYR) ile de gidebilir.

Tahvil Sermaye Kazanç Getiri Oranını Anlama (BEER)

BEER'in iki bölümü vardır - pay, beş veya 10 yıllık Hazine gibi bir gösterge tahvil getirisi ile temsil edilirken, payda, S&P 500 gibi bir hisse senedi karşılaştırmasının cari kazanç getirisidir .

Uzun vadeli devlet borcunun getirisi ile bir hisse senedi piyasası ölçütünün ortalama getirisinin karşılaştırılması, ne zaman hisse senedi satın alınacağına dair bir gösterge biçimi olarak kullanılabilir. Oran 1.0'ın üzerindeyse, hisse senedi piyasasının aşırı değerli olduğu söylenir; 1.0'dan düşük bir okuma, borsanın değerinin düşük olduğunu gösterir.

Oranın arkasındaki teori, hisse senetleri tahvillerden daha fazla getiri sağlıyorsa, yani BEER < 1 ise, hisse senetlerine yatırım yaparak daha fazla değer yaratıldığı için hisse senetleri ucuzdur. Yatırımcılar hisse senedi taleplerini artırdıkça fiyatlar yükselir ve bu da F/K oranlarının artmasına neden olur. F/K oranları arttıkça kazanç getirisi düşer ve tahvil getirileri ile daha uyumlu hale gelir.

Tersine, hisse senedi getirisi Hazine tahvili getirisinden (BEER > 1) daha düşükse, hisse senedi satışından elde edilen gelir tahvillere yeniden yatırılır. Bu, azalan bir F/K oranı ve artan kazanç verimi ile sonuçlanır. Teorik olarak, 1 BEER, tahvil piyasasında ve borsada eşit düzeyde algılanan riske işaret eder.

Analistler, genellikle 1'den büyük BEER oranlarının, hisse senedi piyasalarının aşırı değerli olduğunu, 1'den küçük sayıların ise düşük değerli olduklarını veya geçerli tahvil getirilerinin yeterli fiyatlama riski olmadığını belirtir. Bira normal seviyelerin üzerindeyse, varsayım, hisse senedi fiyatlarının düşeceği ve dolayısıyla BEER'in düşeceği varsayımıdır.

BİRA formülü:

Bira = Tahvil Getirisi / Kazanç Getirisi

BEER, bir devlet tahvilinin getirisinin, aynı piyasadaki bir hisse senedi karşılaştırmasının cari kazanç getirisine bölünmesiyle hesaplanır. Hisse senedi piyasasının (veya sadece bireysel bir hisse senedinin) cari kazanç getirisi, fiyat-kazanç (F/K) oranının tam tersidir. Kazanç getirisi, bir şirket, sektör veya tüm piyasa tarafından son on iki ay içinde kazanılan yatırılan her bir doların yüzdesini ölçen bir yüzde olarak belirtilir.

Örneğin, S&P 500'ün F/K oranı 25 ise, kazanç getirisi 1/25 = 0.04 veya %4'tür. Kazanç getirisini tahvil getirileriyle karşılaştırmak, F/K oranını tahvil getirileriyle karşılaştırmaktan daha kolaydır.

BEER oranının arkasındaki fikir, eğer hisse senetleri tahvillerden daha fazla getiri sağlıyorsa, o zaman değer düşüklüğüne uğrarlar; tersine, tahviller hisse senetlerinden daha fazla getiri sağlıyorsa, hisse senetleri aşırı değerlidir.

BİRA Örneği

10 yıllık bir Hazine bonosu ve S&P 500'deki kazanç getirisini %4'te (25x'lik bir F/K göstergesi) düşünün . BEER oranı şu şekilde hesaplanabilir:

BİRA =Tahvil Getiri<mo çit="true">(0.028<mo çit=" true">)/Kazanç Getirisi<mo çit="true">( 0.04<mo çit="true">)=0.7\text=\text\left(0.028\sağ)/\text{Kazanç Getirisi}\left(0.04\sağ)=0.7 /Kazanç Getirisi(0.04< /span>)=0.7

Yukarıdaki sonuçları kullanarak, bir yatırımcı, oran 1.0'ın altında hesaplandığı için borsanın değerinin düşük olduğu sonucuna varabilir.

BİRA vs. Fed Modeli

Fed modeli,. tahvil öz sermaye kazanç getiri oranının özel bir durumudur. Bir BEER oranı, herhangi bir gösterge tahvil getirisi ve herhangi bir gösterge borsa kazanç getirisi kullanılarak hesaplanabilir. Fed modeli, ABD borsasının belirli bir zamanda oldukça değerli olup olmadığını belirlemek için bir araçtır. Model, özellikle S&P 500'ün kazanç getirisini, 10 yıllık ABD Hazine bonolarının getirisiyle karşılaştıran bir denkleme dayanmaktadır.

Ekonomist Ed Yardeni, Fed modelini yarattı. "Fed'in hisse değerleme modeli, ancak Fed'deki hiç kimse bunu resmi olarak onaylamadı" diyerek ona bu adı verdi. Fed modeli, S&P'nin kazanç getirisinin ABD 10 yıllık tahvil getirisinden daha yüksek olması durumunda piyasanın " yükseliş " olacağını belirtir.

Yükselen bir piyasa, hisse senedi fiyatlarının yükseleceğini ve hisse satın almak için iyi bir zaman olduğunu varsayar. Kazanç getirisi 10 yıllık tahvilin getirisinin altına düşerse, piyasa " düşüş " olarak kabul edilir. Ayı piyasası, hisse senedi fiyatlarının düşeceğini varsayar. 2008 mali krizi sırasında ve sonrasında Fed modeli işe yaramadı. Yaygın olarak kullanılan ve kabul edilen model, son yıllarda faydasını sorgulayan birçok yatırım uzmanına sahip.

BİRA'nın Sınırlamaları

Tahvil öz sermaye kazanç getiri oranı, yatırımcıların tahvillere bir dolar yatırmanın yarattığı değeri, o doları hisse senetlerine yatırmaya karşı anlamalarına yardımcı olur. Ancak eleştirmenler, Hazine ve hisse senedi piyasalarında tarihsel getiriler üzerinde yapılan araştırmaya dayanarak BEER oranının sıfır tahmin değerine sahip olduğuna dikkat çekti .

Ayrıca, hisse senetleri ve tahviller arasında bir korelasyon yaratmanın, her iki yatırımın da birçok yönden farklı olması nedeniyle kusurlu olduğu söyleniyor - devlet tahvillerinin anaparayı geri ödemesi sözleşmeyle garanti edilirken, hisse senetleri hiçbir şey vaat etmiyor. Benzer şekilde, bir tahvilin faizinden farklı olarak, bir hisse senedinin kazançları ve temettüleri tahmin edilemez ve değeri sözleşmeyle garanti edilmez.

##Öne çıkanlar

  • Tahvil öz sermaye kazanç getiri oranı (BEER), yatırımcıların hisse senedi piyasasının yönünü tahmin etmek için tahvil getirilerini kullanmalarının bir yoludur.

  • 1.0'dan büyük bir oran, hisse senedi piyasasının aşırı değerli olduğunu gösterirken, 1.0'ın altındaki bir derecelendirme, hisse senetlerinin değerinin düşük olduğunu gösterir.

  • Oran, bir devlet tahvilinin getirisinin, bir hisse senedi veya hisse senedi karşılaştırmasının cari kazanç getirisine bölünmesiyle belirlenir.

  • S&P 500 ve 10 yıllık Hazine tahvillerini kullanan BEER'in özel bir örneği, sözde Fed modelidir.