Índice de Rendimento de Equivalência Patrimonial de Títulos (BEER)
Qual é o Índice de Rendimento do Equity Earnings Bond (BEER)?
O Bond Equity Earnings Yield (BEER) é uma métrica usada para avaliar a relação entre os rendimentos dos títulos e os rendimentos dos lucros no mercado de ações.
O rácio de rendimento de títulos de capital também pode ir pelo rácio de rendimento de gilt-equity (GEYR).
Entendendo o Índice de Rendimentos de Equidade de Títulos (BEER)
A CERVEJA tem duas partes – o numerador é representado por um rendimento de títulos de referência, como um Tesouro de cinco ou 10 anos, enquanto o denominador é o rendimento atual dos ganhos de um benchmark de ações, como o S&P 500.
dívida pública de longo prazo e o rendimento médio de um benchmark do mercado de ações pode ser usado como uma forma de indicador sobre quando comprar ações. Se o índice for superior a 1,0, diz-se que o mercado de ações está supervalorizado; uma leitura inferior a 1,0 indica que o mercado de ações está subvalorizado.
A teoria por trás do índice é que se as ações estão rendendo mais do que os títulos, ou seja, CERVEJA < 1, então as ações estão baratas, uma vez que mais valor está sendo criado pelo investimento em ações. À medida que os investidores aumentam sua demanda por ações, os preços aumentam, fazendo com que os índices P/L aumentem. À medida que os índices P/L aumentam, o rendimento dos lucros diminui, tornando-o mais alinhado com os rendimentos dos títulos.
Por outro lado, se o rendimento das ações for menor que o rendimento dos títulos do Tesouro (BEER > 1), o produto da venda de ações é reinvestido em títulos. Isso resulta em uma redução do índice P/L e aumento do rendimento dos lucros. Teoricamente, um BEER de 1 indicaria níveis iguais de risco percebido no mercado de títulos e no mercado de ações.
Os analistas geralmente sentem que índices BEER maiores que 1 implicam que os mercados de ações estão supervalorizados, enquanto números menores que 1 significam que estão subvalorizados, ou que os rendimentos dos títulos prevalecentes não estão precificando adequadamente o risco. Se o BEER estiver acima dos níveis normais, a suposição é que o preço das ações diminuirá, diminuindo assim o BEER.
A fórmula da CERVEJA:
** CERVEJA = Rendimento de Títulos / Rendimento de Ganhos**
O BEER é calculado dividindo o rendimento de um título do governo pelo rendimento atual dos ganhos de um benchmark de ações no mesmo mercado. O rendimento atual dos lucros do mercado de ações (ou simplesmente de uma ação individual) é apenas o inverso da relação preço/lucro (P/L). O rendimento do lucro é cotado em porcentagem, que mede a porcentagem de cada dólar investido que foi ganho por uma empresa, setor ou todo o mercado nos últimos doze meses.
Por exemplo, se o índice P/L do S&P 500 for 25, o rendimento do lucro será 1/25 = 0,04 ou 4%. É mais fácil comparar o rendimento dos lucros com os rendimentos dos títulos do que comparar o índice P/L com os rendimentos dos títulos.
A ideia por detrás do rácio BEER é que se as acções estão a render mais do que as obrigações, então estão subvalorizadas; inversamente, se os títulos estão rendendo mais do que as ações, as ações estão supervalorizadas.
Exemplo de CERVEJA
Considere um título do Tesouro de 10 anos com rendimento de 2,8% e o rendimento do S&P 500 de 4% (indicativo de P/L de 25x). A razão BEER pode assim ser calculada como:
Usando os resultados acima, um investidor pode concluir que o mercado de ações está subvalorizado, pois o índice é calculado abaixo de 1,0.
CERVEJA vs. Modelo Fed
O modelo do Fed é um caso particular de um índice de rendimento de rendimento de ações de títulos. Um índice BEER pode ser calculado usando qualquer rendimento de títulos de referência e o rendimento de ganhos de qualquer mercado de ações de referência. O modelo do Fed é uma ferramenta para determinar se o mercado de ações dos EUA está bem avaliado em um determinado momento. O modelo é baseado em uma equação que compara o rendimento dos ganhos especificamente do S&P 500 com o rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA de 10 anos.
O economista Ed Yardeni criou o modelo do Fed. Ele deu esse nome dizendo que era o "modelo de avaliação de ações do Fed, embora ninguém no Fed o tenha endossado oficialmente". O modelo do Fed determina que, se o rendimento dos ganhos do S&P for maior do que o rendimento dos títulos de 10 anos dos EUA, o mercado está " altista ".
Um mercado em alta assume que os preços das ações vão subir e um bom momento para comprar ações. Se o rendimento dos lucros cair abaixo do rendimento do título de 10 anos, o mercado é considerado " de baixa ". Um mercado de baixa assume que os preços das ações cairão. O modelo do Fed não funcionou durante e após a crise financeira de 2008. O modelo amplamente utilizado e aceito ainda tem muitos especialistas em investimentos questionando sua utilidade nos últimos anos.
Limitações da CERVEJA
O índice de rendimento dos rendimentos do capital próprio ajuda os investidores a entender o valor criado ao investir um dólar em títulos versus investir esse dólar em ações. No entanto, os críticos apontaram que o índice BEER tem valor preditivo zero, com base em pesquisas realizadas sobre os rendimentos históricos no Tesouro e nas bolsas de valores .
Além disso, a criação de uma correlação entre ações e títulos é considerada falha, pois ambos os investimentos são diferentes de várias maneiras – enquanto os títulos do governo são garantidos contratualmente para pagar o principal, as ações não prometem nada. Da mesma forma, ao contrário dos juros de um título, os lucros e dividendos de uma ação são imprevisíveis e seu valor não é garantido contratualmente.
##Destaques
O rácio de rendimento dos rendimentos das obrigações (BEER) é uma forma de os investidores utilizarem os rendimentos das obrigações para estimar a direção do mercado de ações.
Um índice maior que 1,0 indica que o mercado de ações está supervalorizado, enquanto uma classificação abaixo de 1,0 sugere que as ações estão subvalorizadas.
O índice é determinado dividindo-se o rendimento de um título do governo pelo rendimento atual dos ganhos de uma ação ou referência de ações.
Um exemplo particular de uma CERVEJA que usa o S&P 500 e títulos do Tesouro de 10 anos é o chamado modelo do Fed.
