Pembiayaan Konduit
Apakah Pembiayaan Conduit?
Pembiayaan saluran ialah cara untuk syarikat swasta, organisasi bukan untung (NPO) dan entiti awam untuk mendapatkan modal melalui pengecualian cukai bon perbandaran untuk membiayai projek berskala besar yang biasanya memberi manfaat kepada orang awam. Projek sedemikian boleh termasuk hospital, lapangan terbang, projek perindustrian dan perumahan, kemudahan awam dan sekolah.
Bon perbandaran ialah satu bentuk bon hasil yang dikenali sebagai bon konduit dan mewakili perkongsian awam-swasta.
Bagaimana Pembiayaan Saluran Berfungsi
Apabila bon konduit diterbitkan, entiti yang menerima dana daripada terbitan itu dikenali sebagai peminjam saluran dan bertanggungjawab ke atas pembayaran faedah dan prinsipal kepada pemegang bon. Dalam kebanyakan kes , pengeluar saluran tidak bertanggungjawab untuk pembayaran balik
Hutang bon dijamin oleh hasil daripada projek yang dibiayai oleh hutang dan aliran tunai daripada projek yang menjana hasil digunakan untuk membayar pemegang bon. Hasil yang menjamin bon ini dikutip oleh pengeluar saluran daripada peminjam dan kemudian dibayar kepada pemegang bon.
Organisasi peminjam mesti membayar balik faedah dan prinsipal ke atas bon, melainkan dinyatakan sebaliknya dalam perjanjian bertulis. Sebagai contoh, jika hospital bukan untung tempatan ingin membina pusat bersalin baharu dan menggunakan pembiayaan saluran untuk membiayai projek, hospital, bukan pengeluar saluran, yang bertanggungjawab untuk pembayaran balik hutang .
Jenis biasa pembiayaan konduit termasuk bon hasil pembangunan industri (IDRB), bon aktiviti swasta (PAB), dan bon hasil perumahanākedua-duanya untuk projek keluarga tunggal dan berbilang keluarga. Kebanyakan sekuriti terbitan konduit adalah untuk projek yang memberi manfaat sama ada kepada orang ramai, seperti lapangan terbang, dok, kemudahan kumbahan atau segmen populasi tertentu, termasuk pelajar, pembeli rumah berpendapatan rendah dan veteran .
Risiko Pembiayaan Konduit
Risiko pembiayaan saluran adalah lebih tinggi kerana bon tidak disokong oleh kepercayaan penuh penerbit. Untuk bon perbandaran, ini bermakna ia tidak disokong oleh aset atau cukai perbandaran.
Pelabur bon sebenarnya melabur dalam projek itu, berbanding dengan kedudukan kredit penerbit bon. Oleh itu, mereka terdedah kepada risiko yang datang dengan pembangunan projek baharu
Oleh itu, adalah penting bahawa pelabur jelas mengenai semua butiran projek yang dibiayai. Ini termasuk kos, masa penyiapan, risiko lalai dan penjanaan hasil masa hadapan, yang semuanya biasanya boleh didapati dalam prospektus projek.
Faedah Pembiayaan Conduit
Oleh kerana risiko bon konduit lebih tinggi, hasil bon biasanya lebih tinggi juga, terutamanya jika dibandingkan dengan bon perbandaran tradisional. Tambahan pula, seperti bon perbandaran lain, adalah lebih mudah bagi pelabur untuk memindahkan pemilikan dan menurunkan risiko yang wujud dalam pembiayaan saluran, berbanding pasaran bon korporat.
Satu lagi kelebihan yang dipegang oleh bon konduit berbanding bon korporat ialah ia biasanya tidak dikenakan cukai di peringkat persekutuan ke atas pendapatan faedah. Pelabur juga mungkin dikecualikan daripada cukai negeri ke atas pembayaran faedah jika mereka tinggal di negeri di mana bon itu dikeluarkan atau bon itu dikeluarkan oleh wilayah AS .
Walau bagaimanapun, tiada layanan istimewa terhadap keuntungan modal. Pelabur bon konduit masih bertanggungjawab membayar cukai ke atas pertumbuhan nilai pelaburan mereka apabila mereka menjual seperti orang lain .
Sorotan
Risiko bon konduit lebih tinggi daripada munis biasa kerana bon ini tidak disokong oleh kepercayaan penuh agensi penerbit .
Aliran tunai yang dijana daripada projek awam-swasta yang disokong oleh bon ini digunakan untuk membuat pembayaran faedah dan prinsipal .
Peminjam saluran, bukannya pengeluar saluran, bertanggungjawab untuk membuat pembayaran kupon kepada pemegang bon .
Pembiayaan konduit meningkatkan modal untuk projek berskala besar, seperti hospital dan sekolah, melalui terbitan bon perbandaran .
