Gearing

Apakah Gearing?

Gearing merujuk kepada hubungan, atau nisbah, hutang kepada ekuiti (D/E) syarikat. Gearing menunjukkan sejauh mana operasi firma dibiayai oleh pemberi pinjaman berbanding pemegang saham—dengan kata lain, ia mengukur leverage kewangan syarikat. Apabila perkadaran hutang kepada ekuiti adalah besar, maka perniagaan mungkin dianggap sebagai sangat menjurus, atau sangat berleverage.

Memahami Gearing

Gearing diukur dengan beberapa nisbah—termasuk nisbah D/E, nisbah ekuiti pemegang saham dan nisbah perlindungan perkhidmatan hutang (DSCR)—yang menunjukkan tahap risiko yang berkaitan dengan perniagaan tertentu. Tahap penggearan yang sesuai untuk syarikat bergantung pada sektornya dan tahap leverage rakan korporatnya.

Sebagai contoh, nisbah penggearan sebanyak 70 % menunjukkan bahawa tahap hutang syarikat adalah 70% daripada ekuitinya. Nisbah penggearan sebanyak 70% mungkin sangat terurus untuk syarikat utiliti—kerana perniagaan berfungsi sebagai monopoli dengan sokongan daripada saluran kerajaan tempatan—tetapi ini mungkin berlebihan untuk syarikat teknologi, dengan persaingan sengit dalam pasaran yang berubah dengan pantas.

Pertimbangan Khas

Gearing, atau leverage, membantu menentukan kelayakan kredit syarikat. Pemberi pinjaman boleh mempertimbangkan nisbah penggearan perniagaan apabila memutuskan sama ada untuk melanjutkan kredit; yang mana pemberi pinjaman mungkin menambah faktor seperti sama ada pinjaman itu akan disokong dengan cagaran, dan jika pemberi pinjaman layak sebagai pemberi pinjaman "senior". Dengan maklumat ini, pemberi pinjaman kanan mungkin memilih untuk mengalih keluar obligasi hutang jangka pendek semasa mengira nisbah penggearan, kerana pemberi pinjaman kanan mendapat keutamaan sekiranya perniagaan muflis.

Dalam kes di mana pemberi pinjaman akan menawarkan pinjaman tidak bercagar, nisbah penggearan boleh termasuk maklumat tentang kehadiran pemberi pinjaman kanan dan pemegang saham pilihan, yang mempunyai jaminan pembayaran tertentu. Ini membolehkan pemberi pinjaman melaraskan pengiraan untuk mencerminkan tahap risiko yang lebih tinggi daripada yang akan ada dengan pinjaman bercagar.

##Gearing lwn. risiko

Secara amnya, syarikat yang mempunyai leveraj yang berlebihan, yang ditunjukkan oleh nisbah penggearannya yang tinggi, mungkin lebih terdedah kepada kemelesetan ekonomi berbanding syarikat yang tidak menggunakan leveraj tinggi, kerana firma yang mempunyai leveraj tinggi mesti membuat pembayaran faedah dan membayar hutangnya melalui aliran tunai, yang boleh menurun semasa kegawatan. Sebaliknya, risiko mendapat leveraj tinggi berfungsi dengan baik semasa masa ekonomi yang baik, kerana semua lebihan aliran tunai terakru kepada pemegang saham sebaik sahaja hutang telah dibayar.

Contoh Gearing

Sebagai ilustrasi mudah, untuk membiayai pengembangannya, XYZ Corporation tidak boleh menjual saham tambahan kepada pelabur pada harga yang berpatutan; jadi sebaliknya, ia memperoleh pinjaman jangka pendek $10,000,000. Pada masa ini, XYZ Corporation mempunyai $2,000,000 ekuiti; jadi nisbah hutang kepada ekuiti (D/E) ialah 5x—[$10,000,000 (jumlah liabiliti) dibahagikan dengan $2,000,000 (ekuiti pemegang saham) sama dengan 5x]. XYZ Corporation pasti akan dianggap sangat menjurus.

##Sorotan

• Jika syarikat mempunyai nisbah leverage yang tinggi, ia boleh dianggap sebagai sangat menjurus.

• Tahap penggearan yang sesuai untuk syarikat bergantung pada sektornya dan tahap leverage rakan korporatnya.

• Gearing boleh dianggap sebagai leverage, di mana ia diukur dengan pelbagai nisbah leverage, seperti nisbah hutang kepada ekuiti (D/E).