Utväxling
Vad är växling?
Gearing hänvisar till förhållandet, eller förhållandet, mellan ett företags skuld till eget kapital (D/E). Gearing visar i vilken utsträckning ett företags verksamhet finansieras av långivare kontra aktieägare – med andra ord, det mäter ett företags finansiella hävstångseffekt. När andelen skulder i förhållande till eget kapital är stor, kan ett företag ses som att det är höginriktat eller högt belånat.
Förstå utväxling
Gearing mäts med ett antal nyckeltal – inklusive D/E-talet, aktieägarnas soliditet och debt-service coverage ratio (DSCR) – som indikerar risknivån förknippad med en viss verksamhet. Den lämpliga växlingsnivån för ett företag beror på dess bransch och graden av hävstångsgrad hos dess företagskollegor.
Till exempel visar en skuldsättningsgrad på 70 % att ett företags skuldsättning är 70 % av det egna kapitalet. En skuldsättningsgrad på 70 % kan vara mycket hanterbar för ett energibolag – eftersom verksamheten fungerar som ett monopol med stöd från lokala myndigheters kanaler – men det kan vara överdrivet för ett teknikföretag, med intensiv konkurrens på en snabbt föränderlig marknad.
Särskilda överväganden
Gearing, eller hävstång, hjälper till att bestämma ett företags kreditvärdighet. Långivare kan överväga ett företags skuldsättningsgrad när de beslutar om de ska förlänga krediten; till vilken en långivare kan lägga till faktorer som om lånet skulle stödjas med säkerhet och om långivaren skulle kvalificera sig som en "senior" långivare. Med denna information kan seniora långivare välja att ta bort kortfristiga skuldförbindelser vid beräkning av skuldsättningsgraden, eftersom seniora långivare får prioritet i händelse av ett företags konkurs.
I de fall en långivare skulle erbjuda ett lån utan säkerhet, kan skuldsättningsgraden innehålla information om förekomsten av seniora långivare och preferensaktieägare, som har vissa betalningsgarantier. Detta gör att långivaren kan justera beräkningen för att återspegla den högre risknivån än vad som skulle finnas med ett lån med säkerhet.
##Gearing vs. risk
Generellt sett kan ett företag med överdriven hävstångsgrad, visat på sin höga skuldsättningsgrad, vara mer sårbart för ekonomiska nedgångar än ett företag som inte är lika belånat, eftersom ett företag med hög skuldsättning måste betala räntebetalningar och betala sina skulder via kassaflöden, vilket skulle kunna nedgång under en nedgång. Å andra sidan fungerar risken att bli högt belånad bra under goda ekonomiska tider, eftersom alla överskottskassaflöden tillfaller aktieägarna när skulden är betald.
Exempel på utväxling
Som en enkel illustration, för att finansiera sin expansion, kan XYZ Corporation inte sälja ytterligare aktier till investerare till ett rimligt pris; så istället får den ett kortsiktigt lån på 10 000 000 USD. För närvarande har XYZ Corporation 2 000 000 USD i eget kapital; så skuldsättningsgraden (D/E) är 5x—[10 000 000 USD (totala skulder) dividerat med 2 000 000 USD (eget kapital) likar med 5x]. XYZ Corporation skulle definitivt anses vara höginriktad.
##Höjdpunkter
– Om ett företag har höga bruttosoliditetsgrader kan det tänkas vara högt gearat.
Den lämpliga växlingsnivån för ett företag beror på dess bransch och graden av hävstångsgrad hos dess jämförbara företag.
Gearing kan ses som hävstångseffekt, där den mäts med olika hävstångskvoter, såsom skuldsättningsgraden (D/E).
