Mechanizm napędowy
Co to jest przekładnia?
Dźwignia odnosi się do relacji lub stosunku zadłużenia firmy do kapitału własnego (D/E). Gearing pokazuje, w jakim stopniu operacje firmy są finansowane przez pożyczkodawców w porównaniu z udziałowcami — innymi słowy, mierzy dźwignię finansową firmy. Gdy stosunek zadłużenia do kapitału własnego jest duży, można uznać, że firma jest silnie zorientowana lub silnie lewarowana.
Zrozumienie przekładni
Dźwignia jest mierzona za pomocą szeregu wskaźników — w tym wskaźnika D/E, wskaźnika kapitału akcjonariuszy i wskaźnika pokrycia obsługi zadłużenia (DSCR) — które wskazują poziom ryzyka związanego z daną działalnością. Odpowiedni poziom dźwigni finansowej dla firmy zależy od jej branży i stopnia lewarowania jej korporacyjnych rówieśników.
Na przykład wskaźnik dźwigni finansowej wynoszący 70% pokazuje, że poziom zadłużenia firmy wynosi 70% jej kapitału własnego. Wskaźnik dźwigni finansowej na poziomie 70% może być bardzo łatwy do opanowania dla firmy użyteczności publicznej — ponieważ firma działa jako monopol przy wsparciu lokalnych kanałów rządowych — ale może być nadmierny dla firmy technologicznej, z intensywną konkurencją na szybko zmieniającym się rynku.
Uwagi specjalne
Gearing lub dźwignia finansowa pomaga określić zdolność kredytową firmy. Pożyczkodawcy mogą wziąć pod uwagę wskaźnik dźwigni finansowej firmy przy podejmowaniu decyzji o udzieleniu kredytu; do których pożyczkodawca może dodać czynniki, takie jak to, czy pożyczka będzie wspierana zabezpieczeniem i czy pożyczkodawca kwalifikowałby się jako „starszy” pożyczkodawca. Dzięki tym informacjom uprzywilejowani pożyczkodawcy mogą zdecydować się na usunięcie krótkoterminowych zobowiązań dłużnych przy obliczaniu wskaźnika dźwigni finansowej, ponieważ uprzywilejowani pożyczkodawcy otrzymują pierwszeństwo w przypadku upadłości przedsiębiorstwa.
W przypadkach, w których pożyczkodawca oferowałby pożyczkę niezabezpieczoną, wskaźnik dźwigni mógłby zawierać informacje o obecności nadrzędnych pożyczkodawców i uprzywilejowanych akcjonariuszy, którzy posiadają pewne gwarancje płatności. Dzięki temu pożyczkodawca może dostosować obliczenia, aby odzwierciedlić wyższy poziom ryzyka niż w przypadku pożyczki zabezpieczonej.
##Przełożenie a ryzyko
Ogólnie rzecz biorąc, firma z nadmierną dźwignią, o czym świadczy wysoki wskaźnik dźwigni, może być bardziej podatna na pogorszenie koniunktury gospodarczej niż firma, która nie jest tak lewarowana, ponieważ firma o wysokim stopniu dźwigni finansowej musi płacić odsetki i obsługiwać swój dług za pomocą przepływów pieniężnych, co może spadek w czasie dekoniunktury. Z drugiej strony ryzyko wysokiego lewarowania sprawdza się dobrze w czasach dobrej koniunktury, ponieważ wszystkie nadwyżki przepływów pieniężnych trafiają do akcjonariuszy po spłacie zadłużenia.
Przykład Gearing
Na przykład, aby sfinansować swoją ekspansję, XYZ Corporation nie może sprzedawać inwestorom dodatkowych akcji po rozsądnej cenie; więc zamiast tego otrzymuje krótkoterminową pożyczkę w wysokości 10 000 000 USD. Obecnie XYZ Corporation ma 2 000 000 USD kapitału; więc stosunek zadłużenia do kapitału własnego (D/E) wynosi 5x — [10 000 000 USD (zobowiązania ogółem) podzielone przez 2 000 000 USD (kapitał udziałowców) równe 5x]. XYZ Corporation z pewnością zostałaby uznana za wysoce nastawioną.
##Przegląd najważniejszych wydarzeń
Jeśli firma ma wysokie wskaźniki lewarowania, można ją uznać za wysoce zorientowaną.
Odpowiedni poziom dźwigni finansowej dla firmy zależy od jej branży i stopnia lewarowania jej korporacyjnych rówieśników.
Dźwignię można traktować jako dźwignię, mierzoną za pomocą różnych wskaźników dźwigni, takich jak stosunek zadłużenia do kapitału własnego (D/E).
