Perbendaharaan Luar-The-Run
Apakah itu Perbendaharaan Luar Jalan?
Perbendaharaan luar jangka ialah semua bon dan nota Perbendaharaan yang dikeluarkan sebelum bon atau nota terbitan terbaharu bagi tempoh matang tertentu.
Perbendaharaan luar jangka boleh dibezakan dengan perbendaharaan semasa,. yang merujuk kepada isu terbaharu sahaja.
Perbendaharaan Luar Dijalankan Dijelaskan
Apabila Perbendaharaan AS mengeluarkan sekuriti - nota Perbendaharaan dan bon - ia melakukannya melalui proses lelongan untuk menentukan harga instrumen hutang ini akan ditawarkan. Berdasarkan bidaan yang diterima dan tahap minat yang ditunjukkan untuk keselamatan, Perbendaharaan AS dapat menetapkan harga untuk sekuriti hutangnya. Isu baharu yang dibentangkan selepas lelongan ditutup dirujuk sebagai Perbendaharaan semasa. Sebaik sahaja sekuriti Perbendaharaan baharu bagi sebarang tempoh matang dikeluarkan, sekuriti yang dikeluarkan sebelum ini dengan tempoh matang yang sama menjadi bon atau nota luar jangka.
Sebagai contoh, jika Perbendaharaan AS baru mengeluarkan nota 5 tahun pada bulan Februari, nota ini adalah semasa dan menggantikan nota 5 tahun yang dikeluarkan sebelum ini, yang menjadi luar jangka. Pada bulan Mac, jika satu lagi kumpulan bon 5 tahun dikeluarkan, nota Mac ini adalah Perbendaharaan yang sedang dijalankan dan nota Februari kini tidak digunakan. Dan sebagainya.
Di mana untuk Berdagang Perbendaharaan Luar-The-Run
Walaupun Perbendaharaan dalam masa tersedia untuk dibeli daripada Treasury Direct,. sekuriti luar jangka hanya boleh diperoleh daripada pelabur lain melalui pasaran sekunder. Apabila Perbendaharaan beralih ke pasaran bebas kaunter sekunder, ia menjadi kurang kerap didagangkan kerana pelabur lebih suka memilih sekuriti yang lebih cair (yang merupakan ciri Perbendaharaan yang dikendalikan). Untuk menggalakkan pelabur membeli sekuriti hutang ini dengan mudah di pasaran, Perbendaharaan luar jangka biasanya lebih murah dan membawa hasil yang lebih besar sedikit.
Memandangkan Perbendaharaan luar jangka mempunyai hasil yang lebih tinggi dan harga yang lebih rendah daripada Perbendaharaan dalam masa, terdapat sebaran hasil yang ketara antara kedua-dua tawaran. Salah satu sebab untuk tebaran hasil adalah konsep penawaran. Perbendaharaan semasa biasanya dikeluarkan dengan bekalan tetap. Permintaan yang tinggi untuk sekuriti terhad menaikkan harga mereka dan, seterusnya, menurunkan hasil, menyebabkan perbezaan berlaku antara hasil untuk sekuriti dalam masa dan luar jangka. Di samping itu, sekuriti luar jangka kebanyakannya dipegang sehingga matang dalam portfolio pengurus aset kerana tidak ada banyak sebab untuk memperdagangkannya. Sebaliknya, apabila pengurus portfolio perlu mengalihkan pendedahan mereka kepada risiko kadar faedah dan mencari peluang arbitraj,. mereka berdagang Perbendaharaan semasa, mewujudkan kecairan untuk sekuriti ini.
Keluk Hasil Luar Larian
Walaupun hasil perbendaharaan semasa boleh digunakan untuk membina keluk hasil interpolasi,. yang digunakan untuk menentukan harga sekuriti hutang, sesetengah penganalisis memilih untuk menggunakan hasil Perbendaharaan luar jangka untuk menarik keluk hasil. Hasil luar jangka digunakan dalam kes di mana permintaan untuk Perbendaharaan dalam masa tidak konsisten, dengan itu, menyebabkan herotan harga yang disebabkan oleh permintaan semasa yang berubah-ubah. Dengan memperoleh angka keluk hasil daripada kadar Perbendaharaan luar jangka,. penganalisis kewangan boleh memastikan turun naik sementara dalam permintaan tidak memesongkan pengiraan keluk hasil atau penetapan harga pelaburan pendapatan tetap.
##Sorotan
Perbendaharaan luar jangka cenderung agak kurang cair berbanding sekuriti semasa, walaupun ia masih aktif didagangkan di pasaran sekunder.
Perbendaharaan luar jangka merujuk kepada mana-mana sekuriti Perbendaharaan yang telah dikeluarkan, kecuali untuk terbitan terbaharu, yang dipanggil on-the-run.
Perbezaan harga antara Perbendaharaan semasa dan luar jangka sering dirujuk sebagai premium kecairan, kerana Perbendaharaan yang lebih cair diperoleh pada kos yang lebih tinggi.
