Spread Hasil
Apakah Itu Spread Hasil?
Spread hasil ialah perbezaan antara hasil pada instrumen hutang yang berbeza dengan kematangan yang berbeza-beza, penarafan kredit, penerbit atau tahap risiko, yang dikira dengan menolak hasil satu instrumen daripada instrumen yang lain. Perbezaan ini paling kerap dinyatakan dalam mata asas (bps) atau mata peratusan.
Spread hasil biasanya disebut dari segi satu hasil berbanding Perbendaharaan AS, di mana ia dipanggil spread kredit. Sebagai contoh, jika bon Treas ury lima tahun adalah pada 5% dan bon Perbendaharaan 30 tahun adalah pada 6%, tebaran hasil antara kedua-dua instrumen hutang ialah 1%. Jika bon 30 tahun didagangkan pada 6%, maka berdasarkan spread hasil sejarah, bon lima tahun harus didagangkan pada sekitar 1%, menjadikannya sangat menarik pada hasil semasanya sebanyak 5%.
Memahami Spread Hasil
Spread hasil ialah metrik utama yang digunakan oleh pelabur bon apabila mengukur tahap perbelanjaan untuk bon atau kumpulan bon. Sebagai contoh, jika satu bon menghasilkan 7% dan satu lagi menghasilkan 4%, spread ialah 3 mata peratusan atau 300 mata asas. Bon bukan Perbendaharaan secara amnya dinilai berdasarkan perbezaan antara hasil dan hasil bon Perbendaharaan dengan kematangan yang setanding.
Tebaran kredit bon mencerminkan perbezaan hasil antara bon perbendaharaan dan korporat yang mempunyai tempoh matang yang sama. Hutang yang dikeluarkan oleh Perbendaharaan Amerika Syarikat digunakan sebagai penanda aras dalam industri kewangan kerana status bebas risikonya disokong oleh kepercayaan penuh dan kredit kerajaan AS. Bon Perbendaharaan AS (keluaran kerajaan) dianggap sebagai perkara yang paling hampir dengan pelaburan bebas risiko, kerana kebarangkalian mungkir hampir tidak wujud. Pelabur mempunyai keyakinan penuh untuk mendapat bayaran balik.
Lazimnya, semakin tinggi risiko yang ditanggung oleh kelas bon atau aset,. semakin tinggi sebaran hasilnya. Apabila pelaburan dilihat sebagai berisiko rendah, pelabur tidak memerlukan hasil yang besar untuk mengikat tunai mereka. Walau bagaimanapun, jika pelaburan dilihat sebagai risiko yang lebih tinggi, pelabur menuntut pampasan yang mencukupi melalui tebaran hasil yang lebih tinggi sebagai pertukaran untuk mengambil risiko kemerosotan prinsipal mereka.
Sebagai contoh, bon yang diterbitkan oleh syarikat besar yang sihat dari segi kewangan biasanya berdagang pada spread yang agak rendah berhubung dengan Perbendaharaan AS. Sebaliknya, bon yang diterbitkan oleh syarikat yang lebih kecil dengan kekuatan kewangan yang lebih lemah biasanya didagangkan pada spread yang lebih tinggi berbanding Perbendaharaan. Atas sebab ini, bon dalam pasaran baru muncul dan pasaran maju, serta sekuriti serupa dengan tempoh matang yang berbeza, biasanya didagangkan pada hasil yang berbeza dengan ketara.
Oleh kerana hasil bon sering berubah, spread hasil juga. Arah sebaran mungkin meningkat atau melebar, bermakna perbezaan hasil antara kedua-dua bon semakin meningkat, dan satu sektor berprestasi lebih baik daripada yang lain. Apabila tebaran sempit, perbezaan hasil semakin berkurangan dan satu sektor berprestasi lebih teruk daripada yang lain. Sebagai contoh, hasil pada indeks bon hasil tinggi bergerak daripada 7% kepada 7.5%. Pada masa yang sama, hasil pada Perbendaharaan 10 tahun kekal pada 2%. Spread bergerak daripada 500 mata asas kepada 550 mata asas, menunjukkan bahawa bon hasil tinggi berprestasi rendah Perbendaharaan dalam tempoh masa itu.
Jika dibandingkan dengan arah aliran sejarah, sebaran hasil antara Perbendaharaan dengan tempoh matang yang berbeza mungkin menunjukkan cara pelabur melihat keadaan ekonomi. Spread yang melebar biasanya membawa kepada keluk hasil positif, menunjukkan keadaan ekonomi yang stabil pada masa hadapan. Sebaliknya, apabila spread jatuh menguncup, keadaan ekonomi yang semakin teruk mungkin akan datang, mengakibatkan keluk hasil mendatar.
Jenis Spread Hasil
Spread turun naik sifar ( Z-spread) mengukur spread yang direalisasikan oleh pelabur ke atas keseluruhan keluk kadar spot Perbendaharaan,. dengan mengandaikan bon akan dipegang sehingga matang. Kaedah ini boleh menjadi proses yang memakan masa, kerana ia memerlukan banyak pengiraan berdasarkan percubaan dan kesilapan. Anda pada asasnya akan bermula dengan mencuba satu angka spread dan menjalankan pengiraan untuk melihat sama ada nilai semasa aliran tunai sama dengan harga bon. Jika tidak, anda perlu memulakan semula dan terus mencuba sehingga kedua-dua nilai adalah sama.
Tebaran bon hasil tinggi ialah perbezaan peratusan dalam hasil semasa pelbagai kelas bon hasil tinggi berbanding dengan bon korporat gred pelaburan (cth berkadar AAA), bon Perbendaharaan atau ukuran bon penanda aras yang lain. Spread bon hasil tinggi yang lebih luas daripada purata sejarah mencadangkan risiko kredit dan lalai yang lebih besar untuk bon sampah.
Spread terlaras pilihan ( OAS) menukarkan perbezaan antara harga saksama dan harga pasaran, dinyatakan sebagai nilai dolar dan menukar nilai tersebut kepada ukuran hasil. Kemeruapan kadar faedah memainkan peranan penting dalam formula OAS. Pilihan yang tertanam dalam keselamatan boleh memberi kesan kepada aliran tunai, yang merupakan sesuatu yang mesti dipertimbangkan semasa mengira nilai keselamatan.
##Sorotan
Apabila tebaran hasil mengembang atau menguncup, ia boleh menandakan perubahan dalam ekonomi asas atau pasaran kewangan.
Spread hasil sering disebut dari segi hasil berbanding Perbendaharaan AS, atau hasil berbanding bon korporat bertaraf AAA.
Spread adalah mudah untuk dikira kerana anda menolak hasil satu daripada hasil yang lain dari segi peratusan atau mata asas.
Spread hasil ialah perbezaan antara kadar pulangan disebut atas instrumen hutang berbeza yang selalunya mempunyai tempoh matang, penarafan kredit dan risiko yang berbeza-beza.
