Komisen Lembut
Apakah Komisen Mudah?
Komisen lembut, atau dolar lembut,. ialah pembayaran berasaskan transaksi yang dibuat oleh pengurus aset kepada peniaga broker yang tidak dibayar dalam dolar sebenar. Komisen lembut membenarkan syarikat pelaburan dan dana institusi untuk menampung sebahagian daripada perbelanjaan mereka melalui komisen perdagangan berbanding pembayaran langsung biasa melalui yuran dolar keras, yang mesti dilaporkan. Contohnya, menerima penyelidikan daripada rakan niaga sebagai pertukaran untuk menggunakan perkhidmatan pembrokeran mereka. Oleh itu, perbelanjaan akan diklasifikasikan sebagai komisen perdagangan dan pada masa yang sama akan mengurangkan perbelanjaan mereka yang dilaporkan untuk penyelidikan dalam hal ini.
Orang ramai yang melabur cenderung mempunyai persepsi negatif terhadap pengaturan dolar lembut. Mereka percaya bahawa firma sebelah beli harus membayar perbelanjaan daripada keuntungan mereka. Oleh itu, penggunaan pampasan keras dolar menjadi lebih biasa.
Memecahkan Komisen Lembut
Penggunaan pampasan dolar lembut oleh syarikat pelaburan berdaftar dengan pencen dilindungi ERISA dilindungi di bawah Seksyen 28(e) Akta Bursa Sekuriti 1934. Walau bagaimanapun, dana lindung nilai tidak dilindungi kerana ia biasanya tidak didaftarkan. Jika komisen mudah digunakan di luar peraturan Seksyen 28(e), pendedahan mesti dibuat kepada pelabur.
Banyak dana pelaburan membeli penyelidikan atau perkhidmatan menggunakan komisen mudah kerana ia membolehkan dana mengelak daripada melaporkan perbelanjaan kepada pelabur yang sensitif kos. Komisen lembut dengan itu membenarkan dana membiayai perbelanjaan mereka dan akhirnya menurunkan nisbah perbelanjaan mereka dengan bersetuju dengan harga transaksi yang lebih rendah. Jenis pelaporan ini sering mengakibatkan masalah pelaporan untuk syarikat dana atas pelbagai sebab.
Kritikan Soft Commission
Pelabur pada dasarnya menanggung kos penyelidikan dan perkhidmatan gabungan lain yang disediakan dalam transaksi komisen lembut, namun pengurus aset tidak mendedahkannya. Ia terbina dalam kos dagangan, yang memberi kesan kepada prestasi jangka panjang sesuatu dana. Ada yang membuat spekulasi bahawa komisen mudah boleh meningkatkan kos sesaham untuk melaksanakan dan menjelaskan dagangan institusi sebanyak kira-kira 2-3%, walaupun terdapat sedikit penyelidikan yang boleh dipercayai mengenai perkara itu.
Penggunaan komisen lembut tidak mempunyai ketelusan. Mereka tidak setanding, dan juga tidak konsisten antara produk atau firma yang berbeza. Perkara yang diterima oleh seorang pengurus pelaburan dalam bentuk perkhidmatan mungkin berbeza daripada apa yang diterima oleh pengurus lain. Oleh itu, pelabur tidak akan tahu bahagian kos transaksi mereka digunakan untuk perkhidmatan lembut atau pelaburan sebenar mereka.
Sejarah Suruhanjaya lembut
Komisen lembut mempunyai sejarah yang panjang dalam perniagaan pembrokeran. Selama bertahun-tahun, Bursa Saham New York menerbitkan jadual komisen harga tetap. Memandangkan broker tidak dapat bersaing pada harga, mereka berusaha untuk memenangi perniagaan dengan menyediakan perkhidmatan tambahan, seperti penyelidikan. Ini dikenali sebagai 'penghimpunan.' Pada awal 1970-an, kerajaan meneliti amalan penetapan harga dan kemudiannya membuat kesimpulan bahawa ia merupakan penetapan harga.
Mulai 1 Mei 1975, tarikh yang sering dirujuk sebagai 'Hari Mei' dalam industri pembrokeran, pembrokeran perlu merundingkan komisen pada setiap perdagangan dengan setiap pelanggan. Menghampiri tarikh akhir, pembrokeran cuba menyusun semula diri mereka dengan menawarkan lebih banyak perkhidmatan dan merundingkan harga perkhidmatan tersebut secara berasingan. Penstrukturan semula sedemikian - dikenali sebagai 'menyahhimpunkan' - melahirkan pembrokeran diskaun. Sementara itu, industri melobi Kongres untuk hak untuk mengekalkan, termasuk kos penyelidikan pelaburan ditawarkan kepada pelanggan institusi sebagai sebahagian daripada komisennya. Peraturan 1 Mei kemudiannya telah dipinda [dalam Seksyen 28(e)] untuk memberikan status pelabuhan selamat kepada mana-mana fidusiari yang membayar lebih daripada komisen rundingan mereka untuk penyelidikan atau perkhidmatan.
Walaupun mendapat kritikan, komisen lembut masih digunakan secara meluas di AS Ia sah di tempat lain (Singapura, Hong Kong, Kanada, United Kingdom) tetapi dikawal lebih rapat berbanding di AS Contohnya, komisen lembut adalah sah di Australia tetapi mesti didedahkan sepenuhnya. .
Sorotan
Contohnya ialah dana bersama yang menerima penyelidikan dan perkhidmatan nasihat sebagai balasan untuk menghantar aliran pesanan melalui meja pembrokeran.
Amalan komisen mudah kadangkala dilihat sebagai tidak beretika atau tidak adil.
Komisen lembut, juga dikenali sebagai dolar lembut, ialah cara pelanggan firma kewangan boleh membayar perkhidmatan mereka melalui hasil komisen dan bukannya pembayaran langsung botol.
