Esnek Komisyonlar
Esnek Komisyonlar Nelerdir?
Yumuşak bir komisyon veya yumuşak dolar,. bir varlık yöneticisi tarafından bir komisyoncu-satıcıya gerçek dolar olarak ödenmeyen, işleme dayalı bir ödemedir. Yumuşak komisyonlar, raporlanması gereken sabit dolar ücretleri yoluyla normal doğrudan ödemelerin aksine, yatırım şirketlerinin ve kurumsal fonların harcamalarının bir kısmını ticaret komisyonları aracılığıyla karşılamalarına olanak tanır. Örneğin, aracılık hizmetlerini kullanmak karşılığında bir karşı taraftan araştırma almak. Böylece, gider bir ticaret komisyonu olarak sınıflandırılacak ve aynı zamanda bu durumda rapor edilen araştırma giderlerini azaltacaktır.
Yatırım yapan kamuoyu, yumuşak dolar düzenlemeleri konusunda olumsuz bir algıya sahip olma eğilimindedir. Satın alan firmaların giderlerini karlarından ödemeleri gerektiğine inanıyorlar. Bu nedenle, sabit dolar tazminatının kullanımı daha yaygın hale geliyor.
Yumuşak Komisyonları Yıkmak
ERISA kapsamındaki emekli maaşlarına sahip kayıtlı yatırım şirketleri tarafından yumuşak dolar tazminatının kullanımı, 1934 tarihli Menkul Kıymetler Borsası Yasası'nın 28(e) Bölümü kapsamındadır. Bununla birlikte, genellikle kayıtlı olmadıkları için serbest fonlar kapsanmamaktadır. Kısım 28(e) düzenlemesi dışında esnek komisyonlar kullanılıyorsa, açıklama yatırımcılara yapılmalıdır.
Birçok yatırım fonu, fonun maliyete duyarlı yatırımcılara harcamaları bildirmekten kaçınmasına izin verdiği için, yumuşak komisyonlar kullanarak araştırma veya hizmet satın alır. Yumuşak komisyonlar böylece fonların giderlerini finanse etmesine ve sonuçta daha düşük işlem fiyatlandırmasını kabul ederek gider oranlarını düşürmesine izin verir. Bu tür raporlamalar, çeşitli nedenlerle fon şirketleri için sıklıkla raporlama sorunlarına neden olmuştur.
Yumuşak Komisyon Eleştirisi
Yatırımcı, bir yumuşak komisyon işleminde sağlanan araştırma ve diğer paket hizmetlerin maliyetlerini esasen üstlenir, ancak bir varlık yöneticisi bunları açıklamaz. Bir fonun uzun vadeli performansını etkileyen alım satım maliyetine dahil edilirler. Bazıları, yumuşak komisyonların, konuyla ilgili çok az güvenilir araştırma olmasına rağmen, kurumsal işlemleri yürütme ve temizlemenin hisse başına maliyetini kabaca % 2-3 oranında artırabileceğini düşünüyor.
Yumuşak komisyonların kullanımı şeffaflıktan yoksundur. Karşılaştırılamazlar ve farklı ürünler veya firmalar arasında tutarlı değiller. Bir yatırım yöneticisinin hizmet şeklinde aldığı şey, başka bir yöneticinin aldığından farklı olabilir. Bu nedenle, bir yatırımcı, işlem maliyetlerinin ne kadarının yumuşak hizmetlere veya gerçek yatırımlarına uygulandığını asla bilemez.
Yumuşak Komisyon Geçmişi
Yumuşak komisyonların aracılık işinde uzun bir geçmişi vardır. Uzun yıllar boyunca New York Menkul Kıymetler Borsası sabit fiyatlı bir komisyon programı yayınladı. Brokerler fiyat konusunda rekabet edemeyecekleri için araştırma gibi ek hizmetler sunarak iş kazanmaya çalıştılar. Bu, 'donatılacak' olarak biliniyordu. 1970'lerin başında, hükümet fiyatlandırma uygulamasını inceledi ve daha sonra bunun fiyat sabitleme oluşturduğu sonucuna vardı.
Aracılık endüstrisinde genellikle 'Mayıs Günü' olarak adlandırılan bir tarih olan 1 Mayıs 1975'ten itibaren, aracı kurumların her bir müşteriyle her ticarette komisyon görüşmesi yapması gerekecektir. Son teslim tarihine yaklaşan aracı kurumlar, daha fazla hizmet sunarak ve bu hizmetlerin fiyatını ayrı ayrı müzakere ederek kendilerini yeniden yapılandırmaya çalıştılar. Bu tür yeniden yapılanma - 'ayrıştırma' olarak bilinir - indirim aracılıklarını doğurdu. Bu arada, sektör lobisi Kongre'ye tutma hakkı dahil, yatırım maliyeti araştırma komisyonunun bir parçası olarak kurumsal müşterilere sunuluyor. 1 Mayıs kuralı daha sonra [Bölüm 28(e)'de], araştırma veya hizmetler için müzakere edilen komisyondan daha fazlasını ödeyen herhangi bir mütevelli heyetine güvenli liman statüsü vermek üzere değiştirildi.
Eleştirilere rağmen, yumuşak komisyonlar ABD'de hala yaygın olarak kullanılmaktadır. Başka yerlerde (Singapur, Hong Kong, Kanada, Birleşik Krallık) yasaldırlar, ancak ABD'dekinden daha sıkı bir şekilde düzenlenirler Örneğin, yumuşak komisyonlar Avustralya'da yasaldır ancak eksiksiz ve açıklanmaları gerekir. .
Öne Çıkanlar
Bir örnek, bir aracılık masası aracılığıyla sipariş akışını gönderme karşılığında araştırma ve danışmanlık hizmetleri alan bir yatırım fonu olabilir.
Yumuşak komisyon uygulaması bazen etik dışı veya haksız olarak görülür.
Yumuşak dolar olarak da bilinen yumuşak komisyonlar, finansal firmaların müşterilerinin hizmetleri için doğrudan ödeme yerine komisyon geliri yoluyla ödeme yapabilmelerinin yollarıdır.
