Bløde provisioner

Hvad er bløde provisioner?

En blød kommission, eller bløde dollars,. er en transaktionsbaseret betaling foretaget af en kapitalforvalter til en mægler-forhandler, som ikke betales i faktiske dollars. Bløde provisioner giver investeringsselskaber og institutionelle fonde mulighed for at dække nogle af deres udgifter gennem handelskommissioner i modsætning til normale direkte betalinger via hårde dollargebyrer, som skal indberettes. For eksempel at modtage research fra en modpart i bytte for at bruge deres mæglertjenester. Udgiften vil således blive klassificeret som en handelskommission og vil samtidig sænke deres rapporterede udgifter til forskning i dette tilfælde.

Investeringsoffentligheden har en tendens til at have en negativ opfattelse af ordninger med bløde dollars. De mener, at buy-side-virksomheder bør betale udgifter ud af deres overskud. Som sådan bliver brugen af hårde dollars kompensation mere almindelig.

Nedbrydning af bløde provisioner

Brugen af blød dollarkompensation af registrerede investeringsselskaber med ERISA -dækkede pensioner er dækket af Section 28(e) i Securities Exchange Act af 1934. Hedgefonde er dog ikke dækket, da de generelt ikke er registreret. Hvis bløde provisioner anvendes uden for § 28(e)-reguleringen, skal oplysningen gives til investorerne.

Mange investeringsfonde køber forskning eller tjenester ved hjælp af bløde provisioner, fordi det giver fonden mulighed for at undgå at rapportere udgifter til omkostningsfølsomme investorer. Bløde provisioner giver derved midler mulighed for at finansiere deres udgifter og i sidste ende sænke deres omkostningsprocenter ved at acceptere lavere transaktionspriser. Denne type rapportering har ofte resulteret i rapporteringsproblemer for fondsselskaber af forskellige årsager.

Blød kommissionskritik

Investoren bærer i det væsentlige omkostningerne til forskning og andre bundtede tjenester leveret i en blød kommissionstransaktion, men en kapitalforvalter oplyser ikke om dem. De er indbygget i omkostningerne ved handler, hvilket påvirker en fonds langsigtede resultater. Nogle spekulerer i, at bløde provisioner kan øge omkostningerne pr. aktie ved at udføre og cleare institutionelle handler med omkring 2-3 %, selvom der er lidt pålidelig forskning om sagen.

Brugen af bløde provisioner mangler gennemsigtighed. De er ikke sammenlignelige, og de er heller ikke konsistente mellem forskellige produkter eller firmaer. Det, en investeringsforvalter modtager i form af tjenester, kan afvige fra, hvad en anden forvalter modtager. Som sådan vil en investor aldrig vide, hvilken del af deres transaktionsomkostninger, der anvendes på de bløde tjenester eller deres faktiske investering.

Blød kommissionshistorie

Bløde kommissioner har en lang historie i mæglerbranchen. I mange år offentliggjorde New York-børsen en kommissionsplan med fast pris. Da mæglere ikke kunne konkurrere på prisen, søgte de at vinde forretninger ved at levere yderligere tjenester, såsom forskning. Dette blev kendt som 'bundling'. I begyndelsen af 1970'erne undersøgte regeringen prissætningspraksis og konkluderede senere, at den udgjorde prisfastsættelse.

Fra den 1. maj 1975, en dato, der ofte omtales som 'majdag' inden for mæglerbranchen, skulle mæglerselskaber forhandle provision på hver handel med hver kunde. Da deadline nærmede sig, forsøgte mæglerselskaber at omstrukturere sig selv ved at tilbyde flere tjenester og forhandle prisen på sådanne tjenester separat. En sådan omstrukturering - kendt som "unbundling" - affødte rabatmæglervirksomheder. I mellemtiden har industrien lobbyet Kongressen for retten til at beholde, herunder omkostningerne ved investeringsanalyse tilbydes institutionelle kunder som en del af dens kommission. 1. maj-reglen blev efterfølgende ændret [i Section 28(e)] for at give safe harbor-status til enhver tillidsmand, der betaler mere end deres forhandlede kommission for forskning eller tjenester.

På trods af kritik er bløde kommissioner stadig meget brugt i USA. De er lovlige andre steder (Singapore, Hong Kong, Canada, Storbritannien), men mere nøje reguleret end i USA. .

##Højdepunkter

• Et eksempel kunne være en investeringsforening, der modtager research og rådgivning til gengæld for at sende ordrestrøm gennem en mæglerskranke.

• Praksis med bløde kommissioner ses nogle gange som uetisk eller uretfærdig.

• Bløde provisioner, også kendt som bløde dollars, er måder, hvorpå kunder hos finansielle virksomheder kan betale for deres tjenester gennem provisionsindtægter i stedet for direkte betaling via hætteglas.