Comissões flexíveis
O que são comissões suaves?
Uma comissão suave, ou dólares flexÃveis,. é um pagamento baseado em transações feito por um gestor de ativos a um corretor que não é pago em dólares reais. As comissões suaves permitem que empresas de investimento e fundos institucionais cubram algumas de suas despesas por meio de comissões de negociação, em oposição aos pagamentos diretos normais por meio de taxas em dólar, que devem ser relatadas. Por exemplo, receber pesquisas de uma contraparte em troca do uso de seus serviços de corretagem. Assim, a despesa seria classificada como uma comissão de negociação e, ao mesmo tempo, reduziria suas despesas relatadas em pesquisa neste caso.
O público investidor tende a ter uma percepção negativa dos arranjos de soft-dollar. Eles acreditam que as empresas compradoras devem pagar as despesas com seus lucros. Como tal, o uso de compensação em dólar está se tornando mais comum.
Detalhamento de comissões brandas
O uso de compensação em dólar suave por empresas de investimento registradas com pensões cobertas pela ERISA é coberto pela Seção 28(e) do Securities Exchange Act de 1934. No entanto, os fundos de hedge não são cobertos, pois geralmente não são registrados. Se as comissões flexÃveis forem empregadas fora do regulamento da Seção 28(e), a divulgação deve ser feita aos investidores.
Muitos fundos de investimento compram pesquisas ou serviços usando comissões suaves porque isso permite que o fundo evite relatar despesas a investidores sensÃveis ao custo. Assim, as comissões suaves permitem que os fundos financiem suas despesas e, em última análise, reduzam seus Ãndices de despesas, concordando com preços de transação inferiores. Esse tipo de relatório frequentemente resulta em problemas de relatórios para as empresas de fundos por vários motivos.
CrÃticas da comissão branda
O investidor arca essencialmente com os custos de pesquisa e outros serviços agregados fornecidos em uma transação de comissão suave, mas um gestor de ativos não os divulga. Eles são incorporados ao custo das negociações, o que afeta o desempenho de longo prazo de um fundo. Alguns especulam que as comissões suaves podem aumentar o custo por ação de execução e compensação de negociações institucionais em cerca de 2-3%, embora haja pouca pesquisa confiável sobre o assunto.
O uso de soft commissions carece de transparência. Eles não são comparáveis, nem são consistentes entre diferentes produtos ou empresas. O que um gestor de investimentos recebe na forma de serviços pode diferir do que outro gestor recebe. Como tal, um investidor nunca saberá qual parte de seus custos de transação é aplicada aos serviços leves ou ao seu investimento real.
Histórico de comissões suaves
As comissões suaves têm uma longa história no negócio de corretagem. Por muitos anos, a Bolsa de Valores de Nova York publicou um cronograma de comissão de preço fixo. Como os corretores não podiam competir em preço, eles buscavam conquistar negócios fornecendo serviços adicionais, como pesquisa. Isso era conhecido como 'agregação'. No inÃcio da década de 1970, o governo examinou a prática de preços e mais tarde concluiu que se tratava de fixação de preços.
A partir de 1º de maio de 1975, uma data muitas vezes chamada de 'Dia de maio' dentro do setor de corretagem, as corretoras teriam que negociar comissões em cada negociação com cada cliente. Aproximando-se do prazo, as corretoras tentaram se reestruturar oferecendo mais serviços e negociando o preço de tais serviços separadamente. Essa reestruturação - conhecida como 'unbundling' - deu origem a corretoras de desconto. Enquanto isso, a indústria pressionou o Congresso pelo direito de manter, incluindo o custo da pesquisa de investimento oferecida a clientes institucionais como parte de sua comissão. A regra de 1º de maio foi posteriormente alterada [na Seção 28(e)] para dar status de porto seguro a qualquer fiduciário que pague mais do que sua comissão negociada por pesquisa ou serviços.
Apesar das crÃticas, as soft commissions ainda são amplamente utilizadas nos EUA Elas são legais em outros lugares (Cingapura, Hong Kong, Canadá, Reino Unido), mas regulamentadas mais de perto do que nos EUA Por exemplo, as soft commissions são legais na Austrália, mas devem ser totalmente e divulgadas .
Destaques
Um exemplo seria um fundo mútuo que recebe serviços de pesquisa e assessoria em troca do envio do fluxo de ordens através de uma mesa de corretagem.
A prática de soft commissions às vezes é vista como antiética ou injusta.
Comissões suaves, também conhecidas como dólares flexÃveis, são maneiras pelas quais os clientes de empresas financeiras podem pagar por seus serviços por meio de receita de comissão, em vez de pagamento direto via frasco.
