Mjuka provisioner

Vad är mjuka provisioner?

En mjuk provision, eller mjuka dollar,. är en transaktionsbaserad betalning som görs av en kapitalförvaltare till en mäklare-handlare som inte betalas i faktiska dollar. Mjuka provisioner tillåter investeringsbolag och institutionella fonder att täcka en del av sina utgifter genom handelsprovisioner till skillnad från normala direktbetalningar via hårda dollaravgifter, som måste rapporteras. Till exempel att ta emot research från en motpart i utbyte mot att de använder deras mäklartjänster. Därmed skulle utgiften klassas som handelsprovision och samtidigt sänka sina redovisade kostnader för forskning i detta fall.

Den investerande allmänheten tenderar att ha en negativ uppfattning om arrangemang med mjuka dollar. De anser att företag på köpsidan bör betala utgifter av sina vinster. Som sådan blir användningen av ersättning i hårda dollar allt vanligare.

Nedbrytning av mjuka provisioner

Användningen av mjuk dollarkompensation av registrerade investeringsbolag med ERISA -täckta pensioner täcks av avsnitt 28(e) i Securities Exchange Act från 1934. Hedgefonder omfattas dock inte, eftersom de i allmänhet inte är registrerade. Om mjuka provisioner används utanför bestämmelserna i avsnitt 28(e) måste informationen lämnas till investerarna.

Många investeringsfonder köper forskning eller tjänster med mjuka provisioner eftersom det gör att fonden slipper rapportera utgifter till kostnadskänsliga investerare. Mjuka provisioner tillåter därmed fonder att finansiera sina utgifter och i slutändan sänka sina kostnadskvoter genom att gå med på sämre transaktionspriser. Denna typ av rapportering har ofta lett till rapporteringsproblem för fondbolag av olika anledningar.

Mjuk kommissionens kritik

Investeraren bär i huvudsak kostnaderna för forskning och andra kombinerade tjänster som tillhandahålls i en transaktion med mjuk provision, men en kapitalförvaltare avslöjar dem inte. De är inbyggda i kostnaderna för affärer, vilket påverkar fondens långsiktiga resultat. Vissa spekulerar i att mjuka provisioner kan öka kostnaden per aktie för att utföra och cleara institutionella affärer med ungefär 2-3 %, även om det finns lite tillförlitlig forskning i frågan.

Användningen av mjuka provisioner saknar transparens. De är inte jämförbara, och de är inte heller konsekventa mellan olika produkter eller företag. Vad en förvaltare får i form av tjänster kan skilja sig från vad en annan förvaltare får. Som sådan kommer en investerare aldrig att veta vilken del av deras transaktionskostnader som tillämpas på de mjuka tjänsterna eller deras faktiska investering.

Soft Commission History

Mjuka provisioner har en lång historia inom mäklarbranschen. Under många år publicerade New York-börsen ett provisionsschema med fast pris. Eftersom mäklare inte kunde konkurrera på pris, försökte de vinna affärer genom att tillhandahålla ytterligare tjänster, såsom forskning. Detta var känt som "bundling". I början av 1970-talet undersökte regeringen prissättningspraxis och drog senare slutsatsen att det utgjorde prissättning.

Från och med den 1 maj 1975, ett datum som ofta hänvisas till som "May Day" inom mäklarbranschen, skulle mäklare behöva förhandla om provisioner på varje handel med varje kund. När deadline närmade sig försökte mäklare att omstrukturera sig genom att erbjuda fler tjänster och förhandla om priset för sådana tjänster separat. En sådan omstrukturering - känd som "unbundling" - gav upphov till rabattförmedlingar. Samtidigt lobbad industrin kongressen för rätten att behålla, inklusive kostnaden för investeringsanalys erbjuds institutionella kunder som en del av dess provision. 1 maj-regeln ändrades därefter [i avsnitt 28(e)] för att ge säker hamnstatus till alla förvaltare som betalar mer än deras förhandlade provision för forskning eller tjänster.

Trots kritik används mjuka provisioner fortfarande i stor utsträckning i USA. De är lagliga på andra håll (Singapore, Hong Kong, Kanada, Storbritannien) men mer reglerade än i USA. Till exempel är mjuka provisioner lagliga i Australien men måste vara fullständigt och avslöjade .

##Höjdpunkter

– Ett exempel skulle vara en värdepappersfond som får forsknings- och rådgivningstjänster i utbyte mot att de skickar orderflöde genom en mäklardisk.

– Praxis med mjuka provisioner ses ibland som oetiskt eller orättvist.

– Mjuka provisioner, även känd som mjuka dollar, är sätt som kunder till finansiella företag kan betala för sina tjänster genom provisionsintäkter istället för direktbetalning via flaskor.