Mjúk þóknun

Hvað eru mjúk þóknun?

Mjúk þóknun, eða mjúkir dollarar,. er greiðsla sem byggist á viðskiptum sem eignastýra gerir til miðlara sem er ekki greidd í raunverulegum dollurum. Mjúk þóknun gerir fjárfestingarfélögum og fagfjárfestasjóðum kleift að standa straum af hluta af útgjöldum sínum með viðskiptaþóknun öfugt við venjulegar beingreiðslur í gegnum harðdalagjöld, sem þarf að tilkynna. Til dæmis að fá rannsóknir frá gagnaðila í skiptum fyrir að nota miðlunarþjónustu þeirra. Þannig yrði kostnaðurinn flokkaður sem viðskiptaþóknun og myndi um leið lækka uppgefinn kostnað við rannsóknir í þessu tilviki.

Fjárfestingar almenningur hefur tilhneigingu til að hafa neikvæða skynjun á mjúkum dollara fyrirkomulagi. Þeir telja að kauphliðarfyrirtæki ættu að greiða kostnað af hagnaði sínum. Sem slík er notkun á harða dollara bótum að verða algengari.

Að brjóta niður mjúk umboð

Notkun mjúkra dollarabóta skráðra fjárfestingafélaga með ERISA -tryggðan lífeyri fellur undir 28(e) hluta verðbréfaskiptalaga frá 1934. Vogunarsjóðir eru hins vegar ekki tryggðir þar sem þeir eru almennt ekki skráðir. Ef mjúk þóknun er ráðin utan reglugerðar 28(e) kafla, verður að veita fjárfestum upplýsingarnar.

Margir fjárfestingarsjóðir kaupa rannsóknir eða þjónustu með mjúkum þóknun vegna þess að það gerir sjóðnum kleift að forðast að tilkynna útgjöld til kostnaðarviðkvæmra fjárfesta. Mjúk þóknun gerir sjóðum þannig kleift að fjármagna útgjöld sín og lækka að lokum kostnaðarhlutföll sín með því að samþykkja lægra verðlagningu viðskipta. Skýrslugerð af þessu tagi hefur oft leitt til tilkynningavandamála hjá sjóðfélögum af ýmsum ástæðum.

Mjúk gagnrýni nefndarinnar

Fjárfestirinn ber í raun og veru kostnað af rannsóknum og annarri samsettri þjónustu sem veitt er í viðskiptum með mjúka þóknun, en eignastjóri gefur ekki upp um hann. Þau eru innbyggð í kostnaði við viðskipti, sem hefur áhrif á langtímaárangur sjóðs. Sumir velta því fyrir sér að mjúk þóknun geti aukið kostnað á hlut við framkvæmd og hreinsun stofnanaviðskipta um u.þ.b. 2-3%, þó að lítið sé um áreiðanlegar rannsóknir á málinu.

Notkun mjúkra þóknana skortir gagnsæi. Þau eru ekki sambærileg, né eru þau í samræmi milli mismunandi vara eða fyrirtækja. Það sem einn fjárfestingarstjóri fær í formi þjónustu getur verið frábrugðið því sem annar stjórnandi fær. Sem slíkur mun fjárfestir aldrei vita hvaða hluti viðskiptakostnaðar þeirra er lagður á mjúku þjónustuna eða raunverulega fjárfestingu þeirra.

Saga mjúkrar framkvæmdastjórnar

Mjúk þóknun á sér langa sögu í miðlunarbransanum. Í mörg ár birti kauphöllin í New York fastaverðsþóknunaráætlun. Þar sem miðlarar gátu ekki keppt um verð, reyndu þeir að vinna viðskipti með því að veita viðbótarþjónustu, svo sem rannsóknir. Þetta var þekkt sem „bundling“. Snemma á áttunda áratugnum skoðuðu stjórnvöld verðlagningu og komst síðar að þeirri niðurstöðu að það væri verðsamsetning.

Frá og með 1. maí 1975, dagsetningu sem oft er nefndur „maídagur“ innan verðbréfaiðnaðarins, þyrftu miðlarar að semja um þóknun fyrir hverja viðskipti við hvern viðskiptavin. Þegar fresturinn nálgaðist reyndu verðbréfamiðlarar að endurskipuleggja sig með því að bjóða upp á meiri þjónustu og semja sérstaklega um verð á slíkri þjónustu. Slík endurskipulagning – þekkt sem „aðgreining“ – ól af sér afsláttarmiðlun. Á sama tíma beitti iðnaðurinn þinginu fyrir réttinum til að halda, þar á meðal kostnaði við fjárfestingarrannsóknir, er boðið upp á stofnanaviðskiptavini sem hluti af þóknun sinni. Reglunni 1. maí var síðan breytt [í e-lið 28. kafla] til að veita trúnaðaraðila sem borgar meira en samið þóknun fyrir rannsóknir eða þjónustu sem örugga höfn.

Þrátt fyrir gagnrýni eru mjúk þóknun enn mikið notuð í Bandaríkjunum. Þau eru lögleg annars staðar (Singapúr, Hong Kong, Kanada, Bretland) en strangari reglur en í Bandaríkjunum. Til dæmis eru mjúk þóknun lögleg í Ástralíu en verða að vera að fullu og birt .

##Hápunktar

• Dæmi væri verðbréfasjóður sem fær rannsóknar- og ráðgjafaþjónustu gegn því að senda pöntunarflæði í gegnum miðlunarborð.

• Stundum er litið svo á að iðkun mjúkra þóknunar sé siðlaus eða ósanngjörn.

• Mjúk þóknun, einnig þekkt sem mjúkir dollarar, eru leiðir sem viðskiptavinir fjármálafyrirtækja geta greitt fyrir þjónustu sína með þóknunartekjum í stað beingreiðslu.