Delta

Apakah Delta?

Delta (Δ) ialah metrik risiko yang menganggarkan perubahan dalam harga derivatif, seperti kontrak opsyen, memandangkan perubahan $1 dalam keselamatan asasnya. Delta juga memberitahu pedagang opsyen nisbah lindung nilai untuk menjadi neutral delta . Tafsiran ketiga delta pilihan ialah kebarangkalian bahawa ia akan selesai dalam wang.

Sebagai contoh, jika opsyen panggilan mempunyai nilai delta +0.65, ini bermakna jika stok asas meningkat dalam harga sebanyak $1 sesaham, pilihan padanya akan meningkat sebanyak $0.65 sesaham, semua yang lain adalah sama.

Nilai delta boleh menjadi positif atau negatif bergantung pada jenis pilihan. Sebagai contoh, delta untuk pilihan panggilan sentiasa berjulat dari 0 hingga 1 kerana apabila aset asas meningkat dalam harga, pilihan panggilan meningkat dalam harga. Delta pilihan letak sentiasa berjulat dari -1 hingga 0 kerana apabila keselamatan asas meningkat, nilai opsyen jual berkurangan.

Sebagai contoh, jika opsyen jual mempunyai delta -0.33, dan harga aset pendasar meningkat sebanyak $1, harga opsyen jual akan menurun sebanyak $0.33. Secara teknikal, nilai delta opsyen ialah terbitan pertama nilai opsyen berkenaan dengan harga keselamatan asas. Delta sering digunakan dalam strategi lindung nilai dan juga dirujuk sebagai nisbah lindung nilai.

Gamma pilihan ialah perubahannya dalam delta memandangkan perubahan $1 dalam keselamatan asas.

Memahami Delta

Delta ialah pembolehubah penting yang berkaitan dengan risiko arah pilihan dan dihasilkan oleh model penetapan harga yang digunakan oleh peniaga pilihan. Penjual pilihan profesional menentukan cara menetapkan harga pilihan mereka berdasarkan model canggih yang selalunya menyerupai model Black-Scholes. Delta ialah pembolehubah utama dalam model ini untuk membantu pembeli dan penjual pilihan kerana ia boleh membantu pelabur dan peniaga menentukan cara harga opsyen mungkin berubah kerana sekuriti asas berbeza dalam harga.

Pengiraan delta dilakukan dalam masa nyata oleh algoritma komputer yang secara berterusan menerbitkan nilai delta kepada pelanggan broker. Nilai delta sesuatu pilihan sering digunakan oleh pedagang dan pelabur untuk memaklumkan pilihan mereka untuk membeli atau menjual pilihan.

Tingkah laku delta pilihan panggilan dan letak sangat boleh diramal dan sangat berguna kepada pengurus portfolio, peniaga, pengurus dana lindung nilai dan pelabur individu.

Tingkah laku delta pilihan panggilan bergantung pada sama ada pilihan adalah "dalam-wang" (pada masa ini menguntungkan), " at-the-money " (harga mogoknya pada masa ini bersamaan dengan harga saham asas) atau " out-of-the-money " (tidak menguntungkan buat masa ini). Pilihan panggilan dalam wang semakin hampir kepada 1 apabila tamat tempohnya semakin hampir. Pilihan panggilan tanpa wang biasanya mempunyai delta 0.5 dan delta pilihan panggilan keluar wang menghampiri 0 apabila tamat tempoh hampir. Pilihan panggilan yang lebih dalam wang, lebih dekat delta kepada 1 dan lebih banyak pilihan itu akan berkelakuan seperti aset asas.

Tingkah laku delta pilihan letak juga bergantung pada sama ada pilihan adalah "dalam-wang," "pada-wang" atau "luar-wang" dan adalah bertentangan dengan pilihan panggilan. Pilihan letak dalam wang semakin hampir kepada -1 apabila hampir tamat tempoh. Opsyen jual beli pada umumnya mempunyai delta -0.5, dan delta bagi opsyen jual habis-habis menghampiri 0 apabila hampir tamat tempoh. Lebih dalam-the-money pilihan jual, lebih dekat delta kepada -1.

Pilihan dengan delta 0.50 ialah at-the-money.

Delta lwn Delta Spread

Penyebaran Delta ialah strategi perdagangan pilihan di mana pedagang pada mulanya menetapkan kedudukan neutral delta dengan membeli dan menjual pilihan secara serentak mengikut nisbah neutral (iaitu, delta positif dan negatif mengimbangi satu sama lain supaya delta keseluruhan aset dalam soalan berjumlah sifar). Menggunakan spread delta, peniaga biasanya menjangkakan untuk membuat keuntungan kecil jika keselamatan asas tidak berubah secara meluas dalam harga. Walau bagaimanapun, keuntungan atau kerugian yang lebih besar adalah mungkin jika saham bergerak dengan ketara dalam mana-mana arah.

Alat yang paling biasa untuk melaksanakan strategi penyebaran delta ialah perdagangan pilihan yang dikenali sebagai spread kalendar. Penyebaran kalendar melibatkan membina kedudukan neutral delta menggunakan pilihan dengan tarikh luput yang berbeza.

Dalam contoh paling mudah, seorang peniaga akan secara serentak menjual pilihan panggilan hampir bulan dan membeli pilihan panggilan dengan tamat tempoh kemudian mengikut nisbah neutralnya. Memandangkan kedudukan adalah delta neutral, peniaga tidak seharusnya mengalami keuntungan atau kerugian daripada pergerakan harga kecil dalam keselamatan asas. Sebaliknya, peniaga menjangkakan harga akan kekal tidak berubah, dan apabila panggilan hampir bulan kehilangan nilai masa dan tamat tempoh, peniaga boleh menjual pilihan panggilan dengan tarikh tamat tempoh yang lebih lama dan idealnya mendapat keuntungan.

Contoh Delta

Katakan terdapat sebuah syarikat dagangan awam yang dipanggil BigCorp. Saham sahamnya dibeli dan dijual di bursa saham, dan terdapat opsyen jual dan opsyen panggilan yang didagangkan untuk saham tersebut. Delta untuk pilihan panggilan pada saham BigCorp ialah 0.35. Ini bermakna bahawa perubahan $1 dalam harga saham BigCorp menghasilkan perubahan $0.35 dalam harga pilihan panggilan BigCorp. Oleh itu, jika saham BigCorp berdagang pada $20 dan opsyen panggilan berdagang pada $2, perubahan dalam harga saham BigCorp kepada $21 bermakna opsyen panggilan akan meningkat kepada harga $2.35.

Letakkan pilihan berfungsi dengan cara yang bertentangan. Jika opsyen jual pada saham BigCorp mempunyai delta sebanyak -$0.65, maka kenaikan $1 dalam harga saham BigCorp menjana penurunan $.65 dalam harga opsyen jual BigCorp. Jadi jika saham BigCorp berdagang pada $20 dan opsyen jual pada $2, maka saham BigCorp meningkat kepada $21, dan opsyen jual akan menurun kepada harga $1.35.

Sorotan

• Delta spread ialah strategi perdagangan pilihan di mana pedagang pada mulanya menetapkan kedudukan neutral delta dengan membeli dan menjual pilihan secara serentak mengikut nisbah neutral.

• Alat yang paling biasa untuk melaksanakan strategi penyebaran delta ialah spread kalendar, yang melibatkan membina kedudukan neutral delta menggunakan pilihan dengan tarikh tamat tempoh yang berbeza.

• Delta menyatakan jumlah perubahan harga yang akan dilihat oleh derivatif berdasarkan harga sekuriti asas (cth, saham).

• Delta boleh positif atau negatif, berada di antara 0 dan 1 untuk pilihan panggilan dan negatif 1 hingga 0 untuk pilihan jual.

Soalan Lazim

Apakah Delta Portfolio?

Pedagang yang mempunyai beberapa kedudukan pilihan boleh mendapat manfaat daripada melihat delta keseluruhan portfolio mereka (atau "buku"). Jika anda melakukan 1 panggilan lama dengan delta +0.10 dan 2 panggilan dengan delta +0.30, jumlah delta buku anda ialah +0.70. Jika anda kemudian membeli -0.70 delta put, kedudukan itu akan menjadi delta-neutral.

Apakah Delta Syer Saham?

Berpanjangan bahagian saham sentiasa +1.0 delta, dan saham pendek delta -1.0.

Bagaimanakah Pedagang Pilihan Menggunakan Delta?

Delta digunakan oleh peniaga pilihan dalam beberapa cara. Pertama, ia memberitahu mereka risiko arah mereka, dari segi berapa banyak harga opsyen akan berubah apabila harga asas berubah. Ia juga boleh digunakan sebagai nisbah lindung nilai untuk menjadi neutral delta. Sebagai contoh, jika peniaga pilihan membeli 100 panggilan XYZ, setiap satu dengan delta +0.40. mereka akan menjual 4,000 saham saham untuk mempunyai delta bersih sifar (kontrak opsyen ekuiti mewakili 100 saham saham setiap satu). Jika mereka sebaliknya membeli 100 meletakkan dengan delta -0.30, mereka akan membeli 3,000 saham.