Justeret lukkekurs

Hvad er den justerede lukkekurs?

Den justerede lukkekurs ændrer en akties lukkekurs for at afspejle den pågældende akties værdi efter at have taget højde for eventuelle virksomhedshandlinger. Det bruges ofte, når man undersøger historiske afkast eller laver en detaljeret analyse af tidligere resultater.

Forståelse af den justerede lukkekurs

Lagerværdier er angivet i forhold til lukkekursen og den justerede lukkekurs. Slutkursen er råprisen, som blot er kontantværdien af den sidst handlede kurs før markedet lukker. Den justerede lukkekurs tager højde for alt, der kan påvirke aktiekursen efter markedets lukning.

En akties pris er typisk påvirket af udbud og efterspørgsel fra markedsdeltagere. Men nogle virksomhedshandlinger,. såsom aktieopdelinger,. udbytter og rettighedstilbud,. påvirker en akties pris. Justeringer giver investorer mulighed for at opnå en nøjagtig registrering af aktiens præstation. Investorer bør forstå, hvordan virksomhedens handlinger medregnes i en akties justerede lukkekurs. Det er især nyttigt, når man undersøger historiske afkast, fordi det giver analytikere en nøjagtig repræsentation af virksomhedens aktieværdi.

Typer af justeringer

Justering af priser for aktieopdelinger

En aktiesplit er en virksomhedshandling, der har til formål at gøre virksomhedens aktier mere overkommelige for gennemsnitlige investorer. En aktiesplit ændrer ikke en virksomheds samlede markedsværdi, men den påvirker virksomhedens aktiekurs.

For eksempel kan en virksomheds bestyrelse beslutte at dele virksomhedens aktie 3-til-1. Derfor stiger selskabets udestående aktier med et multiplum af tre, mens aktiekursen divideres med tre. Antag, at en aktie lukkede til $300 dagen før dens aktieopdeling. I dette tilfælde justeres lukkekursen til $100 ($300 divideret med 3) pr. aktie for at opretholde en ensartet sammenligningsstandard. Tilsvarende ville alle andre tidligere lukkepriser for det pågældende selskab blive divideret med tre for at opnå de justerede lukkepriser.

Justering for udbytte

Almindelige udlodninger, der påvirker en akties pris, inkluderer kontantudbytte og aktieudbytte. Forskellen mellem kontant udbytte og aktieudbytte er, at aktionærerne har ret til henholdsvis en forudbestemt pris pr. aktie og yderligere aktier.

Antag for eksempel, at et selskab erklærede et kontantudbytte på $1 og handlede til $51 pr. aktie inden da. Alt andet lige ville aktiekursen falde til $50, fordi den $1 pr. aktie ikke længere er en del af virksomhedens aktiver. Udbyttet er dog stadig en del af investorens afkast. Ved at trække udbytte fra tidligere aktiekurser får vi de justerede lukkekurser og et bedre billede af afkastet.

Justering for rettighedstilbud

En akties justerede lukkekurs afspejler også rettighedstilbud, der kan forekomme. Et fortegningsemission er en udstedelse af rettigheder givet til eksisterende aktionærer, som giver aktionærerne ret til at tegne fortegningsemissionen i forhold til deres aktier. Det vil sænke værdien af eksisterende aktier, fordi udbudsstigninger har en udvandende effekt på de eksisterende aktier.

Antag for eksempel, at et selskab erklærer et fortegningsemission, hvor eksisterende aktionærer er berettiget til en ekstra aktie for hver to ejede aktier. Antag, at aktien handles til $50, og eksisterende aktionærer kan købe yderligere aktier til en tegningskurs på $45. Efter fortegningsemissionen beregnes den justerede lukkekurs ud fra justeringsfaktoren og lukkekursen.

Fordele ved den justerede lukkekurs

Den største fordel ved justerede lukkekurser er, at de gør det nemmere at evaluere aktieudviklingen. For det første hjælper den justerede lukkekurs investorer med at forstå, hvor meget de ville have tjent ved at investere i et givent aktiv. Mest åbenlyst får en 2-til-1 aktiesplit ikke investorer til at miste halvdelen af deres penge. Da vellykkede aktier ofte splittes gentagne gange, ville grafer over deres præstation være svære at fortolke uden justerede lukkekurser.

For det andet giver den justerede lukkekurs investorer mulighed for at sammenligne resultaterne af to eller flere aktiver. Bortset fra de klare problemer med aktieopdelinger, har undladelse af at tage højde for udbytte en tendens til at undervurdere rentabiliteten af værdiaktier og udbyttevækstaktier. Det er også vigtigt at bruge den justerede lukkekurs, når man sammenligner afkastet af forskellige aktivklasser på lang sigt. For eksempel har kurserne på højrenteobligationer en tendens til at falde i det lange løb. Det betyder ikke, at disse obligationer nødvendigvis er dårlige investeringer. Deres høje afkast opvejer tabene og mere, hvilket kan ses ved at se på de justerede lukkekurser for højforrentede obligationsfonde.

Den justerede lukkekurs giver den mest nøjagtige registrering af afkast for langsigtede investorer, der ønsker at designe aktivallokeringer.

Kritik af den justerede lukkekurs

Den nominelle lukkekurs for en aktie eller et andet aktiv kan give nyttige oplysninger. Disse oplysninger ødelægges ved at konvertere denne kurs til en justeret lukkekurs. I praksis placerer mange spekulanter købs- og salgsordrer til bestemte priser, såsom $100. Som følge heraf kan der finde en slags tovtrækning sted mellem tyre og bjørne til disse nøglepriser. Hvis tyrene vinder, kan der opstå et udbrud og sende aktivprisen i vejret. Ligeledes kan en sejr for bjørnene føre til et sammenbrud og yderligere tab. Den justerede lukkekurs slører disse begivenheder.

Ved at se på den faktiske lukkekurs på det tidspunkt, kan investorer få en bedre idé om, hvad der foregik, og forstå nutidige konti. Hvis investorer ser på historiske optegnelser, vil de finde mange eksempler på enorm offentlig interesse for nominelle niveauer. Den mest berømte er måske den rolle, som Dow 1.000 spillede på det sekulære bjørnemarked fra 1966 til 1982. I den periode ramte Dow Jones Industrial Average ( DJIA ) gentagne gange 1.000, for kun at falde tilbage kort efter det. Udbruddet fandt endelig sted i 1982, og Dow faldt aldrig under 1.000 igen. Dette fænomen dækkes lidt over ved at tilføje udbytte for at opnå de justerede lukkekurser.

Generelt er justerede lukkekurser mindre nyttige for mere spekulative aktier. Jesse Livermore gav en fremragende redegørelse for virkningen af vigtige nominelle priser, såsom $100 og $300, på Anaconda Copper i det tidlige 20. århundrede. I begyndelsen af det 21. århundrede forekom lignende mønstre med Netflix (NFLX) og Tesla (TSLA). William J. O'Neil gav eksempler, hvor aktieopdelinger, langt fra at være irrelevante, markerede begyndelsen på reelle fald i aktiekursen. Selvom det nok er irrationelt, kunne virkningen af nominelle priser på aktier være et eksempel på en selvopfyldende profeti.

##Højdepunkter

• De justerede lukkekursfaktorer i virksomhedshandlinger, såsom aktieopdelinger, udbytter og rettighedstilbud.

• Slutkursen er råprisen, som blot er kontantværdien af den sidst handlede kurs før markedet lukker.

• Den justerede lukkekurs ændrer en akties lukkekurs, så den afspejler aktiens værdi efter at have taget højde for eventuelle virksomhedshandlinger.

• Den justerede lukkekurs kan sløre virkningen af de nominelle nøglekurser og aktieopdelinger på priserne på kort sigt.