Rekapitalisering

Hvad er rekapitalisering?

Rekapitalisering er processen med at omstrukturere en virksomheds gælds- og egenkapitalblanding, ofte for at stabilisere en virksomheds kapitalstruktur. Processen involverer hovedsageligt udskiftning af en finansieringsform med en anden, såsom at fjerne præferenceaktier fra selskabets kapitalstruktur og erstatte dem med obligationer.

Forstå rekapitalisering

Rekapitalisering er en strategi, som en virksomhed kan bruge til at forbedre sin finansielle stabilitet eller revidere sin finansielle struktur. For at opnå dette skal virksomheden ændre sin gæld i forhold til egenkapital ved at tilføje mere gæld eller mere egenkapital til sin kapital. Der er mange grunde til, at en virksomhed kan overveje rekapitalisering, herunder:

• Fald i aktiekursen

• For at beskytte sig mod en fjendtlig overtagelse

• At reducere økonomiske forpligtelser og minimere skatter

• At give venturekapitalister en exit-strategi

• Konkurs

Når en virksomheds gæld falder i forhold til dens egenkapital, har den mindre gearing. Dens indtjening pr. aktie (EPS) skulle falde efter ændringen. Men dets aktier ville være gradvist mindre risikable, da virksomheden har færre gældsforpligtelser, som kræver rentebetalinger og tilbagebetaling af hovedstol ved udløb. Uden kravene til gæld kan virksomheden returnere mere af sit overskud og kontanter til aktionærerne.

Grunde til at overveje rekapitalisering

Flere faktorer motiverer en virksomhed til at rekapitalisere. En virksomhed kan beslutte at bruge den som en strategi til at forsvare sig mod en fjendtlig overtagelse. Målvirksomhedens ledelse kan beslutte at udstede mere gæld for at gøre det mindre attraktivt for den potentielle erhverver.

En anden grund kan være at reducere sine økonomiske forpligtelser. Højere gældsniveauer sammenlignet med egenkapital betyder højere rentebetalinger. Ved at handle med gæld for egenkapital kan virksomheden reducere gældsniveauet og dermed den rente, den betaler til sine kreditorer. Dette forbedrer igen virksomhedens samlede økonomiske velbefindende.

Desuden er rekapitalisering en levedygtig strategi for at forhindre aktiekurserne i at falde. Hvis en virksomhed opdager, at dens aktier falder i værdi, kan den beslutte at bytte egenkapital med gæld for at presse aktiekursen op igen.

Nogle virksomheder kan også bruge rekapitalisering til at minimere deres skattebetalinger, implementere en exitstrategi for venturekapitalister eller reorganisere sig selv under en konkurs. Virksomheder bruger ofte dette som en måde at diversificere deres gæld i forhold til egenkapital for at forbedre likviditeten.

Typer af rekapitalisering

Virksomheder kan bytte gæld til egenkapital eller omvendt af mange årsager. Et eksempel på, at egenkapital erstatter gæld i kapitalstrukturen, er, når en virksomhed udsteder aktier for at tilbagekøbe gældsbeviser,. hvilket øger dens andel af egenkapital i forhold til dens gældskapital. Dette kaldes en egenkapitalrekapitalisering.

Gældsinvestorer kræver rutinemæssige betalinger og et afkast af hovedstolen ved udløb, så et bytte af gæld til egenkapital hjælper en virksomhed med at opretholde sine likvide midler og bruge de kontanter, der genereres fra driften til forretningsformål, geninvestering eller kapitalafkast til aktieindehavere.

På den anden side kan et selskab udstede gæld og bruge kontanterne til at tilbagekøbe aktier eller udstede udbytte,. hvilket effektivt rekapitaliserer selskabet ved at øge andelen af gæld i kapitalstrukturen. En anden fordel ved at optage mere gæld er, at rentebetalinger er fradragsberettigede i skat, mens udbytte ikke er det. Ved at betale renter på gældsbeviser kan en virksomhed reducere sin skatteregning og øge mængden af kapital, der i alt returneres til både gælds- og aktieinvestorer.

Regeringer kan købe aktier tilbage for at få en kontrollerende interesse i en virksomhed, der er vigtig for en nations økonomi gennem nationalisering - en anden form for rekapitalisering.

Regeringer deltager også i masserekapitaliseringen af deres landes banksektorer i tider med finanskrise, og når bankernes solvens og likviditet og det større finansielle system kommer på tale. For eksempel rekapitaliserede den amerikanske regering landets banksektor med forskellige former for egenkapital for at holde bankerne og det finansielle system solvente og opretholde likviditeten gennem Troubled Asset Relief Program (TARP) i 2008 .

##Højdepunkter

• Nogle af grundene til, at en virksomhed kan overveje rekapitalisering, er et fald i aktiekursen, for at forsvare sig mod en fjendtlig overtagelse eller konkurs.

• Formålet med rekapitalisering er at stabilisere en virksomheds kapitalstruktur.

• Rekapitalisering er en omstrukturering af en virksomheds gælds- og egenkapitalandel.