Rentebytte
Hvad er en renteswap?
En renteswap er en terminskontrakt, hvor en strÞm af fremtidige rentebetalinger ombyttes til en anden baseret pÄ et specificeret hovedbelÞb. Renteswaps involverer sÊdvanligvis ombytning af en fast rente til en variabel rente eller omvendt for at reducere eller Þge eksponeringen over for renteudsving eller for at opnÄ en marginalt lavere rente, end det ville have vÊret muligt uden swappen.
En swap kan ogsÄ involvere udveksling af én type flydende rente med en anden, hvilket kaldes en bas er swap.
ForstÄ renteswaps
Renteswaps er udveksling af et sÊt pengestrÞmme med et andet. Fordi de handler over-the-counter (OTC), er kontrakterne mellem to eller flere mÄder parter i henhold til deres Þnskede specifikationer og kan tilpasses pÄ mange forskellige.
Swaps bruges ofte, hvis en virksomhed nemt kan lÄne penge til én type rente, men foretrÊkker en anden type.
Typer af renteswaps
Der er tre forskellige typer af renteswaps: Fixed-to-floating, floating-to-fixed og float-to-float.
###Fixed-to-Flyating
Overvej for eksempel en virksomhed ved navn TSI, der kan udstede en obligation til en meget attraktiv fast rente til sine investorer. Selskabets ledelse fÞler, at det kan fÄ et bedre cash flow fra en variabel rente. I dette tilfÊlde kan TSI indgÄ en swap med en modpartsbank,. hvor virksomheden modtager en fast rente og betaler en variabel rente.
Swappen er struktureret, sÄ den matcher lÞbetiden og pengestrÞmmen af den fastforrentede obligation, og de to fastforrentede betalingsstrÞmme nettes. TSI og banken vÊlger det foretrukne variabelt forrentede indeks, som normalt er LIBOR for en lÞbetid pÄ en, tre eller seks mÄneder. TSI modtager herefter LIBOR plus eller minus et spÊnd, der afspejler bÄde renteforholdene i markedet og dets kreditvurdering.
Den interkontinentale bÞrs, den myndighed, der er ansvarlig for LIBOR, stopper med at udgive en uge og to mÄneders USD LIBOR efter dec. 31, 2021. Al anden LIBOR vil blive afbrudt efter den 30. juni 2023.
Flydende-til-fast
En virksomhed, der ikke har adgang til et fastforrentet lÄn, kan lÄne til en variabel rente og indgÄ en swap for at opnÄ en fast rente. Den variabelt forrentede lÞbetid, nulstilling og betalingsdatoer pÄ lÄnet afspejles pÄ swappen og nettes. Swappens fastforrentede ben bliver virksomhedens debitorrente.
Float-to-Float
Virksomheder indgÄr nogle gange en swap for at Êndre typen eller vÊrdien af det variabelt renteindeks, som de betaler; dette er kendt som en basis swap. En virksomhed kan for eksempel bytte fra tre mÄneders LIBOR til seks mÄneders LIBOR, enten fordi kursen er mere attraktiv, eller den matcher andre betalingsstrÞmme. En virksomhed kan ogsÄ skifte til et andet indeks, sÄsom federal funds rate,. commercial paper eller skatkammerbevissatsen.
Real-World Eksempel pÄ en renteswap
Antag, at PepsiCo skal rejse $75 millioner for at erhverve en konkurrent. I USA kan de mÄske lÄne pengene med en rente pÄ 3,5 %, men uden for USA kan de mÄske lÄne til kun 3,2 %. Fangsten er, at de bliver nÞdt til at udstede obligationen i en fremmed valuta, som er underlagt udsving baseret pÄ hjemlandets renter.
PepsiCo kunne indgÄ en renteswap for obligationens varighed. I henhold til aftalen ville PepsiCo betale modparten en rente pÄ 3,2 % over obligationens lÞbetid. Virksomheden vil derefter bytte $75 millioner til den aftalte valutakurs, nÄr obligationen udlÞber, og undgÄ enhver eksponering for valutakursudsving.
##HĂžjdepunkter
Renteswaps er terminskontrakter, hvor en strÞm af fremtidige rentebetalinger ombyttes til en anden baseret pÄ en specificeret hovedstol.
Renteswaps kaldes nogle gange plain vanilla swaps, da de var de originale og ofte de enkleste sÄdanne swap-instrumenter.
Renteswaps kan udveksle faste eller variable renter for at reducere eller Ăžge eksponeringen over for udsving i renten.
##Ofte stillede spÞrgsmÄl
Hvad er forskellige typer renteswaps?
Fast-til-flydende, variabel-til-fast og flydende-til-flydende er de tre hovedtyper af renteswaps. En fast-til-flydende swap involverer en virksomhed, der modtager en fast rente og betaler en variabel rente, da den mener, at en variabel rente vil generere stÊrkere pengestrÞmme. En variabel-til-fast swap er, hvor en virksomhed Þnsker at modtage en fast rente for at afdÊkke fx renteeksponering. Endelig er en float-to-float-swap - ogsÄ kendt som en basisswap - hvor to parter er enige om at udveksle variable renter. For eksempel kan en LIBOR-rente byttes til en T-Bill-rente.
Hvad er et eksempel pÄ en renteswap?
Overvej, at selskab A udstedte 10 millioner USD i 2-Ärige obligationer, der har en variabel rente pÄ London Interbank Offered Rate (LIBOR) plus 1 %. Sig, at LIBOR er 2%. Da selskabet er bekymret for, at renterne kan stige, finder det selskab B, der accepterer at betale selskab A den Ärlige LIBOR-rente plus 1% i to Är pÄ den nominelle hovedstol pÄ 10 millioner dollars. Virksomhed A betaler til gengÊld denne virksomhed en fast rente pÄ 4 % pÄ en nominel vÊrdi pÄ 10 millioner USD i to Är. Hvis renten stiger markant, vil virksomhed A fÄ fordel. Omvendt vil selskab B vÊre til gavn, hvis renten forbliver uÊndret eller falder.
Hvorfor kaldes det "rentebytte"?
En renteswap opstÄr, nÄr to parter udveksler (dvs. swap) fremtidige rentebetalinger baseret pÄ et specificeret hovedbelÞb. Blandt de primÊre Ärsager til, at finansielle institutioner bruger renteswaps, er at sikre sig mod tab, styre kreditrisiko eller spekulere. Renteswaps handles pÄ over-the-counter (OTC) markeder, designet til at passe til hver parts behov, hvor den mest almindelige swap er en fast valutakurs for en variabel rente, ogsÄ kendt som en "vanilla swap".
