LIBOR-i-Restance Swap

Hvad er en LIBOR-i-restance-bytte?

En LIBOR-i-restance-swap ligner en almindelig eller vanilla-swap, men den variabelt forrentede side er sat i slutningen af nulstillingsperioden i stedet for begyndelsen. Denne sats anvendes derefter med tilbagevirkende kraft.

Den hurtige definition er, at en vanilla swap sætter kursen på forhånd og betaler senere ( bagud ), mens en restance swap sætter og betaler senere (bagud).

Denne swap har flere andre navne, inklusive restance swap,. reset swap, back-set swap og delayed reset swap.

Forståelse af en LIBOR-i-restance-bytte

LIBOR-restance-strukturen blev indført i midten af 1980'erne for at gøre det muligt for investorer at drage fordel af potentielt faldende renter. Det er en strategi, der bruges af investorer og låntagere, der er retningsgivende på renterne, og som tror, de vil falde.

Swaptransaktioner udveksler pengestrømmene fra fastforrentede investeringer med pengestrømme fra variabelt forrentede investeringer. Den flydende rente er normalt baseret på et indeks, såsom London Interbank Offered Rate (LIBOR), plus et forudbestemt beløb. Typisk er alle kurser sat ved starten af swappen og, hvis det er relevant, ved starten af efterfølgende nulstillingsperioder indtil swappen udløber.

Definitionen af "restance" er penge, der er skyldig og burde være blevet betalt tidligere. I tilfælde af en LIBOR-i-restance swap hælder definitionen mere i retning af beregningen af betalingen frem for selve betalingen.

I en almindelig eller almindelig vanilla swap sættes den flydende rente ved starten af nulstillingsperioden og betales i slutningen af denne periode. For en restanceswap er den største forskel, når swapkontrakten prøver LIBOR-renten og bestemmer, hvad betalingen skal være. I en vanilleswap er LIBOR-renten i begyndelsen af nulstillingsperioden basisrenten. I en restanceswap er LIBOR-renten ved udgangen af nulstillingsperioden basisrenten.

Fra december 2020 var der planer om at udfase LIBOR-systemet inden 2023 og erstatte det med andre benchmarks, såsom den sikrede dag-til-dag finansieringsrente (SOFR).

Brug af en LIBOR-i-Restance Swap

Den variabelt forrentede side af en vanilla swap, i dette tilfælde LIBOR, nulstilles på hver nulstillingsdato. Hvis 3-måneders LIBOR er basisrenten, sker den variabelt forrentede betaling under swappen om tre måneder, og derefter vil den på det tidspunkt gældende 3-måneders LIBOR bestemme renten for den næste periode. For en restanceswap er den aktuelle periodes rente sat til tre måneder for at dække den netop afsluttede periode. Satsen for den anden tre-måneders periode er seks måneder i kontrakten og så videre.

Hvis en investor tror på, at LIBOR vil falde i løbet af de næste par år og kun ønsker at udnytte denne mulighed, forventer de, at den vil være lavere i slutningen af hver nulstillingsperiode i stedet for i begyndelsen. Investoren kan indgå en swap-aftale for at modtage LIBOR og betale LIBOR i restance i løbet af kontraktens løbetid. Bemærk, begge kurser er flydende, i dette tilfælde.