Fjerde marked

Hvad er det fjerde marked?

Det fjerde marked refererer til et marked, hvor værdipapirer handler direkte mellem institutioner på et privat, over-the-counter (OTC) computernetværk snarere end over en anerkendt børs såsom New York Stock Exchange (NYSE) eller Nasdaq. Det ligner det tredje marked,. som involverer børsnoterede værdipapirer, der handles over-the-counter mellem mæglere og store institutionelle investorer. Fjerdemarkedshandel adskiller sig fra tredjemarkedshandel ved, at der ikke er nogen mellemmand eller mægler, der letter handlen. Institutioner handler direkte med hinanden uden mæglere eller mørke puljer.

Institutioner kan handle forskellige typer værdipapir- og derivatkontrakter på det fjerde marked, ofte for at øge anonymiteten eller for at gennemføre store handler uden at flytte markedet.

Forståelse af det fjerde marked

Det fjerde marked anvendes udelukkende af institutioner og kan sammenlignes med det primære marked, det sekundære marked, det tredje marked og mørke puljer. Mens primære,. sekundære og tredje markeder har lignende handelsmekanismer og anvender lignende teknologier som det fjerde marked, er disse markeder udvekslinger af offentligt udbudte aktier for alle investorer, inklusive detail- og institutionelle.

Ofte bruges det fjerde marked til handel med værdipapirer, der involverer en virksomheds risikostyringsstrategi. For eksempel er swap-optioner en type derivat, der kan handles gennem det fjerde marked direkte med en villig modpart til at styre renterisikoen. Med en put swaption kan et institut indgå en kontrakt om at betale en fast rente og modtage en variabel rente vedrørende kreditgæld på sin balance.

I andre tilfælde kan virksomheder vælge at bytte værdipapirer privat for at forhindre bevægelige markeder. Dette kan ske, hvis en investeringsforening og en pensionskasse indgår i en stor blokhandel med hinanden. De to virksomheder kunne handle over et elektronisk kommunikationsnetværk (ECN). Ved at udføre transaktionen på denne måde undgår de muligheden for at forvrænge markedsprisen eller den mængde, der handles på en børs. Begge parter kan også undgå mægler- og byttetransaktionsgebyrer.

Primær, Sekundær, Tredje og Fjerde

Markedsudvekslinger er et væsentligt aspekt af den finansielle industris infrastruktur globalt. I USA er primære, sekundære og tredje markeder alle levedygtige dele af det finansielle system. Primære markeder omfatter den første udstedelse af et værdipapir og dets børsintroduktion (IPO). Sekundære markeder er markeder som New York Stock Exchange og Nasdaq, som handler aktivt hele dagen, fem dage om ugen. Tredjemarkeder handler også aktivt med en femdages uge og er kendt som håndkøbsmarkederne. Alle disse markeder giver adgang for alle typer investorer til offentligt handlede værdipapirer, der skal registreres hos Securities and Exchange Commission (SEC) for offentligt salg .

Det fjerde marked og mørke pools

Fjerde markeder er generelt mere sammenlignelige med mørke puljer, hvor de to sætninger ofte bruges i flæng. Disse markeder er private børser, der udelukkende handler mellem institutionelle investorer. En bred vifte af værdipapirer og strukturerede produkter kan handles på det fjerde marked med ringe gennemsigtighed til det brede offentlige marked.

Fjerde markedshandler udføres mellem institutioner. Disse handler placeres typisk direkte fra hver institution med lave transaktionsomkostninger. Det fjerde marked kan omfatte en bred vifte af værdipapirer, herunder offentligt udbudte værdipapirer, der handles privat, samt derivater og strukturerede produkter, der er skræddersyet til virksomhedernes behov.

Disse handelsplatforme kan oprettes af uafhængige virksomheder, eller de kan være dannet af institutioner selv. Likviditet og handelsvolumen kan variere meget med denne type handel.

Højdepunkter

• Institutioner udnytter det fjerde marked for at holde handelsaktiviteterne private, reducere transaktionsomkostningerne og for at handle store mængder uden at flytte markeder.

• Det fjerde marked er en håndkøbsmarkedsplads for direkte udveksling af værdipapirer mellem private institutioner.

• Det fjerde marked mangler en mægler eller børsformidler, og giver derfor kun ringe gennemsigtighed for offentligheden eller tilsynsmyndigheder.