Tidens Forfald
Hvad er tidsforfald?
Tidsforfald er et mål for faldet i værdien af en optionskontrakt på grund af tidens gang. Tidsforfald accelererer, efterhånden som en options tid til udløb rykker tættere på, da der er mindre tid til at realisere et overskud fra handlen.
Hvordan Time Decay fungerer
Tidsforfald er reduktionen i værdien af en option, når tiden til udløbsdatoen nærmer sig. En options tidsværdi er, hvor meget tid der spiller ind i værdien – eller præmien – for optionen. Tidsværdien falder eller tidsforfald accelererer, efterhånden som udløbsdatoen nærmer sig, fordi der er mindre tid for en investor til at tjene et overskud på optionen.
Dette tal vil, når det beregnes, altid være negativt, da tiden kun bevæger sig i én retning. Nedtællingen for tidsforfald begynder, så snart optionen oprindeligt er købt og fortsætter indtil udløb.
Tidsforfald kaldes også theta og er kendt som en af mulighederne grækerne. Andre grækere inkluderer delta, gamma, vega og rho, og disse formler hjælper dig med at vurdere de risici, der er forbundet med en optionshandel.
Særlige overvejelser
For at forstå, hvordan tidsforfald påvirker en option, skal vi først gennemgå, hvad der udgør værdien af en option. Optionskontrakter giver investorer ret til at købe eller sælge værdipapirer, såsom aktier, til en bestemt pris og et bestemt tidspunkt. Strikekursen er den pris,. hvortil optionskontrakten ændres til aktier i det underliggende værdipapir, hvis optionen udnyttes.
Hver option har en præmie knyttet til sig, som er værdien og ofte omkostningerne ved at købe optionen. Der er dog et par andre komponenter, der også driver værdien af præmien. Disse faktorer omfatter indre værdi, ydre værdi, renteændringer og den volatilitet, det underliggende aktiv kan udvise.
Iboende værdi
Indre værdi er forskellen mellem markedsprisen på det underliggende værdipapir - såsom en aktie - og optionens strike-pris. En call-option med en strike-pris på $20, mens den underliggende aktie handles til $20, ville ikke have nogen iboende værdi, da der ikke er nogen fortjeneste.
En købsoption med en strejkepris på $20, mens den underliggende aktie handles til $30, ville dog have en iboende værdi på $10. Med andre ord er den indre værdi minimumsavancen, der er indbygget i optionen givet den gældende markedspris og strejken. Naturligvis kan den indre værdi ændre sig, efterhånden som aktiekursen svinger, men strejkeprisen forbliver fast gennem hele kontrakten.
Ydre værdi
Den ydre værdi er mere abstrakt end den indre værdi, og den er sværere at måle. Den ydre værdi af optioner faktorer i mængden af tid tilbage før udløb og hastigheden af tidsforfald, der fører op til udløbet. Hvis en investor køber en købsoption med få måneder til udløb, vil optionen have en større værdi end en option, der udløber om få dage.
Tidsværdien af en option med lidt tid tilbage til udløb er mindre, da der er en lavere sandsynlighed for, at en investor tjener penge ved at købe optionen. Som et resultat falder optionens pris eller præmie.
Optionen med et par måneder til udløb vil have en øget tidsværdi og langsom tidsforfald, da der er en rimelig sandsynlighed for, at en optionskøber kan tjene en fortjeneste. Men efterhånden som tiden går, og muligheden endnu ikke er rentabel, accelererer tidsforfaldet, især i de sidste 30 dage før udløb. Som et resultat falder optionens værdi, efterhånden som udløbet nærmer sig, og mere, hvis det endnu ikke er rentabelt.
Tidsforfald vs. penge
Penge er niveauet af rentabilitet af en option målt ved dens iboende værdi. Hvis optionen er in-the-money (ITM) eller rentabel, vil den bevare noget af sin værdi, efterhånden som udløbet nærmer sig, da fortjenesten allerede er indbygget, og tiden er mindre af betydning.
Muligheden ville have en iboende værdi, mens tidsforfald ville stige i en langsommere hastighed. Imidlertid er tidsforfald og tidsværdien af en option ekstremt vigtige for investorer at overveje, fordi de er nøglefaktorer for at bestemme sandsynligheden for, at optionen vil være rentabel.
Tidsforfald er udbredt med at-the-money (ATM) muligheder, da der ikke er nogen iboende værdi. Med andre ord består præmien for en hæveautomat for det meste af tidsværdi. Hvis muligheden er out-of-the-money (OTM) - eller ikke rentabel - stiger tidsforfaldet hurtigere. Denne acceleration skyldes, at efterhånden som mere tid går, bliver muligheden mindre og mindre tilbøjelig til at blive i pengene.
Tabet af tidsværdi sker, selvom værdien af det underliggende aktiv ikke har ændret sig i samme periode. En anden måde at se på optionskontrakter er, at de spilder aktiver, hvilket betyder, at deres værdi falder eller afskrives over tid.
I det væsentlige køber investorer optioner, der har størst sandsynlighed for at opnå en fortjeneste ved udløbet, og hvor meget tid der er tilbage afgør den pris, investorerne er villige til at betale for optionen. Kort sagt, jo mere tid der er tilbage til udløbet, jo langsommere er tidsforfaldet, mens jo tættere på udløbet, jo længere tid stiger henfaldet.
Fordele og ulemper ved tidsforfald
TTT
Eksempel pĂĄ Time Decay
En investor ønsker at købe en call-option med en strikepris på $20 og en præmie på $2 pr. kontrakt. Investoren forventer, at aktien vil være på $22 eller højere ved udløb om to måneder.
En kontrakt med samme strejke på $20, der kun har en uge tilbage til udløb, har dog en præmie på 50 cents pr. kontrakt. Kontrakten koster langt mindre end $2-kontrakten, da det er usandsynligt, at aktien vil bevæge sig højere med 10% eller mere i løbet af få dage.
Med andre ord er den ydre værdi af den anden option lavere end den første option med to måneder tilbage til udløb.
Højdepunkter
Jo mere tid der er tilbage til udløb, jo langsommere er tidsforfaldet, mens jo tættere på udløb, desto mere tid stiger henfald.
Tidsforfald er hastigheden af ændring i værdi til en options pris, når den nærmer sig udløb.
Afhængigt af om en option er in-the-money (ITM), accelererer tidsforfaldet i den sidste måned før udløb.
