Virksomhedens kreditvurdering

Hvad er en virksomhedskreditvurdering?

En virksomhedskreditvurdering er en udtalelse fra et uafhængigt bureau om sandsynligheden for, at et selskab fuldt ud vil opfylde sine finansielle forpligtelser, når de forfalder. En virksomheds kreditvurdering angiver dens relative evne til at betale sine kreditorer. Det er vigtigt at huske på, at virksomhedernes kreditvurderinger er en mening, ikke en kendsgerning.

Forstå virksomhedernes kreditvurderinger

Standard & Poor's (S&P), Moody's og Fitch er de tre vigtigste udbydere af virksomheders kreditvurderinger. Hvert bureau har sit eget ratingsystem, der ikke nødvendigvis svarer til de andre bureauers ratingskala, men de er alle ens. Standard & Poor's bruger for eksempel "AAA" for den højeste kreditkvalitet med den laveste kreditrisiko,. "AA" for den næstbedste, efterfulgt af "A" og derefter "BBB" for tilfredsstillende kredit.

Disse vurderinger anses for at være investment grade,. hvilket betyder, at værdipapiret eller selskabet, der vurderes, har et kvalitetsniveau, som mange institutioner kræver. Alt under "BBB" betragtes som spekulativt eller værre, ned til en "D"-vurdering, som angiver standard eller " junk ".

Følgende diagram giver et overblik over de forskellige ratings, som Moody's og Standard & Poor's udsteder:

TTT

Virksomheders kreditvurderinger er ikke en garanti for, at en virksomhed vil tilbagebetale sine forpligtelser. Men den langsigtede track record af disse ratings afspejler variationerne i kreditværdighed blandt vurderede virksomheder, især sammenlignet inden for samme branche. I 2020 var misligholdelsesraten for obligationer med spekulativ kvalitet 5,5 %, og misligholdelsesraten for investeringsgrad var 0 %.

Da vurderingerne er meninger, kan ratings af samme virksomhed være forskellige fra ratingbureauer til. Investeringsanalysefirmaet Morningstar giver også virksomhedernes kreditvurderinger, der spænder fra AAA for ekstremt lav misligholdelsesrisiko til D for betalingsmisligholdelse.

Kritik af virksomhedernes kreditvurderinger

Et centralt kritikpunkt er, at udstederne selv betaler kreditvurderingsbureauerne for at vurdere deres værdipapirer. Dette blev særligt vigtigt, da det stigende ejendomsmarked toppede i 2006-2007, og en betydelig mængde subprime- gæld blev vurderet af bureauerne. Potentialet for at tjene høje gebyrer skabte konkurrence mellem de tre store bureauer om at udstede de højest mulige ratings.

Under finanskrisen i 2008 blev virksomheder, der tidligere havde modtaget strålende vurderinger fra forskellige kreditvurderingsbureauer, nedgraderet til skrammelniveauer, hvilket satte spørgsmålstegn ved pålideligheden af selve vurderingerne.

Den vedvarende kritik, der har plaget kreditvurderingsbureauerne, er, at de ikke er virkelig uvildige, fordi udstederne selv betaler kreditvurderingsbureauerne. Ifølge kritikere kunne et ratingbureau for at sikre jobbet med at udføre en rating give udstederen en rating, som det ønskede, eller kunne feje alt under gulvtæppet, der ville have en negativ indvirkning på en positiv kreditvurdering. Kreditbureauer kom med god grund under intens beskydning, da obduktionen af kreditkrisen blev udført.

Højdepunkter

• De tre største kreditvurderingsbureauer er: Standard and Poor's (S&P), Moody's og Fitch.

• Virksomheders kreditvurderingstendenser over tid kan give en investor mulighed for at sammenligne konkurrerende virksomheders kreditværdighed.

• Virksomheders kreditvurderinger er vurderingen af en virksomheds evne til at betale sin gæld ifølge et uafhængigt kreditvurderingsbureau.

• Kreditvurderingsbureauer er notorisk kritiseret for potentiel bias og deres rolle i finanskrisen i 2008.