Kapitalvægtet indeks
Hvad er et kapitaliseringsvægtet indeks?
Et kapitaliseringsvægtet indeks, også kendt som et markedsværdivægtet indeks, er en type aktiemarkedsindeks , hvor individuelle komponenter i indekset indgår i beløb, der svarer til deres samlede markedsværdi (forkortet som "markedsværdi").
Med den kapitaliseringsvægtede metode vil indekskomponenterne med en højere markedsværdi få en højere vægtning i indekset. Forholdsmæssigt vil præstationen for virksomheder med en lille markedsværdi have mindre indflydelse på præstationen af det samlede indeks. Andre metoder til at beregne værdien af aktiemarkedsindekser er de prisvægtede,. fundamentalvægtede og ligevægtede indekskonstruktionsmetoder.
Forståelse af vægtede indekser med store bogstaver
Et aktiemarkedsindeks måler en delmængde af aktiemarkedet og hjælper investorer med at sammenligne nuværende prisniveauer med tidligere priser for at indsamle information om den aktuelle markedsydelse. Den beregnes ved hjælp af forskellige metoder (herunder den kapitaliseringsvægtede metode) med priserne på udvalgte aktier.
Et kapitaliseringsvægtet indeks bruger en virksomheds markedsværdi til at bestemme, hvor stor indflydelse det pågældende værdipapir kan have på de samlede indeksresultater. Markedsværdi er afledt af værdien af udestående aktier. Investeringssamfundet kan bruge markedsværdi til at bestemme en virksomheds størrelse i modsætning til at bruge tal for salg eller samlede aktiver.
Et selskabs markedsværdi beregnes ved at gange dets udestående aktier med den aktuelle kurs på en enkelt aktie. På denne måde afspejler markedsværdi den samlede markedsværdi af en virksomheds udestående aktier.
I sammensætningen af et kapitaliseringsvægtet indeks kan store bevægelser i kursen på aktier for de største indeksselskaber i væsentlig grad påvirke værdien af det samlede indeks. Men da store virksomheder med mange udestående aktier har en tendens til at være mere stabile indtægtsproducenter, kan de også give en stabil vækst for indekset. På den anden side har små virksomheder en tendens til at have en lavere vægtning, hvilket kan reducere risikoen, hvis virksomhederne ikke klarer sig godt.
Markedskapitalindekser giver investorer information om en lang række virksomheder – både store og små. Mange aktiemarkedsindekser er kapitaliseringsvægtede indekser, herunder S&P 500 Index, Wilshire 5000 Total Market Index (TMWX) og Nasdaq Composite Index (IXIC).
Kritikere af de kapitaliseringsvægtede indekser hævder, at overvægtning af de største virksomheder kan give et forvrænget billede af markedet. De største virksomheder har dog også det største aktionærgrundlag,. hvilket taler for en højere vægtning i indekset.
Beregning af et kapitaliseringsvægtet indeks
For at finde værdien af et kapitaliseringsvægtet indeks skal du først gange hver komponents markedspris med dens samlede udestående aktier for at nå frem til den samlede markedsværdi. Andelen af aktiens værdi til den samlede samlede markedsværdi af indekskomponenterne giver virksomhedens vægtning i indekset. Overvej for eksempel følgende fem virksomheder:
Virksomhed A: 1 million udestående aktier, den nuværende pris pr. aktie svarer til $45
Virksomhed B: 300.000 udestående aktier, den aktuelle pris pr. aktie er lig med 125 USD
Virksomhed C: 500.000 udestående aktier, den aktuelle pris pr. aktie er lig med 60 USD
Selskab D: 1,5 millioner aktier udestående, den nuværende pris pr. aktie svarer til $75
Virksomhed E: 1,5 millioner aktier udestående, den nuværende pris pr. aktie svarer til $5
Den samlede markedsværdi af hver virksomhed vil blive beregnet som:
Virksomhed A markedsværdi = (1.000.000 x $45) = $45.000.000
Virksomhed B-markedsværdi = (300.000 x 125 USD) = 37.500.000 USD
Virksomhed C markedsværdi = (500.000 x $60) = $30.000.000
Virksomhed D markedsværdi = (1.500.000 x 75 USD) = 112.500.000 USD
Virksomhed E markedsværdi = (1.500.000 x $5) = $7.500.000
Hele markedsværdien af indekskomponenterne svarer til $232,5 millioner med følgende vægtninger for hvert selskab:
Virksomhed A har en vægt på 19,4 % ($45.000.000 / $232,5 millioner)
Virksomhed B har en vægt på 16,1 % ($37.500.000 / $232,5 millioner)
Virksomhed C har en vægt på 12,9 % ($30.000.000 / $232,5 millioner)
Virksomhed D har en vægt på 48,4 % ($112.500.000 / $232,5 millioner)
Virksomhed E har en vægt på 3,2 % ($7.500.000 / $232,5 millioner)
Selvom selskaberne D og E har lige store mængder udestående aktier - 1.500.000 - repræsenterer de henholdsvis den højeste og laveste vægtning i indekset på grund af virkningerne af deres priser på deres individuelle markedsværdier.
Fordele og ulemper ved kapitaliseringsvægtede indekser
Mange af verdens mest populære benchmark-indekser er markedsværdivægtede, hvilket gør dem let tilgængelige for de fleste investorer for at få adgang til en veldiversificeret, bredt baseret portefølje. Men over tid, hvis visse virksomheder vokser nok, kan de ende med at udgøre en for stor del af vægtningen i et indeks. Dette skyldes, at efterhånden som en virksomhed vokser, er indeksdesignere forpligtet til at udpege en større procentdel af virksomheden til indekset. Disse virksomheder har en tendens til at være mindre volatile, mere modne og bedre egnet til de fleste investorer som kernebesiddelser. Samtidig kan denne effekt bringe et diversificeret indeks i fare ved at lægge for meget vægt på en enkelt akties præstation, da den kommer til at dominere indekssammensætningen.
Dow Jones Industrial Average (DJIA) er måske det mest betydningsfulde indeks, der ikke er kapitaliseringsvægtet. Det afspejler snarere summen af prisen på én aktieaktie for alle komponenterne divideret med dens proprietære Dow Divisor. Således vil en et-points bevægelse i en af komponentaktierne flytte indekset med et identisk antal point.
Derudover køber indeksfonde og børshandlede fonde yderligere aktier af en aktie, efterhånden som dens markedsværdi stiger,. eller når aktiekursen stiger. Med andre ord, da aktiekursen stiger, køber disse fonde flere aktier til de højere priser; dette kan være i modstrid med investeringsmantraet om at købe lavt og sælge højt.
Hvis en virksomheds aktie er fundamentalt overvurderet (fra et teknisk analysesynspunkt), kan købet af aktien, når prisen (og dermed dens markedsværdi) stiger, skabe en boble i aktiens pris. Som følge heraf kan køb af aktier baseret på markedsværdivægtning føre til en aktiemarkedsboble. Hvis boblen skulle briste, ville det sende aktiekurserne i et frit fald.
TTT
Eksempel på et kapitaliseringsvægtet indeks
P 500 er et kapitaliseringsvægtet indeks, der indeholder nogle af de mest veletablerede virksomheder i USA. Her er et historisk reelt eksempel på, hvordan indekset fungerede på en bestemt handelsdag:
Den 22. marts 2019 lukkede Boeing Co. (BA) ned -2,83% til $362,17, mens Microsoft Corp. (MSFT) lukkede ned -2,64% til $117,05 for dagen.
Boeing havde en markedsværdi på 205,39 milliarder dollar og en vægtning på mindre end 1 % i S&P den dag.
Microsoft Corp. havde en markedsværdi på 902,61 milliarder dollar og en vægtning på over 3 % i S&P.
Som følge heraf havde Boeings kursfald en mindre indflydelse på S&P end Microsofts effekt, selvom begge aktier faldt med næsten samme procentdel.
Med andre ord trak Microsoft S&P mere ned end Boeing for den dag, fordi Microsoft havde en større markedsværdi end Boeing.
Det er vigtigt at bemærke, at vægtningen af S&P 500 ændrer sig dagligt med selskabernes udestående aktier og deres priser, hvilket resulterer i varierende indvirkning på indeksets samlede værdi.
Højdepunkter
Komponenterne med højere markedsværdier har større procentvægte i indekset. Omvendt har komponenterne med mindre markedsværdier lavere vægtning i indekset.
Et kapitaliseringsvægtet indeks er en indekskonstruktionsmetodologi, hvor individuelle komponenter vægtes efter deres relative samlede markedsværdi.
Kritikere af cap-vægtede indekser hævder, at overvægten over for større virksomheder giver et forvrænget billede af markedet.
