Sikkerhedsstillelsesobligation
Hvad er en sikkerhedsstillelsesobligation?
En sikkerhedsstillelsesobligation, også kendt som sikkerhedsstillelsescertifikat eller sikkerhedsstillelsesbevis, er en obligation, der er sikret af et eller flere finansielle aktiver - såsom aktier eller andre obligationer - der deponeres og opbevares af en administrator for indehaverne af obligationen. Obligationen opfattes som en mere sikker investering end en usikret obligation, da aktiverne kan sælges for at betale obligationsejeren, hvis det er nødvendigt.
Forståelse af sikkerhedsstillelsesobligationer
En virksomhedsobligation er en obligation udstedt af et selskab for at rejse kapital til dets kortfristede gældsforpligtelser eller langsigtede kapitalprojekter. Til gengæld for det lån, som investorerne yder, betaler selskabet periodiske renter til obligationsejerne og tilbagebetaler ved obligationernes udløb hovedinvesteringen.
Fordi virksomheder foretrækker at udstede gæld med en så lav rente som muligt, vil de søge måder at reducere deres låneomkostninger på. En måde at gøre dette på er ved at sikre den udstedte obligation med sikkerhed gennem et værdipapir kaldet en sikkerhedsstillelsesobligation.
Hvis et selskab går konkurs eller misligholder sin gæld, bliver obligationsejerne betalt tilbage først, og indehavere af sikrede obligationer bliver betalt tilbage før indehavere af usikrede obligationer.
En sikkerhedsstillelsesobligation har et krav mod et værdipapir eller en kurv af værdipapirer. Disse obligationer udstedes typisk af holdingselskaber, da de normalt har få eller ingen reelle aktiver at bruge som sikkerhed. I stedet har holdingselskaber kontrol over andre virksomheder, kendt som datterselskaber,. ved at eje aktier i hvert af datterselskaberne. Et holdingselskab vil således udstede en sikkerhedsstillelsesobligation mod værdipapirer i dets datterselskaber.
De sikkerhedsstillede værdipapirer, der er pantsat for at sikre obligationen, overdrages til en kurator,. der administrerer på vegne af obligationsejerne. Selvom kurator har depotet over de pantsatte aktiver, forbliver stemmerettighederne tildelt af disse værdipapirer hos selskabsudstederen.
For at værdipapirerne er berettigede til sikkerhed, skal deres markedsværdi være højere end beløbet for de udestående obligationer med en vis procentdel. Værdien af pantsatte værdipapirer vil regelmæssigt blive revurderet og markedsført for at afspejle deres aktuelle markedsværdi. Hvis markedsværdien af sikkerhedsstillelsen i løbet af obligationens løbetid falder under det fastsatte minimum, der er fremhævet på trustkontrakten,. skal udstederen stille yderligere værdipapirer eller kontanter som sikkerhed.
At købe en sikret obligation, såsom en sikkerhedsstillelsesobligation, er sikrere end at købe en usikret obligation, men den ekstra sikkerhed har en pris - en lavere rente end hvad du ville modtage, hvis du havde købt en sammenlignelig usikret obligation.
Eksempel på Collateral Trust Bond
Hvis det udstedende selskab skulle misligholde gældsforpligtelsen, ville indehaverne af gælden modtage de betroede værdipapirer ligesom sikkerhed for et lån. Lad os f.eks. sige, at selskab A udsteder en sikkerhedsstillelsesobligation, og som sikkerhed for obligationen inkluderer den retten til selskab A-aktier, som ejes af et trustselskab. Hvis selskab A skulle misligholde obligationsudbetalingerne, ville obligationsejerne være berettiget til de aktier, der ejes i trust.
Hvis udstederen misligholder sine betalinger, vil stemmerettighederne til de aktier, som kurator besidder, blive overført til kuratoren, som har mulighed for at sælge værdipapirerne for at betale obligationsejerne.
Sikkerhedsstillidsobligationer har lavere afkast end usikrede obligationer, da de opfattes som mindre risikable på grund af den sikkerhed, som administratoren har. Investorer vil være villige til at acceptere et lavere afkast på disse obligationer til gengæld for en garanteret indkomststrøm og bevaret hovedinvestering.
Højdepunkter
Denne form for obligation anses for at være mere sikker end en usikret obligation; dog er afvejningen med større sikkerhed et lavere udbytte og derfor lavere udbetaling.
Hvis værdien af sikkerheden over tid falder under det aftalte minimum, skal udstederen stille yderligere værdipapirer eller kontanter som sikkerhed.
Sikkerheden skal have en markedsværdi på det tidspunkt, hvor obligationen udstedes, som mindst svarer til værdien af obligationerne.
En sikkerhedsstillelsesobligation er en form for sikret obligation, hvor et selskab deponerer aktier, obligationer eller andre værdipapirer hos en administrator for at bakke sine obligationer.
Værdien af sikkerheden revurderes med jævne mellemrum for at sikre, at den stadig svarer til den oprindeligt pantsatte værdi.
