Conduit Finansiering
Hvad er ledningsfinansiering?
Kanalfinansiering er et middel for private virksomheder, nonprofitorganisationer (NPO) og offentlige enheder til at rejse kapital via skattefritaget kommunale obligationer til finansiering af store projekter, der typisk kommer offentligheden til gode. Sådanne projekter kan omfatte hospitaler, lufthavne, industri- og boligprojekter, offentlige faciliteter og skoler.
Kommunale obligationer er en form for indtægtsobligationer kendt som ledningsobligationer og repræsenterer et offentlig-privat partnerskab.
Hvordan Conduit Financing fungerer
Når der udstedes en ledningsobligation, er de enheder, der modtager midlerne fra udstedelsen, kendt som ledningslåntagerne og er ansvarlige for rente- og afdragsbetalingerne til obligationsejerne. I de fleste tilfælde er ledningsudstederen ikke ansvarlig for tilbagebetalingen
Obligationens gæld er sikret af indtægterne fra det projekt, som gælden finansierer, og pengestrømmen fra det indtægtsgenererende projekt bruges til at betale obligationsejerne. Indtægter, der sikrer disse obligationer, indsamles af kanaludstederen fra låntageren og udbetales derefter til obligationsejerne.
Den låntagende organisation skal tilbagebetale renter og hovedstol på obligationerne, medmindre andet er fastsat i en skriftlig aftale. For eksempel, hvis et lokalt non-profit-hospital ønsker at bygge et nyt fødecenter og bruger ledningsfinansiering til at finansiere projektet, er det hospitalet, ikke ledningsudstederen, der er ansvarlig for tilbagebetaling af gæld .
Almindelige typer af ledningsfinansiering omfatter obligationer for industriel udvikling (IDRB'er), private aktivitetsobligationer (PAB'er ) og boligindtægtsobligationer - både for enfamilie- og flerfamilieprojekter. De fleste ledningsudstedte værdipapirer er til projekter, der gavner enten offentligheden som helhed, såsom lufthavne, havneanlæg, kloakanlæg eller specifikke befolkningssegmenter, herunder studerende, boligkøbere med lav indkomst og veteraner .
Risici ved kanalfinansiering
Risikoen ved kanalfinansiering er højere, da obligationen ikke understøttes af udstederens fulde tro. For en kommuneobligation betyder det, at den ikke er dækket af kommunal formue eller skat.
Investorerne i obligationerne investerer faktisk i projektet, i modsætning til obligationsudstederens kreditværdighed. Som sådan er de udsat for de risici, der følger med udviklingen af et nyt projekt
Det er derfor vigtigt, at investorerne er klar over alle detaljer i det projekt, der finansieres. Det inkluderer omkostninger, færdiggørelsestidspunkt, misligholdelsesrisiko og fremtidig indtægtsgenerering, som alle typisk kan findes i projektets prospekt.
Fordele ved Conduit Financing
Fordi risikoen for en conduit-obligation er højere, er afkastet på obligationen normalt også højere, især sammenlignet med traditionelle kommunale obligationer. Endvidere er det, som med andre kommunale obligationer, enklere for en investor at overføre ejerskab og aflaste den iboende risiko ved kanalfinansiering sammenlignet med virksomhedsobligationsmarkedet.
En anden fordel, som kanalobligationer holder i forhold til virksomhedsobligationer, er, at de normalt ikke beskattes på føderalt niveau af renteindtægter. Investorer kan også være fritaget for statsbeskatning af rentebetalinger, hvis de bor i den stat, hvor obligationen er udstedt, eller obligationen er udstedt af et amerikansk territorium .
Der er dog ingen særbehandling af kursgevinster. Conduit-obligationsinvestorer er stadig forpligtet til at betale skat af væksten i værdien af deres investeringer, når de sælger op som alle andre .
Højdepunkter
Risiciene på conduit-obligationer er højere end typiske munis, da disse obligationer ikke understøttes af det udstedende agenturs fulde tro .
Pengestrømmene, der genereres fra det offentlig-private projekt, der understøttes af disse obligationer, bruges til at betale renter og afdrag .
Conduit-låntageren, snarere end conduit-udstederen, er ansvarlig for at foretage kuponbetalinger til obligationsejerne .
Conduit-finansiering rejser kapital til store projekter, såsom hospitaler og skoler, via en kommunal obligationsudstedelse .
