Nulkuponobligation
Obligationer er finansielle instrumenter, der giver investorer mulighed for at tjene penge ved at låne penge til en regering eller et selskab i en bestemt periode. Typisk belønner obligationsudstedere (stater og selskaber) obligationsejere (investorer) med rentebetalinger kaldet "kuponer" i løbet af en obligations løbetid, før de returnerer obligationens hovedstol eller "pålydende værdi" til indehaveren, når obligationen udløber .
Når det kommer til rentebetalende obligationer, er en investors fortjeneste - forudsat at de besidder obligationen i hele dens løbetid og ikke videresælger den - den samlede værdi af de kuponbetalinger, de modtager i løbet af en obligations løbetid. Så hvad er så en nulkuponobligation, og hvordan tjener investorer penge med dem?
Hvad er nulkuponobligationer, og hvordan fungerer de?
Ligesom almindelige obligationer er nulkuponobligationer finansielle værdipapirer,. der udløber over tid, og deres pålydende (pari) værdi betales til deres indehaver ved udgangen af deres løbetid. I modsætning til kuponbetalende obligationer giver nulkuponobligationer dog ikke periodiske kuponbetalinger - deraf navnet.
Da de ikke tilbyder rentebetalinger,. sælges disse obligationer med rabat for at tilskynde investorer til at købe dem. Af denne grund omtales de nogle gange som "deep discount"-obligationer. Forskellen mellem en nulkuponobligations diskonterede købspris og dens pålydende værdi er investorens fortjeneste.
Hvad er beregnet rente?
Denne forskel mellem en nulkuponobligations købspris og dens pålydende værdi (investorens fortjeneste, hvis de holder sig til løbetiden) omtales ofte som imputeret rente. Indregn betyder "at tildele eller tilskrive", så imputeret rente betyder i det væsentlige "underforstået rente tilskrevet en obligation på trods af manglende faktiske rentebetalinger."
Så hvor en normal obligations afkast er den samlede værdi af alle dens rentebetalinger, er en nulkuponobligations afkast dens imputerede rente eller det beløb, som dens pålydende værdi blev diskonteret med, da den blev solgt.
Hvordan adskiller nulkuponobligationer sig fra almindelige obligationer?
I modsætning til traditionelle obligationer er nulkuponobligationer ikke fastforrentede gældsinstrumenter. Mens normale obligationsejere modtager rentebetalinger på regelmæssig basis (normalt to gange om året eller årligt), modtager nul-kuponobligationsejere aldrig rentebetalinger. I stedet modtager de et enkelt engangsbeløb i kontanter ved obligationens udløb (eller salg, hvis de sælger den, før den udløber).
Derudover er nulkuponobligationer mere volatile end traditionelle obligationer. Det betyder, at deres værdi har en tendens til at stige mere end værdien af typiske obligationer, når renten falder (og omvendt)
Hvordan prissættes nulkuponobligationer?
Jo længere tid, der går, indtil en obligation udløber, jo mere risikabel er den, så generelt sælges obligationer med længere løbetid til større rabatter (dvs. har højere afkast). Typisk bruges følgende formel til at beregne salgsprisen for en nulkuponobligation baseret på dens pålydende værdi og udløbsdato.
Nulkuponobligationskursformel
Salgspris = FV / (1 + IR) N
Hvor:
FV er obligationens pålydende værdi.
IR er den imputerede rentesats (udtrykt som en decimal).
N er antallet af år, indtil obligationen udløber.
Eksempel på nulkuponobligationsprissætning
Hvis en investor ønskede at tjene 5 % beregnet rente på en nulkuponobligation med en pålydende værdi på $15.000, der forfalder om fire år, hvor meget ville de så være villige til at betale?
Udsalgspris = FV / (1 + IR) NUdsalgspris = $15.000 / (1 + 0,05) 4Udsalgspris = $15.000 / (1,05) 4Udsalgspris = $15.000 / (1,05) 4Udsalg Pris = $15.000 / (1,05) 4Udsalgspris = $12.295,08
SĂĄ i dette scenarie ville en investor betale $12.295,08 i dag i bytte for $15.000 om fire ĂĄr.
Hvordan beskattes indkomsten fra en nulkuponobligation?
På trods af at nulkuponobligationer faktisk ikke betaler renter, er obligationsejere stadig underlagt enhver gældende skat på deres imputerede rente hvert år. Det betyder, at de skal betale skat af den indkomst, de ikke får, før deres obligation udløber.
For eksempel, hvis en nulkuponobligation blev solgt med en rabat på $100 og udløber om fire år, skulle dens indehaver betale den gældende obligationsrenteskat på $25 af obligationens samlede afkast på $100 hvert år.
Afhængigt af udstederen af en obligation, og hvor den er købt, kan dens imputerede rentebetalinger være skattepligtige på føderalt, statsligt og lokalt niveau. Nogle gange kan disse skatter udskydes, hvis en obligation købes gennem en skatteudskudt pensionskonto som en IRA eller 401K. Da mange individer har lavere indkomst, når de er gået på pension, kan de falde ind i en lavere indkomstskat, så udskydelse af skat med en pensionskonto kan hjælpe med at minimere effekten af skatter på obligationsafkastet.
Hvor kan du købe nulkuponobligationer?
Nulkuponobligationer kan ligesom andre obligationer købes direkte fra de regeringer og virksomheder, der udsteder dem, gennem banker eller mæglere eller på sekundære markeder.
Højdepunkter
Nulkuponobligationer handles med store rabatter, hvilket giver fuld pålydende værdi (pari) overskud ved udløb.
En nulkuponobligation er et gældsinstrument, der ikke betaler renter.
Forskellen mellem købsprisen på en nulkuponobligation og pariværdien angiver investors afkast.
Ofte stillede spørgsmål
Hvordan adskiller en nulkuponobligation sig fra en almindelig obligation?
Betaling af renter, eller kuponer, er nøglen mellem en nulkupon og en almindelig obligation. Almindelige obligationer, som også kaldes kuponobligationer, betaler renter over obligationens løbetid og tilbagebetaler også hovedstolen ved udløb. En nulkuponobligation betaler ikke renter, men handler i stedet med en dyb rabat, hvilket giver investoren et overskud ved udløb, når de indløser obligationen til dens fulde pålydende værdi.
Hvordan prissætter en investor en nulkuponobligation?
En investor vælger den nulkuponobligation, de gerne vil købe, ud fra flere kriterier, men et af de vigtigste vil være den imputerede rente, som de kan tjene ved udløb. Prisen på en nulkuponobligation kan beregnes med følgende ligning:Nulkuponobligationskurs = Løbetidsværdi ÷ (1 + påkrævet rente)^antal år til udløb
Hvordan virker IRS-skatten nulkuponobligationer?
Imputerede renter, nogle gange omtalt som "fantomrenter," er en estimeret rentesats. Den beregnede rente på obligationen er indkomstskat. IRS bruger en akkretiv metode ved beregning af den imputerede rente på statsobligationer og har gældende føderale satser, der fastsætter en minimumsrentesats i forhold til imputerede renter og oprindelige udstedelsesrabatregler.
