Investor's wiki

Egenkapitalforrentning (ROE)

Egenkapitalforrentning (ROE)

Hvad er egenkapitalafkast (ROE)?

Egenkapitalforrentning er et rentabilitetsforhold, og det beregnes ved at dividere nettoindkomsten med den bogførte værdi af egenkapitalen. Når investorer vurderer, hvor mange penge en virksomhed tjener i forhold til dens bogførte værdi af egenkapital eller egenkapital, vender de sig til ROE. En anden fortolkning af ROE er at vurdere, om direktionen har brugt kapital på sine tidligere investeringer effektivt eller effektivt til at producere indtjening.

Fra direktionens synspunkt er to mål at øge virksomhedens rentabilitet og at øge dens bogførte værdi. Dens indflydelse på begge kan være direkte: Tilbagekøb af aktier eller udbetaling af udbytte kan påvirke bogført værdi, mens reduktion af omkostninger til styring af udgifter kan øge overskuddet.

For eksempel kan høj nettoindkomst i løbet af et kvartal give et selskab mulighed for i et efterfølgende kvartal at uddele kontanter til aktionærerne via udbytte, hvilket kan påvirke dets bogførte værdi. Samtidig kan en virksomheds evne til at skabe overskud – via køb af ejendom og investering i anlæg eller udstyr til at producere flere varer – også have indflydelse på den bogførte værdi. Fra en investors synspunkt bliver ROE således en vigtig målestok til at måle, hvordan ledere forvalter en virksomheds indtjening.

Sådan beregnes afkastet af egenkapitalen

Forholdet beregnes ved at dividere nettoindkomsten med bogført værdi. Nettoindkomst kan findes på resultatopgørelsen af en virksomheds regelmæssige kvartalsvise eller årlige indberetning til Securities and Exchange Commission. Bogført værdi findes typisk i sektionen aktiver, passiver og egenkapital i balancen og læses normalt som den samlede egenkapital eller en linjepost, der i navn ligner denne.

Når bogførte værdier ændrer sig dramatisk fra det ene år til det andet, er det fornuftigt at tage gennemsnittet af de to år. Der er variabler inden for bogført værdi, der kan ændre ROE. Hvis en virksomhed udbetaler store udbytter eller er på udgiftstog med aktietilbagekøb, kan det sænke bogført værdi og føre til et højere forhold eller ROE.

Når du ser historiske data, såsom en femårig periode, vil ROE stige, hvis nettoindkomsten stiger hurtigere end bogført værdi. Det samme gør sig gældende ved en langsommere nedgang for nettoindkomst end bogført værdi. Omvendt vil ROE sandsynligvis falde, hvis nettoindkomsten stiger med en hastighed, der er langsommere, end den bogførte værdi gør, eller hvis nettoindkomsten falder i en hastighed, der er hurtigere, end den bogførte værdi falder.

Nedenfor er en tabel, der sammenligner ROE for Tesla, Ford Motor og General Motors - som hver især er i bilindustrien. Teslas ROE blev positiv i 2020 efter at have været negativ i de foregående fem år. Samtidig blev Fords ROE negativ i 2019, mens GM's har svinget fra høj til negativ, før den igen blev positiv.

Her er en måde at fortolke dataene på. For Tesla har udgifter til ejendom, anlæg og udstyr til fremstilling af elektriske køretøjer for at imødekomme stor efterspørgsel givet pote, hvilket resulterede i dets første år med rentabilitet i 2020. I mellemtiden skubbede pandemien i 2020 folk til at arbejde hjemmefra og køre mindre, får efterspørgslen efter Ford- og GM-biler til at falde, hvilket i sidste ende skader deres bundlinje.

TTT

Form 10-Ks; Nettoindkomst og bogført værdi er i millioner af dollars

Sådan fortolkes afkast på egenkapital

ROE kan stige eller falde fra det ene år til det andet, men det afhænger af, om overskuddet er steget hurtigere end den bogførte værdi, eller om den bogførte værdi er faldet hurtigere end indtjeningen.

Det kan være vigtigt at analysere ud over forholdet. At se på komponenterne i nettoindkomst og bogført værdi og fortolke deres ændringer over tid kan hjælpe investorer med at træffe beslutninger om, hvorvidt de skal købe aktier i en virksomhed. For eksempel, hvis en virksomheds egenkapitalforrentning steg i et kvartal efter at have været konsekvent lav over flere kvartaler, kunne det være, at ledere besluttede at udstede en særlig engangsudbyttebetaling til aktionærerne efter at have registreret høje overskud i de seneste kvartaler. Alternativt kunne det være, at virksomheden lånte mere ved at optage lån i banker eller sælge obligationer for at finansiere sine ekspansionsplaner via opførelse af nye produktionsfaciliteter og lagre.

At fortolke retningen for afkastet på egenkapitalen kan hjælpe investorer med deres investeringsbeslutninger, hvilket igen kan påvirke en virksomheds aktiekurs.

Hvad er begrænsningerne for egenkapitalafkast?

Fordi bogført værdi er historisk og baseret på aktiver og passiver i det seneste kvartal, betragtes ROE som en haltende indikator. Estimering af en virksomheds fremtidige bogførte værdi afhænger af estimering af fremtidig overskud samt hvordan ledelsen håndterer sine aktiver og passiver.

Hvad er DuPont-formlen, og hvordan er den relateret til ROE?

DuPont Formula, eller DuPont Identity, er opkaldt efter kemikalieproducenten, der populariserede brugen af den. Det inddrager flere elementer for at udarbejde og udtrykke ROE ved rentabilitet, aktiveffektivitet og finansiel gearing.

Formlen består af at gange tre poster: nettooverskudsgrad ( nettoindkomst divideret med salg ), aktivomsætning (salg divideret med samlede aktiver) og egenkapitalmultiplikatoren (samlede aktiver divideret med bogført værdi).

Nettoavancen måler rentabiliteten, som kan hjælpe en virksomhed med at forstå, hvordan man bedre kan styre sine omkostninger. Aktivomsætning måler en virksomheds evne til at bruge aktiver til at generere salg. Begge disse måler en virksomheds afkast på aktiver. Egenkapitalmultiplikatoren angiver aktiver pr. aktionærkapital, og det er en måde for direktionen at styre gælden på. Høje niveauer af gæld kan føre til en højere ROE.

At opdele det i disse komponenter kan hjælpe direktionen med at forstå ændringer i deres virksomheds ROE og hjælpe dem med at lære, hvordan man foretager justeringer for at øge ROE i fremtidige kvartaler.

##Højdepunkter

  • Jo højere ROE, jo bedre er en virksomhed til at omsætte sin egenkapitalfinansiering til overskud.

  • For at beregne ROE skal du dividere nettoindkomsten med værdien af egenkapitalen.

  • ROE er en målestok for en virksomheds rentabilitet og hvor effektivt den genererer disse overskud.

  • ROE'er vil variere baseret på den branche eller sektor, som virksomheden opererer i.

  • Egenkapitalforrentning (ROE) er et mål for en virksomheds nettoindkomst divideret med dens egenkapital.

##Ofte stillede spørgsmål

Hvad sker der, hvis ROE er negativ?

Hvis en virksomheds ROE er negativ, betyder det, at der var negativ nettoindkomst for den pågældende periode (dvs. et tab). Dette indebærer, at aktionærerne taber på deres investering i virksomheden. For nye og voksende virksomheder er en negativ ROE ofte at forvente; Men hvis negativ ROE fortsætter, kan det være et tegn på problemer.

Hvad får ROE til at stige?

ROE vil stige i takt med, at nettoindkomsten stiger, alt andet lige. En anden måde at øge ROE på er at reducere værdien af egenkapitalen. Da egenkapital er lig med aktiver minus passiver, er øgede forpligtelser (f.eks. at påtage sig mere gældsfinansiering) en måde at kunstigt øge ROE uden nødvendigvis at øge rentabiliteten. Dette kan forstærkes, hvis denne gæld bruges til at deltage i aktietilbagekøb, hvilket effektivt reducerer mængden af tilgængelig egenkapital.

Hvad er en god ROE?

Som med de fleste andre præstationsmålinger, vil hvad der tæller som en "god" ROE afhænge af virksomhedens branche og konkurrenter. Selvom den langsigtede ROE for S&P 500-virksomheder i gennemsnit har ligget på omkring 18,6 %, kan specifikke brancher være betydeligt højere eller lavere. Alt andet lige vil en industri sandsynligvis have en lavere gennemsnitlig ROE, hvis den er meget konkurrencedygtig og kræver betydelige aktiver for at generere indtægter. På den anden side kan brancher med relativt få aktører, og hvor kun begrænsede aktiver er nødvendige for at generere indtægter, vise en højere gennemsnitlig ROE.

Hvad er forskellen mellem afkast på aktiver (ROA) og ROE?

Afkast af aktiver (ROA) og ROE ligner hinanden, idet de begge forsøger at måle, hvor effektivt virksomheden genererer sit overskud. Men mens ROE sammenligner nettoindkomst med virksomhedens netto aktiver, sammenligner ROA nettoindkomst med virksomhedens aktiver alene uden at fratrække dets forpligtelser. I begge tilfælde vil virksomheder i brancher, hvor operationer kræver betydelige aktiver, sandsynligvis vise et lavere gennemsnitligt afkast.

Hvordan beregner du ROE?

For at beregne ROE dividerer analytikere blot virksomhedens nettoindkomst med dens gennemsnitlige egenkapital. Fordi egenkapitalen er lig med aktiver minus passiver, er ROE i det væsentlige et mål for det afkast, der genereres på virksomhedens nettoaktiver. Da egenkapitaltallet kan svinge i den pågældende regnskabsperiode, anvendes en gennemsnitlig egenkapital.