DuPont Analyse

Hvad er DuPont-analysen?

DuPont-analysen (også kendt som DuPont-identiteten eller DuPont-modellen) er en ramme til at analysere grundlæggende præstationer populært af DuPont Corporation. DuPont-analyse er en nyttig teknik, der bruges til at opdele de forskellige drivere for egenkapitalafkast (ROE). Nedbrydningen af ROE giver investorer mulighed for at fokusere på nøgletallene for økonomisk præstation individuelt for at identificere styrker og svagheder.

Formel og beregning af DuPont-analyse

Dupont-analysen er en udvidet egenkapitalafkastformel, beregnet ved at multiplicere nettooverskudsgraden med aktivomsætningen med egenkapitalmultiplikatoren.

$\begin &amp ;\text = \text \times \text \times \text \ &\textbf\ &\text = \frac{ \text }{ \text{Omsætning} } \ &\text = \text{Aktivomsætning} \ &\text{Aktivomsætning} = \frac{ \text }{ \text } \ &\text = \text \ &\text = \frac{ \text }{ \text{Gennemsnitlige aktionærer' Equity} } \ \end$

Hvad DuPont-analyse fortæller dig

En DuPont-analyse bruges til at evaluere bestanddelene af en virksomheds egenkapitalforrentning (ROE). Dette giver en investor mulighed for at bestemme, hvilke finansielle aktiviteter der bidrager mest til ændringerne i ROE. En investor kan bruge en analyse som denne til at sammenligne den operationelle effektivitet af to lignende virksomheder. Ledere kan bruge DuPont-analyse til at identificere styrker eller svagheder, der bør behandles.

Der er tre vigtige finansielle målinger, der driver egenkapitalafkastet (ROE): driftseffektivitet,. effektiv brug af aktiver og finansiel gearing. Driftseffektivitet er repræsenteret ved nettooverskudsgrad eller nettoindkomst divideret med samlet salg eller omsætning . Anvendelsen af aktivers effektivitet måles ved aktivets omsætningsforhold. Gearing måles ved aktiemultiplikatoren, som er lig med gennemsnitlige aktiver divideret med gennemsnitlig egenkapital.

DuPont-analysekomponenter

DuPont-analyse opdeler ROE i dets bestanddele for at bestemme, hvilke af disse faktorer der er mest ansvarlige for ændringer i ROE.

Netto overskudsmargin

Nettoavancen er forholdet mellem bundlinjeoverskuddet sammenlignet med den samlede omsætning eller det samlede salg. Dette er et af de mest grundlæggende mål for rentabilitet.

En måde at tænke på nettomarginen på er at forestille sig en butik, der sælger et enkelt produkt for 1,00 USD. Efter omkostningerne forbundet med at købe inventar, opretholde en placering, betale ansatte, skatter, renter og andre udgifter, beholder butiksejeren $0,15 i fortjeneste fra hver solgt enhed. Det betyder, at ejerens overskudsgrad er 15 %, hvilket kan beregnes som følger:

$\begin &\text = \frac{ \text }{ \text{Omsætning} } = \frac{ $0,15 }{ $1,00 } = 15$

Overskudsgraden kan forbedres, hvis omkostningerne for ejeren blev reduceret, eller hvis priserne blev hævet, hvilket kan have stor indflydelse på ROE. Dette er en af grundene til, at en virksomheds aktie vil opleve høje niveauer af volatilitet,. når ledelsen ændrer sin vejledning for fremtidige marginer, omkostninger og priser.

Aktivomsætningsforhold

Aktivomsætningsforholdet måler, hvor effektivt en virksomhed bruger sine aktiver til at generere indtægter. Forestil dig, at en virksomhed havde 100 USD i aktiver, og den tjente 1.000 USD af den samlede omsætning sidste år. Aktiverne genererede 10 gange deres værdi i den samlede omsætning, hvilket er det samme som aktivets omsætningsforhold og kan beregnes som følger:

Et normalt aktivomsætningsforhold vil variere fra en branchegruppe til en anden. For eksempel vil en discountforhandler eller en dagligvarebutik generere en masse indtægter fra sine aktiver med en lille margin, hvilket vil gøre aktivomsætningsraten meget stor. På den anden side ejer et forsyningsselskab meget dyre anlægsaktiver i forhold til dets omsætning, hvilket vil resultere i en aktivomsætningsgrad, der er meget lavere end en detailvirksomheds.

Forholdet kan være nyttigt, når man sammenligner to virksomheder, der ligner hinanden meget. Fordi gennemsnitlige aktiver omfatter komponenter som beholdning,. kan ændringer i dette forhold signalere, at salget aftager eller accelererer tidligere, end det ville vise sig i andre økonomiske mål. Hvis en virksomheds aktivomsætning stiger, vil dens ROE forbedres.

Finansiel gearing

Finansiel gearing, eller egenkapitalmultiplikatoren, er en indirekte analyse af en virksomheds brug af gæld til at finansiere sine aktiver. Antag, at en virksomhed har $1.000 i aktiver og $250 af ejerens egenkapital. Balanceligningen vil fortælle dig , at virksomheden også har $750 i gæld (aktiver - passiver = egenkapital). Hvis virksomheden låner mere for at købe aktiver, vil forholdet fortsætte med at stige. De konti, der bruges til at beregne finansiel gearing, er begge på balancen, så analytikere vil dividere gennemsnitlige aktiver med gennemsnitlig egenkapital snarere end saldoen ved periodens udgang, som følger:

De fleste virksomheder bør bruge gæld med egenkapital til at finansiere drift og vækst. Ikke at bruge nogen gearing kan stille virksomheden ringere i forhold til sine jævnaldrende. Men at bruge for meget gæld for at øge den finansielle gearingsgrad – og dermed øge ROE – kan skabe uforholdsmæssige risici.

Eksempel på brug af DuPont-analyse

En investor har set to lignende virksomheder, SuperCo og Gear Inc., der for nylig har forbedret deres egenkapitalforrentning sammenlignet med resten af deres peer-gruppe. Dette kunne være en god ting, hvis de to virksomheder gør bedre brug af aktiver eller forbedrer overskudsgraden.

For at afgøre, hvilken virksomhed der er en bedre mulighed, beslutter investoren at bruge DuPont-analyse til at bestemme, hvad hver virksomhed gør for at forbedre sin ROE, og om denne forbedring er bæredygtig.

Som du kan se i tabellen, forbedrede SuperCo sine fortjenstmargener ved at øge nettoindkomsten og reducere sine samlede aktiver. SuperCos ændringer forbedrede dens overskudsgrad og aktivomsætning. Investoren kan udlede af oplysningerne, at SuperCo også reducerede noget af sin gæld, da den gennemsnitlige egenkapital forblev den samme.

Ser man nærmere på Gear Inc., kan investoren se, at hele ændringen i ROE skyldtes en stigning i finansiel gearing. Det betyder, at Gear Inc. lånte flere penge, hvilket reducerede den gennemsnitlige egenkapital. Investoren er bekymret, fordi de yderligere lån ikke ændrede virksomhedens nettoindkomst, omsætning eller overskudsgrad, hvilket betyder, at gearingen muligvis ikke tilføjer nogen reel værdi til virksomheden.

Eller, som et eksempel fra det virkelige liv, overvej Walmart Stores (NYSE: WMT). Walmart har en nettoindkomst i løbet af de sidste tolv måneder på $4,75 milliarder, en omsætning på $559,2 milliarder, aktiver på $252,5 milliarder og egenkapital på $80,9 milliarder.

Virksomhedens overskudsgrad er 0,8 %, eller 4,75 milliarder USD / 559,2 milliarder USD. Dens aktivomsætning er 2,22, eller 559,2 milliarder USD / 252,5 milliarder USD. Den finansielle gearing (eller egenkapitalmultiplikator) er 3,12, eller $252,5 milliarder / $80,9 milliarder. Dens afkast eller egenkapital (ROE) er således 5,5 % eller 0,8 % x 2,22 x 3,12.

DuPont-analyse vs. ROE

Egenkapitalforrentningen (ROE) er nettoindkomst divideret med egenkapitalen. Dupont-analysen er stadig ROE, blot en udvidet version. Alene ROE-beregningen afslører, hvor godt en virksomhed udnytter kapital fra aktionærer.

Med en Dupont-analyse kan investorer og analytikere grave i, hvad der driver ændringer i ROE, eller hvorfor en ROE anses for høj eller lav. Det vil sige, at en Dupont-analyse kan hjælpe med at udlede, om dens rentabilitet, brug af aktiver eller gæld, der driver ROE.

Begrænsninger ved brug af DuPont Analysis

Den største ulempe ved DuPont-analysen er, at selvom den er ekspansiv, er den stadig afhængig af regnskabsligninger og data, der kan manipuleres. Plus, selv med sin omfattendehed, mangler Dupont-analysen kontekst med hensyn til, hvorfor de individuelle nøgletal er høje eller lave, eller endda om de overhovedet skal betragtes som høje eller lave.

Højdepunkter

• DuPont-analysen er en ramme til analyse af grundlæggende præstationer, der oprindeligt blev populært af DuPont Corporation.

• DuPont-analyse er en nyttig teknik, der bruges til at dekomponere de forskellige drivere for forrentning af egenkapitalen (ROE).

• En investor kan bruge en analyse som denne til at sammenligne den operationelle effektivitet i to lignende virksomheder. Ledere kan bruge DuPont-analyse til at identificere styrker eller svagheder, der bør behandles.

Ofte stillede spørgsmål

Hvad er nogle begrænsninger ved at bruge DuPont-analyse?

Selvom DuPont-analyse kan være et meget nyttigt værktøj for ledere, analytikere og investorer, er det ikke uden sine svagheder. Den ekspansive karakter af DuPont-ligningerne betyder, at den kræver flere input. Som med enhver beregning er resultaterne kun så gode som nøjagtigheden af inputs. DuPont-analyse bruger data fra en virksomheds resultatopgørelse og balance, hvoraf nogle muligvis ikke er helt nøjagtige. Selvom de data, der bruges til beregninger, er pålidelige, er der stadig yderligere potentielle problemer, såsom vanskeligheden ved at bestemme de relative værdier af forhold som gode eller dårlige sammenlignet med industrinormer. Sæsonbestemte faktorer, afhængigt af branchen, kan også være en vigtig overvejelse, da disse faktorer kan forvrænge nøgletal. Nogle virksomheder har altid et højere lager på bestemte tidspunkter af året, f.eks. Forskellig regnskabspraksis mellem virksomheder kan også gøre nøjagtige sammenligninger vanskelige.

Hvad er forskellen mellem 3-trins og 5-trins DuPont-analyse?

Der er to versioner af DuPont-analyse, en der anvender nedbrydning af ROE via 3 trin og en anden med 5 trin. Tretrinsligningen deler ROE op i tre meget vigtige komponenter:$\begin &\text = \frac{ \text }{ \text } \times \frac{ \text }{ \text } \times \frac{ \text }{ \text{Aktionærer' Equity} } \ \end$