Udskiftelig sikkerhed

Hvad er en udskiftelig sikkerhed?

Et ombytteligt værdipapir er et aktiv, der kan handles på en fremtidig dato for et bestemt antal aktier i almindelige aktier eller, i nogle tilfælde, dets likvide værdi. Aktivet er normalt et gældspapir.

Det er vigtigt, at det giver sin indehaver ret til at handle det med aktier i stamaktier i et andet selskab end udstederen af det ombyttelige værdipapir. Det er hovedforskellen mellem et ombytteligt værdipapir og et konvertibelt værdipapir,. som kun kan indløses for aktier i det selskab, der har udstedt det.

Ombyttelige værdipapirer bruges hovedsageligt af virksomheder, der er involveret i overtagelser. Provenuet fra salget af ombyttelige værdipapirer er med til at finansiere købet, og investorerne tilbagebetales i aktier i det nyerhvervede selskab.

Hvordan en udskiftelig sikkerhed fungerer

Retten til at handle et ombytteligt værdipapir udløses af en bestemt fremtidig begivenhed eller dato. Værdipapiret kan være struktureret til at blive indløst efter udstederen eller indehaveren af værdipapiret.

Et ombytteligt værdipapir, der automatisk ombyttes til almindelige aktier eller kontanter, er kendt som et obligatorisk ombytteligt værdipapir.

Indehaveren af det ombyttelige værdipapir modtager en fast kuponbetaling fra gældsinstrumentet. Denne betaling er højere end udbyttebetalingen på den underliggende stamaktie, som den kan indløses til.

Udstedere af ombyttelige værdipapirer bruger specificerede formler til at bestemme antallet af aktier i almindelige aktier eller tilsvarende kontanter, som indehaveren vil modtage ved ombytning.

I disse formler er indehaveren af det ombyttelige værdipapir ofte underlagt alle de potentielle ulemper og det meste af fordelene ved at holde den specificerede aktie.

Ombyttelige værdipapirer kan udstedes af et selskab, der er involveret i en overtagelse. Værdipapirerne ombyttes til aktier i målselskabet.

Brug af ombyttelige værdipapirer

Ombyttelige værdipapirer udstedes nogle gange af virksomheder, der er involveret i en overtagelse. Det overtagende selskab ønsker måske at købe målselskabet, men har muligvis brug for yderligere midler for at gennemføre transaktionen.

I dette tilfælde kan det overtagende selskab sælge ombyttelige værdipapirer. Det ombyttelige værdipapir vil give dets ejer ret til et bestemt antal aktier i målselskabet efter en bestemt dato.

Hvis erhvervelsen lykkes, kan det ombyttelige værdipapir handles til aktier i målselskabet.

Eksempel på udskiftelig sikkerhed

Antag for eksempel, at der udstedes et ombytteligt værdipapir for en aktie, der i øjeblikket handles til $100 pr.

Udbetalingsformlen vil specificere, hvad indehaveren vil modtage på udløbsdatoen, afhængigt af hvad prisen på aktien er på den dato. Hvis aktien handles til mindre end $50, får indehaveren muligvis en aktieandel. Hvis det handler mellem $100 og $125, kan indehaveren muligvis få $100 på lager. Hvis den handles til højere end $125, kan indehaveren modtage 2/3 af en aktieandel.

Ombyttelige værdipapirer kan opfattes som gældsinstrumenter med en indlejret option med hensyn til den underliggende almindelige aktie.

Højdepunkter

• Formlen for tilbagebetaling og datoen for dens virkning er angivet på forhånd.

• Ombyttelige værdipapirer er normalt gældsinstrumenter, der skal tilbagebetales med aktieaktier.

• Investorer i ombyttelige værdipapirer kan tilbagebetales med aktier i et andet selskabs ordinære aktier eller i dets likvide værdi.