Gældssikkerhed

Hvad er en gældssikkerhed?

Et gældsinstrument er et gældsinstrument, der kan købes eller sælges mellem to parter og har grundlæggende vilkår defineret, såsom det nominelle beløb (det lånte beløb), rentesats og udløbs- og fornyelsesdato.

Eksempler på gældsbeviser omfatter en statsobligation, virksomhedsobligation, indskudsbevis (CD), kommuneobligation eller foretrukken aktie. Gældsbeviser kan også komme i form af sikrede værdipapirer, såsom collateralized debt obligations (CDO'er), collateralized mortgage obligations (CMO'er), pantesikrede værdipapirer udstedt af Government National Mortgage Association (GNMA) og nulkuponværdipapirer.

Sådan fungerer gældsbeviser

Et gældspapir er en type finansielt aktiv,. der skabes, når en part låner penge ud til en anden. For eksempel er virksomhedsobligationer gældsbeviser udstedt af virksomheder og solgt til investorer. Investorer låner penge til virksomheder til gengæld for et forudbestemt antal rentebetalinger sammen med tilbagebetalingen af deres hovedstol på obligationens udløbsdato.

Statsobligationer er på den anden side gældsbeviser udstedt af regeringer og solgt til investorer. Investorer låner penge til regeringen til gengæld for rentebetalinger (kaldet kuponbetalinger ) og en tilbagebetaling af deres hovedstol ved obligationens udløb.

Gældsbeviser er også kendt som fastforrentede værdipapirer,. fordi de genererer en fast strøm af indkomst fra deres rentebetalinger. I modsætning til aktieinvesteringer, hvor investorens afkast afhænger af aktieudstederens markedsresultater, garanterer gældsinstrumenter, at investoren vil modtage tilbagebetaling af deres oprindelige hovedstol plus en forudbestemt strøm af rentebetalinger.

Denne kontraktlige garanti betyder naturligvis ikke, at gældsbeviser er uden risiko, da udstederen af gældsbeviset kan erklære sig konkurs eller misligholde deres aftaler.

Risiko for gældsbeviser

Fordi låntageren er juridisk forpligtet til at foretage disse betalinger, anses gældsbeviser generelt for at være en mindre risikabel form for investering sammenlignet med aktieinvesteringer såsom aktier. Naturligvis, som det altid er tilfældet ved investering, vil den sande risiko for et bestemt værdipapir afhænge af dets specifikke karakteristika.

For eksempel kan en virksomhed med en stærk balance, der opererer på en moden markedsplads, være mindre tilbøjelig til at misligholde sin gæld end en nystartet virksomhed, der opererer på en ny markedsplads. I dette tilfælde vil det modne selskab sandsynligvis få en mere favorabel kreditvurdering af de tre store kreditvurderingsbureauer : Standard & Poor's (S&P), Moody's Corporation (MCO) og Fitch Ratings.

I overensstemmelse med den generelle afvejning mellem risiko og afkast vil virksomheder med højere kreditvurderinger normalt tilbyde lavere renter på deres gældsbeviser og omvendt. Fra den 29. juli 2020 viste Bloomberg Barclays-indekset for amerikanske virksomhedsobligationsrenter, at dobbelt-A-vurderede virksomhedsobligationer havde et gennemsnitligt årligt afkast på 1,34 % sammenlignet med 2,31 % for deres modparter med tredobbelt B-rating.

Da dobbelt-A-ratingen angiver en lavere opfattet risiko for kreditmisligholdelse, giver det mening, at markedsdeltagere er villige til at acceptere et lavere afkast i bytte for disse mindre risikable værdipapirer.

Gældsbeviser vs. Aktier

Aktier repræsenterer et krav på et selskabs indtjening og aktiver, mens gældsbeviser er investeringer i gældsinstrumenter. For eksempel er en aktie et aktiepapir, mens en obligation er et gældspapir. Når en investor køber en virksomhedsobligation, låner de i det væsentlige selskabets penge og har ret til at få tilbagebetalt hovedstolen og renterne på obligationen.

I modsætning hertil, når nogen køber aktier fra et selskab, køber de i det væsentlige en del af virksomheden. Hvis virksomheden profiterer, tjener investoren også, men hvis virksomheden taber penge, taber aktien også penge.

I tilfælde af at et selskab går konkurs, betaler det obligationsejerne før aktionærerne.

Eksempel på en gældssikkerhed

Emma købte for nylig et hus med et realkreditlån fra sin bank. Fra Emmas perspektiv repræsenterer realkreditlånet en forpligtelse,. som hun skal betale ved at betale løbende renter og afdrag. Fra hendes banks perspektiv er Emmas realkreditlån imidlertid et aktiv, en gældssikkerhed, der giver dem ret til en strøm af renter og afdrag.

Som med andre gældsbeviser angiver Emmas realkreditaftale med hendes bank de vigtigste vilkår for lånet, såsom pålydende værdi, rente,. betalingsplan og udløbsdato. I dette tilfælde omfatter aftalen også den konkrete sikkerhed for lånet, nemlig den bolig, hun har købt.

Som indehaver af dette gældspapir har Emmas bank mulighed for enten at fortsætte med at besidde aktivet eller sælge det på det sekundære marked til et selskab, der så kan pakke aktivet ind i en pantesikret realkreditobligation (CMO).

Højdepunkter

• Gældsbeviser er finansielle aktiver, der giver deres ejere ret til en strøm af rentebetalinger.

• Obligationer, såsom statsobligationer, virksomhedsobligationer, kommunale obligationer, pantsatte obligationer og nulkuponobligationer, er en almindelig type gældssikkerhed.

• Renten for et gældspapir vil afhænge af den oplevede kreditværdighed hos låntager.

• I modsætning til aktieværdipapirer kræver gældsbeviser, at låntageren tilbagebetaler den lånte hovedstol.