General Collateral Financing Trades (GCF)
Hvad er handel med generel sikkerhedsstillelse?
Handler med generel sikkerhedsstillelse (GCF) er en type genkøbsaftale (repo), der udføres uden udpegelse af specifikke værdipapirer som sikkerhed indtil udgangen af handelsdagen. GCF-handler anvender flere mæglere mellem forhandlere,. der fungerer som mellemmænd for GCF-handlerne. GCF-handler giver både låntagere og långivere på repomarkedet mulighed for at reducere deres omkostninger og mindske kompleksiteten af håndtering af værdipapirer og pengeoverførsler til repo-aftaler.
Forståelse af General Collateral Financing Trades (GCF)
Tilbagekøbsaftaler eller repo-handler er i det væsentlige kortfristede lån, der normalt ydes mellem banker eller mellem banker og andre selskaber, der besidder en stor mængde virksomhedsobligationer, statsobligationer, kontanter eller begge dele. Ideen bag disse handler er ret enkel, selvom udførelsen af dem kan være kompleks.
I bund og grund har en bank eller et andet låneinstitut en stor mængde kontanter og vil gerne låne dem ud til de priser, den kan få. Fordi banker er i stand til at låne ud på reserver, kan de gøre en minimal rente til noget væsentligt bedre, hvis de kan yde kortfristede lån på aktiver af høj kvalitet. Selskaber eller banker, der besidder en betydelig mængde obligationer af høj kvalitet, kan være i stand til at opnå en betydelig fortjeneste, hvis blot de kan rejse kortsigtede kontanter.
Genkøbsaftaler giver begge disse parter mulighed for at drage fordel. Obligationsejerne bruger obligationerne som sikkerhed for at få kontanter gennem en genkøbsaftale. Det fungerer som et lån, fordi aftalen foreskriver, at obligationsejerne skal betale mere for at tilbagekøbe aktiverne, end de solgte dem for. Modparten (normalt en bank) er garanteret en fortjeneste, så længe transaktionen ikke er misligholdt. GCF-handlen er en version af dette, der strømliner processen.
Særlige overvejelser
Da GCF-handler ofte er mellem banker eller pengeinstitutter, kan den initierende part antage, at modparten har en betydelig mængde aktiver af høj kvalitet ved hånden, og kan indgå i transaktionen med ringe bekymring for detaljerne i de aktiver, der bruges til sikkerhed. Dette er især nyttigt, hvis transaktionen er åben og lukket inden udgangen af dagen.
Generel sikkerhedsstillelse (GC) omfatter likvide aktiver af høj kvalitet, der er tætte substitutter for hinanden - derfor er de samlet som "generel" sikkerhed. Amerikanske skatkammerbeviser, -sedler og -obligationer accepteres som GC, ligesom US Treasury Inflation Protected Securities (TIPS), pantesikrede værdipapirer og andre værdipapirer udstedt af statssponsorerede virksomheder.
Fordi disse former for sikkerhedsstillelse stort set er kontanter, er der større markedslikviditet, og repotransaktioner lettes, uden at det er nødvendigt at forhandle individuelle sikkerhedsstillelsesaftaler mellem udlånende og låntagende forhandlere. Deltagerne drager desuden fordel af lavere omkostninger, da GCF-handler er baseret på kurser tæt på benchmarkrenter på pengemarkedet, såsom LIBOR og EURIBOR.
Den forsinkelse, der gives med at specificere den nøjagtige sikkerhed for repoen, er fordelagtig for låntagere, som så er i stand til at bruge de værdipapirer, de har ved hånden, til at cleare andre, ikke-relaterede handler efter behov i løbet af dagen. Dette undgår den tidskrævende proces med at bytte sikkerhedsstillelse, hvis det bliver nødvendigt af låntageren. GCF-handler er også fordelagtige, idet brugen af inter-dealer-mægleren giver låntagere og långivere mulighed for at udligne alle deres GCF-repo-forpligtelser ved slutningen af hver handelsdag, hvilket i høj grad reducerer antallet af dyre værdipapirer og pengeoverførsler, der skal finde sted .
Højdepunkter
GCF-handler er genkøbsaftaler med sikkerhed, hvor de aktiver, der anvendes til sikkerhed, først er specificeret ved dagens udgang.
Den slags transaktioner udføres normalt mellem banker eller institutioner, der har en betydelig beholdning af aktiver af høj kvalitet, såsom statsobligationer.
I tilfælde af at handlen kan åbnes og lukkes inden for en dag, gør denne form for handel transaktionen meget mere strømlinet end standard genkøbsaftaler.
