Incremental Value at Risk

Hvad er inkrementel værdi ved risiko?

Incremental value at risk (inkrementel VaR) er mængden af usikkerhed, der tilføjes til eller trækkes fra en portefølje ved at købe eller sælge en investering. Investorer bruger inkrementel værdi ved risiko til at bestemme, om en bestemt investering skal foretages, givet dens sandsynlige indvirkning på potentielle porteføljetab.

Ideen om inkrementel værdi ved risiko blev udviklet af Kevin Dowd i hans bog fra 1999, Beyond Value at Risk: The New Science of Risk Management. Inkrementel VaR er tæt forbundet med marginal VaR,. men adskiller sig fra den.

Forståelse af Incremental Value At Risk

Incremental value at risk er baseret på værdien ved risiko-måling (VaR), som forsøger at beregne det sandsynlige worst-case-scenarie for en portefølje som helhed i en given tidsramme. Hele værdien ved risikomåling fortæller analytikeren det beløb, som hele porteføljen kan falde med, hvis bear casen udspiller sig. Value at risk tager højde for en tidsramme, et konfidensniveau og et tabsbeløb eller en procentdel.

Value at risk beregnes enten ved at bruge den historiske metode, som ser på historiske afkast for at forudsige fremtidig adfærd, varians-kovariansmetoden, som ser på det gennemsnitlige eller forventede investeringsafkast og standardafvigelsen, eller Monte Carlo-simuleringen i hvor der udvikles en model for fremtidige aktiekursafkast og hypotetiske forsøg køres gentagne gange gennem modellen.

Beregning af inkrementel værdi ved risiko

Incremental value at risk ser bare på en investering individuelt og analyserer, hvor meget tilføjelsen af den enkelte investering til den samlede portefølje kan få porteføljen til at stige eller falde i værdi. Det er en præcis måling, i modsætning til marginal value at risk, som er et skøn over den samme information. For at beregne den trinvise værdi ved risiko skal en investor kende porteføljens standardafvigelse,. porteføljens afkast og det pågældende aktivs afkast og porteføljeandel.

Anvendelse af den inkrementelle værdi ved risiko

For eksempel, hvis du beregner, at den inkrementelle værdi ved risiko af Sikkerheds-ABC er positiv, så enten tilføjer du ABC til din portefølje, eller hvis du allerede har den, øges porteføljens samlede VaR ved at øge antallet af aktier, du ejer af ABC i din portefølje. Tilsvarende, hvis du beregner VaR for Sikkerhed XYZ, og den er negativ, så vil tilføjelse af den til din portefølje eller øge dine beholdninger sænke den samlede porteføljes VaR. Den samme idé gør sig gældende, og den samme beregning kan tages i brug, hvis du overvejer at fjerne et bestemt værdipapir fra din portefølje.

Marginal VaR vs. Inkrementel VaR

Den inkrementelle VaR forveksles nogle gange med den marginale VaR. Inkrementel VaR fortæller dig den præcise mængde risiko, en position tilføjer eller trækker fra hele porteføljen, mens marginal VaR blot er et estimat af ændringen i den samlede risikomængde. Incremental VaR er således en mere præcis måling i modsætning til marginal value at risk, som er et estimat, der stort set bruger den samme information.

For at beregne den trinvise værdi ved risiko skal en investor kende porteføljens standardafvigelse, porteføljens afkast og det pågældende aktivs afkast og porteføljeandel.

##Højdepunkter

• Incremental value at risk er en variation i værdien ved risikomåling (VaR), som ser på det værst tænkelige scenarie for en portefølje som helhed i en bestemt periode.

• Det er en risikovurdering, der bruges af investorer, der overvejer at ændre deres beholdning ved enten at tilføje eller fjerne en bestemt position.

• Incremental value at risk er et mål for, hvor meget risiko en bestemt position tilføjer til en portefølje.