Effektiv Frontier

Hvad er den effektive grænse?

Den effektive grænse er det sæt af optimale porteføljer, der tilbyder det højeste forventede afkast for et defineret risikoniveau eller den laveste risiko for et givet niveau af forventet afkast. Porteføljer, der ligger under den effektive grænse, er suboptimale, fordi de ikke giver tilstrækkeligt afkast til risikoniveauet. Porteføljer, der klynges til højre for den effektive grænse, er suboptimale, fordi de har et højere risikoniveau for den definerede afkast.

Forståelse af den effektive grænse

Den effektive grænse-teori blev introduceret af nobelpristageren Harry Markowitz i 1952 og er en hjørnesten i moderne porteføljeteori (MPT). Den effektive grænse vurderer porteføljer (investeringer) på en skala af afkast (y-akse) versus risiko (x-akse). Den sammensatte årlige vækstrate (CAGR) for en investering bruges almindeligvis som afkastkomponenten, mens standardafvigelsen (annualiseret) viser risikomålingen.

Den effektive grænse repræsenterer grafisk porteføljer, der maksimerer afkastet for den risiko, der påtages. Afkastet afhænger af de investeringskombinationer, der udgør porteføljen. Et værdipapirs standardafvigelse er synonymt med risiko. Ideelt set søger en investor at fylde en portefølje med værdipapirer, der giver exceptionelle afkast, men med en kombineret standardafvigelse, der er lavere end standardafvigelserne for de enkelte værdipapirer.

Jo mindre synkroniserede værdipapirerne (lavere kovarians ), jo lavere er standardafvigelsen. Hvis denne blanding af optimering af afkast versus risiko-paradigmet er vellykket, så bør den portefølje ligge på linje langs den effektive grænselinje.

Et centralt fund ved konceptet var fordelen ved diversificering som følge af krumningen af den effektive grænse. Kurvaturen er en integreret del af afsløringen af, hvordan diversificering forbedrer porteføljens risiko/afkast-profil. Det afslører også, at der er et aftagende marginalt afkast til risiko.

At tilføje mere risiko til en portefølje giver ikke lige meget afkast - optimale porteføljer, der udgør den effektive grænse, har en tendens til at have en højere grad af diversificering end de suboptimale, som typisk er mindre diversificerede.

Kritik af den effektive grænse

Den effektive grænse og moderne porteføljeteori har mange antagelser, som måske ikke repræsenterer virkeligheden korrekt. Eksempelvis er en af antagelserne, at aktivafkast følger en normalfordeling.

I virkeligheden kan værdipapirer opleve afkast (også kendt som halerisiko ), der er mere end tre standardafvigelser væk fra gennemsnittet. Som følge heraf siges aktivafkast at følge en leptokurtisk fordeling eller tunghalefordeling.

Derudover fremsætter Markowitz flere antagelser i sin teori, såsom at investorer er rationelle og undgår risiko når det er muligt, at der ikke er nok investorer til at påvirke markedspriserne, og at investorer har ubegrænset adgang til at låne og låne penge til risikofri rente. sats.

Virkeligheden viser dog, at markedet omfatter irrationelle og risikosøgende investorer, der er store markedsdeltagere, der kan påvirke markedspriserne, og der er investorer, som ikke har ubegrænset adgang til at låne og låne penge ud.

Særlige overvejelser

En antagelse ved investering er, at en højere grad af risiko betyder et højere potentielt afkast. Omvendt har investorer, der påtager sig en lav grad af risiko, et lavt potentielt afkast. Ifølge Markowitz' teori er der en optimal portefølje, der kunne designes med en perfekt balance mellem risiko og afkast.

Den optimale portefølje omfatter ikke blot værdipapirer med det højeste potentielle afkast eller værdipapirer med lav risiko. Den optimale portefølje sigter mod at balancere værdipapirer med det største potentielle afkast med en acceptabel grad af risiko eller værdipapirer med den laveste grad af risiko for et givet niveau af potentielt afkast. Punkterne på plottet af risiko kontra forventede afkast, hvor optimale porteføljer ligger, er kendt som den effektive grænse.

Antag, at en risikosøgende investor bruger den effektive grænse til at vælge investeringer. Investoren vil vælge værdipapirer, der ligger i den højre ende af den effektive grænse. Den højre ende af den effektive grænse omfatter værdipapirer, der forventes at have en høj grad af risiko kombineret med høje potentielle afkast, hvilket er velegnet til meget risikotolerante investorer. Omvendt vil værdipapirer, der ligger i venstre ende af den effektive grænse, være velegnede til risikovillige investorer.

Højdepunkter

• Standardafvigelsen for afkast i en portefølje måler investeringsrisiko og konsistens i investeringsindtjening.

• Den effektive grænse omfatter investeringsporteføljer, der giver det højeste forventede afkast for et bestemt risikoniveau.

• Lavere kovarians mellem porteføljeværdipapirer resulterer i lavere porteføljestandardafvigelse.

• Optimale porteføljer, der udgør den effektive grænse, udviser normalt en højere grad af diversificering.

• Succesfuld optimering af afkast versus risiko-paradigmet bør placere en portefølje langs den effektive grænselinje.

Ofte stillede spørgsmål

Hvorfor er den effektive grænse vigtig?

Den effektive grænse skildrer grafisk fordelen ved diversificering og kan. Krumningen af den effektive grænse viser, hvordan diversificering kan forbedre en porteføljes risiko versus afkastprofil.

Hvordan kan en investor bruge den effektive grænse?

For at bruge den effektive grænse vælger en risikosøgende investor investeringer, der falder på den rigtige side af grænsen. I mellemtiden ville en mere konservativ investor vælge investeringer, der ligger på venstre side af grænsen.

Hvordan er den effektive grænse konstrueret?

Den effektive grænse vurderer porteføljer på et koordinatplan. Plottet på x-aksen er risikoen, mens afkast er plottet på y-aksen - årlig standardafvigelse bruges typisk til at måle risiko, mens sammensat årlig vækstrate (CAGR) bruges til afkast.

Hvad er den optimale portefølje?

En optimal portefølje er en portefølje designet med en perfekt balance mellem risiko og afkast. Den optimale portefølje går ud på at balancere værdipapirer, der giver det størst mulige afkast med acceptabel risiko eller værdipapirerne med den laveste risiko givet et vist afkast.