Kamikaze forsvar

Hvad er et Kamikaze-forsvar?

Et Kamikaze-forsvar er en defensiv strategi, som nogle gange ty til af en virksomheds ledelse for at forhindre en overtagelse af en anden virksomhed.

Selvom disse strategier er opkaldt efter de selvmordsramte kamikaze-angreb, der blev brugt af japanske piloter under Anden Verdenskrig, ødelægger de sjældent virksomheden. Ikke desto mindre indebærer et kamikaze-forsvar at træffe foranstaltninger, der er skadelige for virksomhedens forretningsdrift eller økonomiske tilstand. Tanken er at reducere målvirksomhedens attraktivitet over for en fjendtlig byder. Et kamikaze-forsvar er desperat, men håbet er, at overtagelsestilbuddet bliver forpurret.

Forstå Kamikaze-forsvar

En virksomhed, hvor ledelsen ikke ønsker, at den skal falde i en anden gruppes hænder, kan prøve et kamikaze-forsvar som en sidste udvej.

I en påtænkt opkøbsproces vil en interessent normalt opbygge en mindre andel i målvirksomheden og henvende sig til bestyrelsen med et tilbud om at købe virksomheden. Antag, at bestyrelsen afviser tilbuddet, hvilket uvægerligt ville være tilfældet, hvis bestyrelsen og dens finansielle rådgivere mente, at tilbuddet var væsentligt undervurderet af virksomheden. Derefter kunne den interesserede part indtage en mere aggressiv holdning til at overtage virksomheden. Antag, at de potentielle erhververe føler, at de ingen vegne kommer med mere presserende forhandlinger. I så fald kan de forsøge en fjendtlig overtagelse mod bestyrelsens ønsker.

Som svar kunne målkompagniet opsøge en hvid ridder. Denne venlige part ville generelt holde sammen om virksomhedens nuværende forretningsdrift. Eksisterende ledelse vil normalt foretrække det frem for at forstyrre eller afvikle deres virksomhed, hvilket ofte er slutresultatet af en vellykket fjendtlig overtagelse.

En anden overtagelsesforsvarsmekanisme er vedtagelse af en gift. Det betragtes generelt som et aktionæruvenligt træk, men det er mildt i forhold til fuld kamikaze-strategier. Et kamikaze-forsvar kan lykkes i sidste ende, men virksomheden ville efterlade sig selv i en svækket tilstand.

Kamikaze-forsvar forfølges ofte af ledelsen for at beskytte deres egne interesser eller på foranledning af virksomhedens stiftere og deres arvinger. Kamikaze-forsvar virker sjældent til fordel for almindelige aktionærer.

Typer af Kamikaze-forsvar

Der er flere forskellige måder, hvorpå virksomheder kan gøre sig selv mindre attraktive overtagelsesmål, normalt til betydelige omkostninger for dem selv.

Sælger kronjuvelerne

Når en virksomhed sælger kronjuvelerne,. sælger ledelsen sine bedste aktiver for at gøre det til et mindre attraktivt mål og rejse kontanter.

For eksempel kan et kæmpende firma eje værdifuld kommerciel ejendom på vigtige steder. Den fjendtlige overtagelse kan have til formål at få den fast ejendom til under markedspriserne. Ved at sælge den kommercielle ejendom på markedet, kan firmaet få flere penge for det og afskrække overtagelsen. På den anden side betyder dette kamikaze-forsvar også, at virksomheden mister brugen af denne ejendom til fremtidige operationer, hvilket kan være meget skadeligt.

Scoched Earth Policy

Den afbrændte jord-politik er opkaldt efter en moralsk tvivlsom og ofte ulovlig militærstrategi, hvor en tilbagetrækkende hær ødelægger afgrøder og forsyninger for at bremse en fjendes fremrykning. Når en virksomheds ledelse fører en brændt jord-politik, forsøger de også at fjerne aktiver, der kan være værdifulde for deres modstandere og løber juridiske risici.

For eksempel kan de fyre dygtige medarbejdere, som er svære at erstatte og undlader at udføre ordentlig vedligeholdelse, hvilket i sidste ende ødelægger udstyr. Dette kamikaze-forsvar kan forårsage alvorlige juridiske problemer, hvis arbejdere er truet, eller parterne bag overtagelsestilbuddet får et påbud.

###Fat Man-strategi

I fat man-strategien lægger virksomhedens ledelse op på gæld og erhverver masser af aktiver eller endda andre firmaer for at gøre virksomheden til et mindre attraktivt overtagelsesmål. Når det er bedst, gør fat man-strategien simpelthen målvirksomheden for stor og uhåndterlig til, at den anden virksomhed kan opkøbe. Den resulterende større virksomhed kan stadig være levedygtig, bare for stor til at købe.

På den anden side kommer kamikaze-aspektet i spil, hvis de nye opkøb var for dyre eller passer dårligt til virksomheden. Hvis det sker, kan overtagelsesmålet overleve det fjendtlige overtagelsesforsøg, for derefter at mislykkes senere på grund af overdreven gæld.

##Højdepunkter

• Et Kamikaze-forsvar påfører bevidst virksomheden skade for at forhindre en overtagelse.

• Kamikaze-forsvar omfatter salg af kronjuveler, politikker for brændt jord og fat man-strategien.

• Et Kamikaze-forsvar er en defensiv strategi, som nogle gange ty til af en virksomheds ledelse for at forhindre en overtagelse af en anden virksomhed.