Langt grundlaget

Hvad er lang basis?

Grundlaget er længe en handelsstrategi, hvor en investor, der ejer eller har købt en råvare, afdækker deres investering, eller giver sig selv en lille buffer mod potentielle markedsudsving, ved at sælge futureskontrakter på denne råvare. En sådan handling giver en garanteret pris, som de kan sælge deres råvarer til, hvis markedsprisen bevæger sig mod deres underliggende position.

Forståelse på lang basis

Langt grundlag betyder per definition, at investor skal være bullish på en bestemt råvare og normalt søger at afdække deres bullish position.

For eksempel har et guldmineselskab en betydelig position inden for det ædle metall. Men prisen på guld er følsom over for markedspres og vil sandsynligvis til tider svinge. For at sikre sig mod negative ændringer kan virksomheden vælge at buffere sin bullish holdning gennem salg af futureskontrakter og dermed låse et garanteret værdiinterval.

I modsætning hertil kan en erhvervsdrivende, der er bearish på en vare, indgå i en kortsluttende basishandel. Shorting af grundlaget indebærer, at investor vil tage en kort position i råvaren og en lang position i futureskontrakten. Denne strategi bruges til at afdække en position ved at fastlåse en fremtidig spot- eller kontantpris og derved fjerne usikkerheden ved stigende priser.

Både de lange-basis- og de korte-basis-handler er basishandelsstrategier. Basishandel relaterer sig til en handelsstrategi, hvor en erhvervsdrivende mener, at to lignende værdipapirer er forkert prissat i forhold til hinanden, og den erhvervsdrivende vil tage modsatrettede lange og korte positioner i de to værdipapirer for at drage fordel af konvergensen af deres værdier.

En bullish investor, der ønsker at afdække deres position, vil blive betragtet som lang tid grundlaget; en bearish investor, der ønsker at afdække, vil blive betragtet som kort basis.

Eksempel på Long the Basis

Det er august på Smith-familiens farm, og familien Smith er blevet enige om at sælge deres sojabønneafgrøde til en grossistgruppe, Soy Tofu. Den aftalte pris er $400 pr. ton, hvilket er den nuværende kontantpris. Grossisterne mener, de har fået en god handel, og tror på, at priserne på sojabønner vil stige i de kommende måneder. De er dog også lidt bekymrede for, hvad det ville betyde for deres fortjeneste, ved videresalg, hvis bønnepriserne skulle falde.

Som et resultat beslutter Soy Tofu at sælge sojabønnefutures til $425 pr. ton. Grossisterne er nu lang basis, hvilket betyder, at de er lange sojabønner og korte sojabønner futures. Hvis prisen falder, vil grundlaget være langt, garantere en favorabel pris, som de kan sælge videre til. Deres omkostningsgrundlag er i dette tilfælde negative $25, eller kontanter på $400, minus futures på $425.

Grossisterne foretager dog en afvejning. De bytter prisrisiko ud med basisrisiko - det vil sige risikoen for, at prisen på sojabønner og sojabønnefutures ikke bevæger sig i lås. Grossisterne vil profitere, hvis forskellen mellem futurespriserne på sojabønner og sojabønner indsnævres. En udvidelse af denne forskel vil dog resultere i et tab.

I stedet for til afdækningsformål kan grossisterne også vælge at gå langt ved at spekulere i prisforskellen mellem sojabønner og sojafutures. Måske tror de, at de lokale priser på sojabønner vil stige. Hvis prisen når $450, mens futuresprisen kun stiger til $430, vil deres nettoprovenue på grund af indsnævringen af grundlaget være $25 på sojabønnerne og negative $5 på sojabønnefutures, i alt $20. Deres bullish bet vil have givet pote.

Men hvis prisen på sojabønner forbliver på $400, mens futuresprisen stiger til $435, vil grundlaget være negativt $35. Udvidelsen af grundlaget fra de tidligere negative $25 vil resultere i et tab på $10 pr. ton.

Det er bemærkelsesværdigt, at det også er muligt for Smith-familien at gå længe på basis. For at gøre det ville de opbevare deres sojabønner og sælge sojabønnefutures. Familien kan vælge at gøre dette, hvis de tror, at de lokale sojapriser vil stige.

##Højdepunkter

• Langt grundlag betyder, at der er en bund- eller garanteret pris, som en investor kan sælge råvarerne til, uanset om markedet har bevæget sig op eller ned.

• Langt grundlaget indebærer, at den erhvervsdrivende satser på instrumentets ultimative stigning og ønsker at afdække deres indsatser, hvis der skulle være et kortsigtet fald.

• Long the basis er en handelsstrategi, hvor en investor, der ejer eller har købt en råvare, afdækker deres investering, eller giver sig selv en lille buffer mod potentielle markedsudsving, ved at sælge futureskontrakter på den råvare.