Vandret spredning

Hvad er en horisontal spredning?

Et horisontalt spænd (mere kendt som et kalenderspænd ) er en option- eller futuresstrategi, der er skabt med samtidige lange og korte positioner i derivatet på det samme underliggende aktiv og den samme strike-pris,. men med forskellige udløbsmåneder.

Forstå horisontal spredning

Målet med et horisontalt spænd er normalt at drage fordel af ændringer i volatilitet over tid eller udnytte udsving i prisfastsættelsen fra kortsigtede begivenheder. Spredningen kan også bruges som en metode til at skabe betydelig gearing med begrænset risiko.

For at skabe det horisontale spredning specificerer en erhvervsdrivende først en option eller en futureskontrakt til at købe og sælger derefter en lignende kontrakt, der har en kortere udløbsdato (alle andre funktioner er de samme). De to identiske kontrakter, kun adskilt af deres udløbsdato, skaber en forskel i pris, en forskel, som markedet tager højde for som tidsværdi - nærmere bestemt mængden af tid, der er forskellig mellem de to kontrakter.

På optionsmarkeder er denne sondring vigtig, fordi tidsværdien af hver optionskontrakt er en nøglekomponent i dens prissætning. Denne spredning neutraliserer bekostning af den tidsværdi så meget som muligt.

På futuresmarkeder, hvor tidsværdien ikke er en specifik faktor i prisfastsættelsen, repræsenterer forskellen i pris de forventninger om ændring i prisfastsættelsen, som markedsdeltagere tror vil forekomme mellem de to forskellige udløbsdatoer.

Mens horisontale spreads eller kalenderspænd er meget udbredt på futuresmarkedet, er meget af analysen fokuseret på optionsmarkedet, hvor volatilitetsændringer er afgørende for prisfastsættelsen. Fordi volatilitet og tidsværdi er tæt forbundet i prisfastsættelse af optioner, minimerer denne form for spredning virkningen af tid og giver en større mulighed for at drage fordel af stigninger i volatilitet i løbet af handlen.

Korte spreads kan oprettes ved at vende konfigurationen om (køb kontrakten med nærmere udløb og sælg den med et længere udløb). Denne variation søger at drage fordel af fald i volatilitet.

Den lange handel drager fordel af, hvordan nær- og langtidsdaterede optioner virker, når tid og volatilitet ændrer sig. En stigning i implicit volatilitet ville have en positiv indvirkning på denne strategi, fordi langsigtede optioner er mere følsomme over for ændringer i volatilitet (højere vega ). Forbeholdet er, at de to optioner kan og sandsynligvis vil handle med forskellige implicitte volatilitetsmål, men det er sjældent, at bevægelsen af volatilitet og effekten på prisen af det horisontale optionsspænd virker anderledes end forventet.

Eksempel på vandret spredning

Med Exxon Mobil-aktiehandel til $89,05 i slutningen af januar 2018:

• Sælg opkaldet fra februar 95 for 0,97 USD (97 USD for én kontrakt).

• Køb opkaldet den 95. marts for 2,22 USD (222 USD for én kontrakt).

Nettoomkostning (debet) 1,25 USD (125 USD for én kontrakt). Trader modtager $0,97, mens han betaler $2,22.

Da dette er et debetspredning,. er det maksimale tab det beløb, der betales for strategien. Den solgte option er tættere på udløb og har derfor en lavere pris end den købte option, hvilket giver en nettodebitering eller omkostning. I dette scenarie håber den erhvervsdrivende at fange en værdistigning forbundet med en stigende pris (op til men ikke over 95 USD) mellem køb og udløb i februar.

Det ideelle markedsbevægelse for profit ville være, at prisen bliver mere volatil på kort sigt, men generelt stiger og lukker lige under 95 ved udløbet i februar. Dette gør det muligt for februar-optionskontrakten at udløbe værdiløs, og stadig tillade den erhvervsdrivende at drage fordel af opadgående bevægelser indtil marts-udløbet.

Bemærk, at hvis den erhvervsdrivende blot købte marts-udløbet, ville omkostningerne have været $222 dollars, men ved at anvende dette spread, var de nødvendige omkostninger for at foretage og holde denne handel kun $125, hvilket gør handlen til en med større margin og mindre risiko.

Afhængigt af hvilken strejkepris og kontrakttype der vælges, kan strategien bruges til at drage fordel af en neutral, bullish eller bearish markedstendens.

##Højdepunkter

• Horisontale (kalender) spreads giver handlende mulighed for at konstruere en handel, der minimerer virkningerne af tid.

• Horisontal spread er en samtidig lang og kort derivatposition på det samme underliggende aktiv og strike-kurs, men med en anden udløbsdato.

• Både optioner og futures underliggende kontrakter skaber en de facto gearet position.

• Futures spreads ved hjælp af denne strategi kan fokusere på forventede kortsigtede prisudsving.