Nixon Shock

Hvad er Nixon-chokket?

Nixon Shock er en sætning, der bruges til at beskrive eftervirkningen af et sæt økonomiske politikker, som tidligere præsident Richard Nixon udråbte i 1971.

Mest bemærkelsesværdigt førte politikkerne til sidst til sammenbruddet af Bretton Woods -systemet med faste valutakurser, der trådte i kraft efter Anden Verdenskrig.

Forstå Nixon-chokket

Nixon-chokket fulgte præsident Nixons tv-transmitterede New Economic Policy-tale til nationen. Kernen i talen var, at USA ville rette opmærksomheden mod indenlandske spørgsmål i tiden efter Vietnamkrigen. Nixon skitserede tre hovedmål for planen:

1. Skabe bedre job

2. Bekæmpelse af stigningen i leveomkostningerne

3. Beskyttelse af den amerikanske dollar mod internationale pengespekulanter.

Nixon nævnte skattelettelser og et 90-dages hold på priser og lønninger som de bedste muligheder for at booste arbejdsmarkedet og dæmpe leveomkostningerne. Hvad angår spekulativ adfærd over for den amerikanske dollar (USD), støttede Nixon at suspendere dollarens konvertibilitet til guld. Derudover foreslog Nixon en yderligere afgift på 10 % på al import,. der var pålagt told. I lighed med strategien med at suspendere dollarkonvertibilitet havde afgiften til formål at tilskynde USA's vigtigste handelspartnere til at hæve værdien af deres valutaer.

Bretton Woods-aftalen drejede sig om de eksterne værdier af fremmed valuta. Fast i forhold til den amerikanske dollar blev værdien af udenlandsk valuta udtrykt i guld til en pris fastsat af Kongressen. Et dollaroverskud satte imidlertid systemet i fare i 1960'erne. På det tidspunkt havde USA ikke nok guld til at dække mængden af dollars, der cirkulerede over hele verden. Det førte til en overvurdering af dollaren.

Regeringen forsøgte at støtte dollaren og Bretton Woods, mens Kennedy- og Johnson-administrationerne forsøgte at afskrække udenlandske investeringer, begrænse udenlandsk långivning og reformere den internationale pengepolitik. Deres indsats var dog stort set mislykket.

Nixon Shock og Bretton Woods-aftalen

Angst sneg sig til sidst ind på valutamarkedet,. hvor handlende i udlandet var bange for en eventuel dollardevaluering. Som et resultat begyndte de at sælge USD i større mængder og oftere. Efter flere løb på dollaren søgte Nixon en ny økonomisk kurs for landet.

Nixons tale blev ikke modtaget så godt internationalt som i USA. Mange i det internationale samfund fortolkede Nixons plan som en ensidig handling. Som svar besluttede gruppen af ti (G-10) industrialiserede demokratier nye valutakurser, der var centreret om en devalueret dollar i det, der blev kendt som Smithsonian-aftalen. Den plan trådte i kraft i december 1971, men den viste sig at være mislykket.

Fra februar 1973 fik spekulativt markedspres USD til at devaluere og førte til en række valutapariteter. Midt i et stadigt stort pres på dollaren i marts samme år implementerede G-10 en strategi, der opfordrede seks europæiske medlemmer til at binde deres valutaer sammen og i fællesskab flyde dem mod dollaren.

Denne beslutning bragte i det væsentlige en ende på det faste valutakurssystem, som Bretton Woods havde indført.

Bretton Woods-aftalen skabte to store institutioner, der har bestået tidens prøve: Den Internationale Valutafond og Verdensbanken.

Arven fra Nixon Shock

Oprindeligt blev Nixon Shock bredt rost som en politisk succes. I dag er de langsigtede fordele ved Nixon Shock imidlertid et spørgsmål om videnskabelig debat.

For det første var Nixons handlinger den primære katalysator for stagflationen i 1970'erne. Det førte også til ustabiliteten i flydende valutaer, da den amerikanske dollar sank med en tredjedel i løbet af 1970'erne. I løbet af de sidste 40 år har den amerikanske dollar været alt andet end stabil, med flere perioder med alvorlig volatilitet.

Fra 1985 til 1995 tabte værdiindekset for amerikanske dollars f.eks. hele 34 %. Efter hurtigt at komme sig, faldt den kraftigt igen fra 2002 til midten af 2011.

Nixon lovede også, at hans skridt ville forhindre dyre recessioner. I løbet af de sidste par årtier har USA dog lidt alvorlige recessioner, herunder den store recession fra december 2007 til juni 2009.

Fordele og ulemper ved Nixon Shock

I dag lever vi i en verden med for det meste frit flydende, markedshandlede valutaer.

Dette system har fordele, især i forhold til at muliggøre radikal pengepolitik, såsom kvantitative lempelser (QE). Centralbanker har nu en større grad af kontrol over deres egne penge, hvilket gør det nemt at "administrere" variabler såsom renter, samlet pengemængde og hastighed.

På den anden side skabte Nixons træk også usikkerheder og førte til et massivt marked baseret på afdækning af de risici, som valutausikkerhed skaber. Især finanskrisen i 2007-2008 viste, at centralbankkontrol ikke er noget garanteret forsvar mod alvorlige recessioner.

Mange årtier efter Nixon-chokket diskuterer økonomer stadig fordelene ved dette massive politiske skift og dets eventuelle konsekvenser.

TTT

Ofte stillede spørgsmål om Nixon og Gold Standard

Hvad var guldstandarden, og hvordan fungerede det?

Guldstandarden er et monetært system, hvor værdien af et lands valuta er baseret på en fast mængde guld. I praksis sørgede centralbankerne for, at indenlandsk valuta (papirpenge) nemt kunne konverteres til guld til en bestemt fast pris. Guldmønter cirkulerede også som indenlandsk valuta sammen med andre metalmønter og -sedler.

Hvornår og hvorfor afsluttede Nixon guldstandarden?

Præsident Richard Nixon lukkede guldvinduet i 1971 for at løse landets inflationsproblem og for at afskrække udenlandske regeringer fra at indløse flere og flere dollars for guld.

Hvad er Fiat-penge?

Fiat -penge er statsudstedte penge, der ikke er støttet af en fysisk vare som guld eller sølv. I stedet bakkes det op af regeringen, der udstedte det.

Hvad ville der ske, hvis vi vendte tilbage til guldstandarden?

Nogle økonomer hævder, at hvis vi vendte tilbage til guldstandarden, ville priserne faktisk destabiliseres, hvilket fører til episoder med alvorlig deflation og inflation.

Desuden vil regeringen i tilfælde af en finanskrise have ringe fleksibilitet til enten at afværge eller begrænse den potentielle skade.

Højdepunkter

• Mange årtier efter Nixon-chokket diskuterer økonomer stadig fordelene ved dette massive politikskift og dets eventuelle konsekvenser.

• Nixon-chokket var katalysatoren for stagflationen i 1970'erne, da den amerikanske dollar devaluerede.

• Nixon-chokket førte effektivt til afslutningen af Bretton Woods-aftalen og konvertibiliteten af amerikanske dollars til guld.

• Nixon-chokket var et økonomisk-politisk skift, som præsident Nixon gennemførte for at prioritere USAs økonomiske vækst i form af job og valutakursstabilitet.

• I høj grad takket være Nixon-chokket har centralbankerne nu en større grad af kontrol over deres egne penge, hvilket gør det nemt at "administrere" variabler såsom renter, samlet pengemængde og hastighed.