Geninvesteringsrisiko
Hvad er geninvesteringsrisiko?
Geninvesteringsrisiko refererer til muligheden for, at en investor ikke vil være i stand til at geninvestere pengestrømme modtaget fra en investering, såsom kuponbetalinger eller renter, til en sats, der kan sammenlignes med deres nuværende afkast. Denne nye sats kaldes geninvesteringssatsen.
Nulkuponobligationer (Z-obligationer) er den eneste type af rentepapirer, der ikke har nogen iboende investeringsrisiko, da de ikke udsteder kuponbetalinger gennem hele deres liv.
Forståelse af geninvesteringsrisiko
Geninvesteringsrisiko er sandsynligheden for, at en investerings pengestrømme vil tjene mindre i et nyt værdipapir, hvilket skaber en alternativomkostning. Det er potentialet, at investoren ikke vil være i stand til at geninvestere pengestrømme med en rate, der kan sammenlignes med deres nuværende afkast.
For eksempel køber en investor en 10-årig $100.000 statsobligation (T-note) med en rente på 6%. Investoren forventer at tjene $6.000 om året på værdipapiret. Men ved udgangen af det første år falder renten til 4 %.
Hvis investoren køber en anden obligation med de modtagne $6.000, vil de kun modtage $240 årligt i stedet for $360. Desuden, hvis renten efterfølgende stiger, og de sælger sedlen før dens udløbsdato, risikerer de at miste en del af hovedstolen.
Ud over rentebærende instrumenter såsom obligationer, påvirker geninvesteringsrisiko også andre indkomstproducerende aktiver såsom udbyttebetalende aktier.
Konverterbare obligationer er særligt sårbare over for geninvesteringsrisiko. Det skyldes, at konverterbare obligationer typisk indløses, når renten begynder at falde. Ved indløsning af obligationerne vil investor modtage pålydende værdi,. og udsteder har en ny mulighed for at låne til en lavere rente. Hvis de er villige til at geninvestere, vil investoren gøre det og modtage en lavere rente.
Håndtering af geninvesteringsrisiko
Investorer kan reducere geninvesteringsrisikoen ved at investere i ukonverterbare værdipapirer. Z-obligationer kan også købes, da de ikke foretager regelmæssige rentebetalinger. Investering i længerefristede værdipapirer er også en mulighed, da kontanter bliver tilgængelige sjældnere og ikke behøver at blive geninvesteret ofte.
En obligationsstige,. en portefølje af værdipapirer med fast forrentning med forskellige udløbsdatoer, kan også hjælpe med at afbøde geninvesteringsrisikoen. Obligationer, der udløber, når renterne er lave, kan modsvares af obligationer, der udløber, når renterne er høje. Den samme type strategi kan anvendes med indskudsbeviser (CD'er).
Investorer kan reducere geninvesteringsrisikoen ved at holde obligationer af forskellig varighed og ved at afdække deres investeringer med rentederivater.
At have en fondsforvalter kan hjælpe med at reducere geninvesteringsrisikoen; derfor overvejer nogle investorer at allokere penge til aktivt forvaltede obligationsfonde. Men fordi obligationsrenterne svinger med markedet, eksisterer der stadig geninvesteringsrisiko.
Geninvesterede kuponbetalinger
I stedet for at foretage kuponbetalinger til investoren, geninvesterer nogle obligationer automatisk den indbetalte kupon i obligationen, så den vokser med en angivet rentes rente. Når en obligation har en længere løbetid, øger renten det samlede afkast markant og kan være den eneste metode til at realisere et årligt afkast svarende til kuponrenten. Beregning af reinvesteret rente afhænger af den reinvesterede rente.
Geninvesterede kuponbetalinger kan efterfølgende udgøre op til 80 % af en obligations afkast til en investor. Det nøjagtige beløb afhænger af den rente, der optjenes af de geninvesterede betalinger og tidsperioden indtil obligationens udløbsdato. Den reinvesterede kuponbetaling kan beregnes ved at beregne den sammensatte vækst af reinvesterede betalinger eller ved at bruge en formel, når obligationens rente og afkast-til-udløbsrente er ens.
Eksempel på geninvesteringsrisiko
Selskab A udsteder konverterbare obligationer med en rente på 8%. Renterne falder efterfølgende til 4 %, hvilket giver virksomheden mulighed for at låne til en meget lavere rente.
Som et resultat heraf opfordrer virksomheden obligationerne, betaler hver investor deres andel af hovedstolen og en lille opkaldspræmie og udsteder nye konverterbare obligationer med en rente på 4 %. Investorer kan geninvestere til den lavere rente eller søge andre værdipapirer med højere rentesatser.
##Højdepunkter
Konverterbare obligationer er særligt sårbare over for geninvesteringsrisiko, fordi disse obligationer typisk indløses, når renten falder.
Metoder til at afbøde geninvesteringsrisiko omfatter brugen af inkonverterbare obligationer, nulkuponinstrumenter, langfristede værdipapirer, obligationsstiger og aktivt forvaltede obligationsfonde.
Geninvesteringsrisiko er chancen for, at pengestrømme modtaget fra en investering vil tjene mindre, når de tages i brug i en ny investering.
