Rekonstitution
Hvad er rekonstitution?
Rekonstitution indebærer en revurdering af et marked i dex. Processen involverer sortering, tilføjelse og fjernelse af aktier for at sikre, at indekset afspejler opdateret markedsværdi og stil.
Forstå rekonstitution
En indeksfond, en undergruppe af investeringsforeninger eller ETF'er,. har en portefølje, der ved design sporer komponenterne i et etableret markedsindeks. Russell-indekserne er et velkendt eksempel på en børs, der gennemgår en årlig rekonstituering.
Når man overvejer Russell-indekset, danner alle børsnoterede aktier rangeret i rækkefølge efter markedsværdi grundlaget for den årlige rekonstitution. Nye indekser formes yderligere ved at adskille aktier, der er blevet uegnede, og tilføje nye rangerende aktier. Russell-indekserne er indflydelsesrige nok til, at andre indeksfonde sporer dem, så Russell-rekonstitutionerne har en tendens til at have en direkte og øjeblikkelig indvirkning, der ændrer sammensætningen af forskellige andre indeksfonde, hvilket påvirker priser og investorbeholdninger. Andre indekser, der spores af indeksfonde, omfatter Dow Jones Industrials, Standard & Poor's 500 Index (S&P 500) og NASDAQ 100.
Rekonstitueringsprocessen for Russe ll 3000 fungerer som følger mellem maj og juni i et givet år: Rank Day finder sted i begyndelsen af maj, hvilket er, når en foreløbig liste over de største 4.000 børsnoterede aktier rangeres og vurderes. Slutmålet er at bestemme, hvilken af disse der skal indgå i det rekonstituerede Russell 3000-indeks.
Senere, i begyndelsen af juni, poster FTSE Russell foreløbige ændringer til listen på sin hjemmeside. En uge senere sender FTSE Russell en opdateret version af denne medlemsliste. En uge derefter træder de endelige rekonstituerede indekser i kraft ved slutningen af markedsdagen og handles ved åbningen af den næste handelsdag.
Virkningerne af rekonstitution for investorer
Rekonstitueringsprocessen er en effektiv måde at afspejle skiftende investorers tillid til virksomheder repræsenteret på disse lister. Med deres offentlige notifikationer over en række af uger giver indekser investorer og handlende besked på de virksomheder, der vil flytte til og fra deres respektive indekser.
Da aktierne i de berørte virksomheder kan se en enorm stigning i køb eller salg,. er der potentiale for, at investoren hurtigt kan drage fordel af disse ændringer og potentielt opnå en hurtig fortjeneste.
Alligevel skal en investor i indeksfonde huske, at indeksforvaltere skal købe tilføjelserne og sælge ekskluderingerne i henhold til denne rekonstitution og intet andet; de foretager ikke disse ændringer baseret på aktiens præstation, men snarere for at matche det rekonstituerede indeks, som fonden følger.
Rekonstitueringseffekten betyder altså, at værdipapirer , der tilføjes til indekset, typisk vil have større købsefterspørgsel,. stigende priser og for indeksets sletninger faldende priser. Så indekset tilføjer generelt værdipapirer til højere priser og sletter værdipapirer til lavere priser, end det ville have gjort, hvis ingen aktiver havde sporet det, fordi indeksforvaltere søger likviditet på eller tæt på indeksets rekonstitueringsdato.
Men bagefter føler indeksforvaltere ikke længere disse likviditetskrav,. og derfor går priseffekten generelt i en vending, hvor et indekss tilføjelser underperformerer, og sletninger klarer sig bedre. Dette kan have en negativ indvirkning på resultaterne for alle fonde, der følger disse indekser.
##Højdepunkter
Indeksets stil bestemmer, hvor ofte det rebalanceres. Dette kan være alt fra en gang om dagen til hvert kvartal eller endda år.
Rekonstituering udføres for at sikre, at indekserne er passende afbalanceret.
Samme praksis sættes i kraft af porteføljeforvaltere, hvis portefølje er deres "indeks".
Rebalancering udført gennem et indeks har potentiale til at ændre investorernes stemning vedrørende individuelle aktier baseret på, hvordan de er rebalanceret.
