Risikoneutrale foranstaltninger

Hvad er risikoneutrale foranstaltninger?

Et risikoneutralt mål er et sandsynlighedsmål,. der bruges i matematisk finansiering til at hjælpe med at prissætte derivater og andre finansielle aktiver. Risikoneutrale mål giver investorerne en matematisk fortolkning af det samlede markeds risikoaversitet over for et bestemt aktiv, som skal tages i betragtning for at estimere den korrekte pris for det pågældende aktiv.

Et risikoneutralt mål er også kendt som et ligevægtsmål eller tilsvarende martingalmål.

Risikoneutrale foranstaltninger forklaret

Risikoneutrale foranstaltninger blev udviklet af finansielle matematikere for at tage højde for problemet med risikoaversion på aktie-, obligations- og derivatmarkeder. Moderne finansiel teori siger, at den aktuelle værdi af et aktiv skal være værd nutidsværdien af det forventede fremtidige afkast på det pågældende aktiv. Dette giver intuitiv mening, men der er et problem med denne formulering, og det er, at investorer er risikovillige eller mere bange for at tabe penge, end de er ivrige efter at gøre det. Denne tendens resulterer ofte i, at prisen på et aktiv ligger noget under det forventede fremtidige afkast på dette aktiv. Som følge heraf må investorer og akademikere justere for denne risikoaversion; risikoneutrale tiltag er et forsøg på dette.

Risikoneutrale foranstaltninger og den grundlæggende sætning om prisfastsættelse af aktiver

Et risikoneutralt mål for et marked kan udledes ved hjælp af antagelser indeholdt af det grundlæggende teorem om aktivprissætning, en ramme i finansiel matematik, der bruges til at studere virkelige finansielle markeder.

I det grundlæggende teorem om prisfastsættelse af aktiver antages det, at der aldrig er muligheder for arbitrage eller en investering, der kontinuerligt og pålideligt tjener penge uden forudgående omkostninger for investoren. Erfaringen siger, at dette er en ret god antagelse for en model af faktiske finansielle markeder, selvom der helt sikkert har været undtagelser i markedernes historie. Det grundlæggende teorem om aktivprissætning antager også, at markederne er komplette, hvilket betyder, at markederne er friktionsfri, og at alle aktører har perfekt information om, hvad de køber og sælger. Endelig antager det, at der kan udledes en pris for hvert aktiv. Disse antagelser er meget mindre berettigede, når man tænker på virkelige markeder, men det er nødvendigt at forenkle verden, når man konstruerer en model af den.

Kun hvis disse forudsætninger er opfyldt, kan et enkelt risikoneutralt mål beregnes. Fordi antagelsen i det grundlæggende teorem om aktivprissætning forvrænger de faktiske forhold på markedet, er det vigtigt ikke at stole for meget på en enkelt beregning i prisfastsættelsen af aktiver i en finansiel portefølje.