Misure neutrali al rischio

Quali sono le misure neutrali al rischio?

Una misura neutrale al rischio è una misura di probabilità utilizzata nella finanza matematica per aiutare nella determinazione del prezzo di derivati e altre attività finanziarie. Le misure neutrali al rischio forniscono agli investitori un'interpretazione matematica dell'avversione al rischio generale del mercato nei confronti di un determinato asset, che deve essere presa in considerazione per stimare il prezzo corretto di tale asset.

Una misura neutrale al rischio è anche nota come misura di equilibrio o misura equivalente della martingala.

Spiegazione delle misure neutrali al rischio

Le misure neutrali al rischio sono state sviluppate da matematici finanziari per tenere conto del problema dell'avversione al rischio nei mercati azionari, obbligazionari e derivati. La moderna teoria finanziaria afferma che il valore attuale di un'attività dovrebbe valere il valore attuale dei rendimenti futuri attesi su quell'attività. Questo ha un senso intuitivo, ma c'è un problema con questa formulazione, ed è che gli investitori sono avversi al rischio o hanno più paura di perdere denaro di quanto non siano desiderosi di farlo. Questa tendenza spesso fa sì che il prezzo di un asset sia leggermente inferiore ai rendimenti futuri attesi su questo asset. Di conseguenza, gli investitori e gli accademici devono adeguarsi a questa avversione al rischio; misure neutrali al rischio sono un tentativo in tal senso.

Misure neutrali al rischio e teorema fondamentale del prezzo degli asset

Una misura neutrale al rischio per un mercato può essere derivata utilizzando le ipotesi sostenute dal teorema fondamentale del prezzo degli asset, un quadro di matematica finanziaria utilizzato per studiare i mercati finanziari del mondo reale.

Nel teorema fondamentale dell'asset pricing, si presume che non ci siano mai opportunità di arbitraggio,. o un investimento che fa soldi in modo continuo e affidabile senza costi iniziali per l'investitore. L'esperienza dice che questo è un presupposto abbastanza buono per un modello di mercati finanziari reali, anche se sicuramente ci sono state delle eccezioni nella storia dei mercati. Il teorema fondamentale del prezzo degli asset presuppone anche che i mercati siano completi, il che significa che i mercati sono privi di attriti e che tutti gli attori hanno informazioni perfette su ciò che stanno comprando e vendendo. Infine, presuppone che si possa ricavare un prezzo per ogni asset. Queste ipotesi sono molto meno giustificate quando si pensa ai mercati del mondo reale, ma è necessario semplificare il mondo quando si costruisce un modello di esso.

Solo se queste ipotesi sono soddisfatte è possibile calcolare un'unica misura neutrale al rischio. Poiché l'assunzione nel teorema fondamentale della determinazione del prezzo delle attività distorce le condizioni effettive del mercato, è importante non fare troppo affidamento su un calcolo nel prezzo delle attività in un portafoglio finanziario.