Risikonøytrale tiltak

Hva er risikonøytrale tiltak?

Et risikonøytralt mål er et sannsynlighetsmål som brukes i matematisk finans for å hjelpe til med å prise derivater og andre finansielle eiendeler. Risikonøytrale mål gir investorer en matematisk tolkning av det totale markedets risikoaversitet overfor en bestemt eiendel, som må tas i betraktning for å estimere riktig pris for den eiendelen.

Et risikonøytralt mål er også kjent som et likevektsmål eller tilsvarende martingalmål.

Risikonøytrale tiltak forklart

Risikonøytrale tiltak ble utviklet av finansmatematikere for å redegjøre for problemet med risikoaversjon i aksje-, obligasjons- og derivatmarkeder. Moderne finansteori sier at nåverdien av en eiendel skal være verdt nåverdien av forventet fremtidig avkastning på den eiendelen. Dette gir intuitivt mening, men det er ett problem med denne formuleringen, og det er at investorer er risikovillige,. eller mer redd for å tape penger enn de er ivrige etter å gjøre det. Denne tendensen resulterer ofte i at prisen på en eiendel er noe under forventet fremtidig avkastning på denne eiendelen. Som et resultat må investorer og akademikere justere for denne risikoaversjonen; risikonøytrale tiltak er et forsøk på dette.

Risikonøytrale mål og det grunnleggende teorem for aktivaprising

Et risikonøytralt mål for et marked kan utledes ved å bruke forutsetninger holdt av det grunnleggende teoremet om aktivaprising, et rammeverk i finansiell matematikk som brukes til å studere virkelige finansmarkeder.

I det grunnleggende teoremet om aktivaprising antas det at det aldri er muligheter for arbitrage,. eller en investering som kontinuerlig og pålitelig tjener penger uten forhåndskostnader for investoren. Erfaring sier at dette er en ganske god antagelse for en modell av faktiske finansmarkeder, selv om det sikkert har vært unntak i markedets historie. Det grunnleggende teoremet for aktivaprising antar også at markedene er komplette, noe som betyr at markedene er friksjonsfrie og at alle aktører har perfekt informasjon om hva de kjøper og selger. Til slutt antar den at en pris kan utledes for hver eiendel. Disse antakelsene er mye mindre berettigede når man tenker på virkelige markeder, men det er nødvendig å forenkle verden når man konstruerer en modell av den.

Bare dersom disse forutsetningene er oppfylt kan det beregnes et enkelt risikonøytralt mål. Fordi antagelsen i det grunnleggende teoremet om aktivaprising forvrenger faktiske forhold i markedet, er det viktig å ikke stole for mye på en enkelt beregning i prisingen av eiendeler i en finansiell portefølje.