Risikoneutrale Maßnahmen

Was sind risikoneutrale Maßnahmen?

Ein risikoneutrales Maß ist ein Wahrscheinlichkeitsmaß,. das in der Finanzmathematik verwendet wird, um die Preisgestaltung von Derivaten und anderen finanziellen Vermögenswerten zu unterstützen. Risikoneutrale Maßnahmen geben Anlegern eine mathematische Interpretation der Risikoscheu des Gesamtmarktes gegenüber einem bestimmten Vermögenswert, die berücksichtigt werden muss, um den korrekten Preis für diesen Vermögenswert zu schätzen.

Ein risikoneutrales Maß wird auch als Gleichgewichtsmaß oder äquivalentes Martingalmaß bezeichnet.

Risikoneutrale Maßnahmen erklärt

Risikoneutrale Maße wurden von Finanzmathematikern entwickelt, um dem Problem der Risikoaversion auf Aktien-, Anleihen- und Derivatemärkten Rechnung zu tragen. Die moderne Finanztheorie besagt, dass der aktuelle Wert eines Vermögenswerts den Barwert der erwarteten zukünftigen Renditen dieses Vermögenswerts wert sein sollte. Das ist intuitiv sinnvoll, aber es gibt ein Problem mit dieser Formulierung, und das ist, dass Anleger risikoavers sind oder mehr Angst davor haben, Geld zu verlieren, als dass sie darauf aus sind, es zu verdienen. Diese Tendenz führt häufig dazu, dass der Preis eines Vermögenswerts etwas unter den erwarteten zukünftigen Renditen dieses Vermögenswerts liegt. Folglich müssen sich Investoren und Akademiker auf diese Risikoaversion einstellen; risikoneutrale Maßnahmen sind ein Versuch dazu.

Risikoneutrale Maßnahmen und das Fundamentaltheorem der Asset Pricing

Ein risikoneutrales Maß für einen Markt kann unter Verwendung von Annahmen abgeleitet werden, die im Fundamentaltheorem der Vermögenspreisbildung enthalten sind, einem Rahmenwerk der Finanzmathematik, das zur Untersuchung realer Finanzmärkte verwendet wird.

Im fundamentalen Theorem der Vermögenspreisbildung wird davon ausgegangen, dass es niemals Gelegenheiten für Arbitrage oder eine Investition gibt, die kontinuierlich und zuverlässig Geld ohne Vorabkosten für den Anleger einbringt. Die Erfahrung sagt, dass dies eine ziemlich gute Annahme für ein Modell tatsächlicher Finanzmärkte ist, obwohl es sicherlich Ausnahmen in der Geschichte der Märkte gegeben hat. Das fundamentale Theorem der Vermögenspreisbildung geht auch davon aus, dass die Märkte vollständig sind, was bedeutet, dass die Märkte reibungslos sind und dass alle Akteure perfekte Informationen darüber haben, was sie kaufen und verkaufen. Schließlich wird davon ausgegangen, dass für jeden Vermögenswert ein Preis abgeleitet werden kann. Diese Annahmen sind viel weniger gerechtfertigt, wenn man über reale Märkte nachdenkt, aber es ist notwendig, die Welt zu vereinfachen, wenn man ein Modell davon konstruiert.

Nur wenn diese Annahmen erfüllt sind, kann ein einzelnes risikoneutrales Maß berechnet werden. Da die Annahme im fundamentalen Theorem der Bewertung von Vermögenswerten die tatsächlichen Bedingungen auf dem Markt verzerrt, ist es wichtig, sich bei der Bewertung von Vermögenswerten in einem Finanzportfolio nicht zu sehr auf eine einzelne Berechnung zu verlassen.