Bløde dollars

Hvad er bløde dollars?

Bløde dollars er et middel til at betale mæglerfirmaer for deres tjenester gennem provisionsindtægter i modsætning til gennem direkte betalinger med hårde dollars .

Investeringsoffentligheden har en tendens til at have en negativ opfattelse af ordninger med bløde dollars. Mange investorer mener, at buy-side- virksomheder bør betale udgifter ud af deres egen fortjeneste. Som følge heraf bliver brugen af hårde dollars kompensation mere almindelig.

Sådan fungerer en blød dollartransaktion

Antag, at en institutionel investor betaler et mæglerfirma seks cents pr. aktie i provision. Det kan dog kun koste tre cent per aktie at udføre handlen. De andre tre cents er bløde dollars, der bruges til at betale for yderligere tjenester leveret af mæglerfirmaet. Til gengæld for at betale disse højere gebyrer kan den institutionelle investor få adgang til forskning.

Under de rigtige forhold udgør ingen af ovenstående et problem for Securities and Exchange Commission (SEC). Regulatoren er villig til at tillade transaktioner med bløde dollars, forudsat at investoren får en god udførelse, og provisionerne er rimelige.

Kritik af bløde dollars

investeringsforeninger betaler omkostningerne til forskning og andre bundtede tjenester, der leveres i den bløde dollar-transaktion. Alligevel oplyses disse omkostninger ikke af fonden. De er simpelthen en del af omkostningerne ved handler, og de påvirker fondens langsigtede præstation.

Teknisk set ville investeringsfonden afsløre de hårde omkostninger ved forskning i forvaltningshonoraret. Det gebyr betales dog ikke fra administrationsgebyret, når det betales med bløde dollars. Fondsforvalterne hævder, at institutionelle investorer i sidste ende bærer alle omkostningerne. Men at bruge bløde dollars til at betale for forskning tillader ikke investorer at udføre en nøjagtig omkostningsanalyse, når de vælger fonden.

Bløde dollarværdier kan ikke bestemmes, og de er heller ikke ens. Hvad en investeringsforvalter modtager i form af tjenester kan afvige fra, hvad en anden forvalter får. Det åbner døren for konflikter og overgreb. Investeringsfondsinvestorerne ved aldrig, hvilken del af deres transaktionsomkostninger, der anvendes på de bløde tjenester eller deres faktiske investering.

Selvom transaktioner med bløde dollars stadig er meget udbredt, er der en voksende bevægelse for at eliminere dem. Det gælder især, efterhånden som finansielle reformer og spørgsmål om gennemsigtighed bliver vigtigere i branchen.

Fordele ved bløde dollars

Bløde dollars kan give nogle fordele for investorerne. Et af hovedargumenterne er, at de giver adgang til et større udvalg af forskning.

For eksempel kan investeringsrådgivere bruge alt forskningsmateriale opnået gennem bløde dollars til gavn for alle deres kunder. Ifølge forsvarere af bløde dollars kan eliminering af denne praksis hindre investeringsrådgiveres forskningsindsats og lavere afkast til deres kunder.

Eksempel på bløde dollars

En investeringsforening kan tilbyde at betale for forskning fra et mæglerfirma ved at udføre handler hos mæglerhuset.

Antag, at en storkapitalfond ønsker at købe noget forskning fra XYZ Brokerage Firm. Fonden kan gå med til at bruge mindst 10.000 USD i provision til mæglertjenester til gengæld for forskningen, hvilket ville være en betaling med en blød dollar. Hvis fonden blot ville købe forskningen, skulle den måske betale mæglerfirmaet 7.000 dollars i hårde dollars (kontanter) i stedet.

Eksempel på bløde dollars fra den virkelige verden

I 2013 pålagde SEC sanktioner mod New York-mæglerfirmaet Instinet, LLC. Instinet rapporterede ikke betalinger på mere end $400.000 i bløde dollars til den San Diego-baserede rådgiver JS Oliver Capital Management. Der var dog tydelige tegn på, at pengene blev brugt til tvivlsomme formål og ikke korrekt oplyst til kunderne.

SEC fandt ud af, at partnere hos JS Oliver Capital havde misbrugt betalingerne med bløde dollars. I sidste ende afgjorde SEC, at Instinet overså misbruget af de bløde dollars og afgjorde med virksomheden for omkring $800.000.

##Højdepunkter

• Bløde dollars forsvares nogle gange som at give adgang til et større udvalg af forskning.

• Bløde dollars er provisionsbetalinger til et mæglerfirma, der til dels bruges til at betale for andre tjenester såsom forskning.

• Bløde dollar-transaktioner bliver ofte kritiseret for at mangle gennemsigtighed og skjule misbrug.