LAGERloven

Hvad er aktieloven?

Stop Trading on Congressional Knowledge Act fra 2012, eller STOCK Act, blev lov i kølvandet på medierapporter, der var kritiske over for aktiehandel fra medlemmer af den amerikanske kongres, især under den globale finanskrise i 2008 og den lovgivningsmæssige debat om Affordable Care Act i 2009-2010. STOCK Act udvidede betydeligt rapporteringskravene for værdipapirtransaktioner for medlemmer af Kongressen og højtstående føderale embedsmænd, der blev vedtaget i 1978. Den gjorde det også klart, at medlemmer af Kongressen er underlagt amerikanske værdipapirlove, der udelukker handel med væsentlig ikke-offentlig information.

Forståelse af aktieloven

Aktieloven blev indført i Kongressen i januar 2012 og vedtaget i april 2012 med betydelig støtte fra to partier. Det fulgte efter en rapport 60 minutter fra november 2011, der fremhævede aktiehandel foretaget af medlemmer af kongressen og antydede, at de ikke var underlagt love, der forhindrede handel med væsentlige ikke-offentlige oplysninger, der er opnået i forbindelse med officielle opgaver. Rapporten beskrev også den manglende fremgang i kongressen i forhold til tidligere lagerlove. Segmentet ansporede til yderligere mediedækning.

Bipartisan støtte

Aktieloven blev vedtaget med overvældende bipartisan støtte. Senatet godkendte det med 96-3 stemmer. I Repræsentanternes Hus var marginen 417-2.

STOCK Act forsøgte at løse de opfattede interessekonflikter i aktiehandel af medlemmer af Kongressen og andre føderale embedsmænd ved at kræve, at de offentliggjorde alle værdipapirtransaktioner med en værdi over $1.000 inden for 30 dage efter modtagelsen af meddelelsen om transaktionen og inden for 45 dage efter transaktionsdatoen. Den gav også mandat til at offentliggøre arkivalierne på internettet. I de fleste tilfælde gælder kravene også for handler foretaget af ægtefæller og forsørgede børn. I henhold til Ethics in Government Act af 1978 skulle værdipapirtransaktioner foretaget af medlemmer af kongressen og embedsmænd i ledende afdelinger rapporteres årligt.

Aktieloven udvidede også indberetningskravet dramatisk og anvendte det for første gang på alle medarbejdere i ledende afdelinger på lønklasse GS-15 og derover. Efter klager over, at denne bestemmelse afslørede de personlige økonomiske data for 28.000 føderale ansatte og en retssag, der forsøgte at omstøde bestemmelsen fra en koalition på vegne af de berørte embedsmænd, blev udvidelsen af rapporteringskravet ophævet et år senere med enstemmig samtykke i både Parlamentet og Senatet. Beholdningslovens bestemmelser gælder fortsat for medlemmer af Kongressen og ledende ledende afdelingsledere.

Kritik af aktieloven

Mens LAGERloven blev vedtaget med overvældende marginer, har overholdelsen af dens rapporteringskrav været plettet, de indledende sanktioner for at overtræde dem beskedne, og overholdelsesregistreringerne er beskyttet mod offentlig kontrol. I 2021 identificerede nyhedsorganisationer 55 medlemmer af Kongressen, der overtrådte loven. Der var ingen offentlig information tilgængelig om, hvorvidt de var blevet idømt den oprindelige bøde på 200 USD for en rapportering af overtrædelse, eller om de havde betalt den, fandt en undersøgelse fra Insider.

Mens aktieloven bekræftede insiderhandel med væsentlig ikke-offentlig information er en forbrydelse, er der ikke rejst tiltale mod et medlem af Kongressen i henhold til denne bestemmelse. New York-republikaneren Chris Collins trak sig fra Kongressen i 2019, lige før han erklærede sig skyldig i insiderhandel i forbindelse med sin rolle som bestyrelsesmedlem og betydelig aktionær i et australsk bioteknologiselskab.

Det ville være sværere at bevise, at den information, der blev opnået under arbejdet i Kongressen, var væsentlig for en bestemt aktiehandel. De juridiske hindringer er også højere, fordi den amerikanske forfatnings "tale og debat"-klausul beskytter medlemmer af Kongressen mod officielle spørgsmål andre steder om deres lovgivningsarbejde. Højesteret har fortolket klausulen bredt for at udelukke stævninger og ransagningskendelser i forbindelse med kongresvirksomhed, med den bemærkelsesværdige og begrænsede undtagelse for bestikkelsesundersøgelser.

Efter afsløringer om, at flere senatorer engagerede sig i tung aktiehandel efter en fortrolig briefing om COVID-19-pandemien i januar 2020, iværksatte det amerikanske justitsministerium (DOJ) og Securities and Exchange Commission (SEC) undersøgelser, men DOJ-undersøgelsen har siden afsluttet, og der er ikke rejst civilretlige eller strafferetlige anklager.

Ikke overraskende, i betragtning af disse problemer med overholdelse og håndhævelse af aktieloven, har den øgede rapportering af handelstransaktioner fra overholdende embedsmænd uddybet den offentlige kynisme om deres opfattede interessekonflikter i stedet for at dæmpe den. Private sider som House Stock Watcher har gjort sporing af handler, der er rapporteret i henhold til aktieloven nemmere end nogensinde.

Nogle TikTok-brugere er begyndt at behandle House Speaker Nancy Pelosi's afsløringer under loven som handlingsvenlig information. Disse er typisk afsløringer af hendes mands køb af deep-in-the-money call optioner på nogle af de største og mest likvide amerikanske aktier, usandsynligt foder til insiderhandel. Kritikere siger, at selv tilsyneladende en interessekonflikt er skadelig for offentlighedens tillid til lovgivere.

Nye forslag til at standse kongreshandel

Adskillige nye lovforslag, der verserer i Parlamentet og Senatet, vil forhindre medlemmer af Kongressen i at handle med individuelle aktier. Selvom de adskiller sig i detaljer, ville mange tvinge medlemmer af Kongressen til at placere deres investeringer i en blind tillid.

Blandt forslag, der var afventende fra midten af februar 2022, var Ban Conflicted Trading Act, der var medsponsoreret i huset af blandt andre New York-demokraten Alexandria Ocasio-Cortez og Florida-republikaneren Matt Gaetz; TRUST in Congress Act, også i huset; loven om forbud mod kongressens aktiehandel i senatet; og det bipartisan forbud mod kongressens aktieejerskabslov, også i senatet.

Pelosi, den californiske demokrat, som tidligere har sagt, at medlemmer af Kongressen burde være i stand til at handle aktier på samme vilkår som alle andre, blev rapporteret i februar 2022 at have accepteret behovet for at begrænse sådan handel.

Kongressens handelskontroverser

Kongressens handler efter møder med højtstående embedsmænd under den globale finanskrise i 2007-2008 er blevet rapporteret bredt. Efter 60 Minutes-rapporten i 2011 undersøgte Office of Congressional Ethics den hyppige handel under krisen af House Financial Services Committees formand Spencer Bachus, en Alabama-republikaner. Sonden ryddede Bachus måneder senere.

Republikaneren Tom Price fra Georgia handlede for mere end $300.000 i sundhedsaktier mellem 2012 og 2016, nogle gange mens han forfulgte lovgivningsmateriale til deres udsigter. Han blev bekræftet som sundheds- og menneskelig sekretær i 2017 efter afsløringen.

Adskillige amerikanske senatorer handlede kraftigt kort efter at have modtaget en fortrolig COVID-19 briefing i januar 2020. Senatets efterretningsudvalgsformand Richard Burr, en republikaner fra North Carolina, solgte mellem $628.000 og $1,72 millioner af sine aktiebeholdninger i 33 separate transaktioner den 13. februar. Burr , en af de tre senatorer, der stemte imod aktieloven, solgte også næsten $47.000 af en hollandsk gødningslager i 2018, kort før den faldt 40%.

Georgia-republikaneren Kelly Loeffler og hendes mand Jeff Sprecher, administrerende direktør for Intercontinental Exchange Inc. (ICE) og formand for New York Stock Exchange, afslørede oprindeligt salg af mellem 1,275 millioner og 3,1 millioner dollars af aktier i de tre uger efter den lukkede dør-briefing. Loeffler og Sprecher rapporterede senere om yderligere aktiesalg i perioden, inklusive Intercontinental Exchange-aktier til en værdi af $18,7 millioner.

Den californiske demokrat Dianne Feinstein og hendes mand solgte $1,5 til $6 millioner i aktier i et californisk biotekselskab i transaktioner fordelt mellem 31. januar og 18. februar i 2020. I mellemtiden solgte Oklahoma-republikaneren James Inhofe op til $400.000 på lager den 27. januar. , 2020. Justitsministeriet afsluttede undersøgelser af Inhofe, Feinstein, Loefflers og deres ægtefællers handel i maj 2020.

I sommeren 2020 lukkede justitsministeriet sin undersøgelse af handelen med aktierne i Cardlytics Inc. (CDLX) af David Perdue, en republikansk senator fra Georgia, som tidligere har siddet i selskabets bestyrelse. Perdue havde draget kontrol ved at rapportere 194 separate værdipapirtransaktioner i løbet af februar og marts samme år.

Justitsministeriet informerede Burr om, at det havde droppet undersøgelsen i hans handel i januar 2021. Securities and Exchange Commission undersøgte stadig hans aktiehandel i oktober 2021, afslørede agenturet i retssagerne.

Højdepunkter

• Overholdelse af lovens bestemmelser har været plettet, og nye kongreshandelskontroverser dukkede op i forbindelse med COVID-19-pandemien.

• Adskillige lovforslag, der er til behandling i Kongressen fra februar 2022, ville forbyde medlemmer at handle med individuelle aktier og kræve, at de placerer aktiver i blinde truster.

• Aktieloven blev vedtaget i april 2012 med stærk støtte fra to partier efter gentagne afsløringer af tung aktiehandel fra nogle medlemmer af Kongressen.

• Det udvidede betydeligt oplysningskravene for værdipapirtransaktioner fra medlemmer af Kongressen, hvilket krævede månedlige rapporter.