Variable Rate Demand Note (VRDN)

Hvad er en efterspørgselsnota med variabel sats?

En variabel-forrentet efterspørgselsnota (VRDN) er et gældsinstrument, der repræsenterer lånte midler, der skal betales på anfordring og påløber renter baseret på en gældende pengemarkedsrente, såsom prime-renten. Renten på de lånte midler er specificeret fra begyndelsen af gælden og er typisk lig med den angivne pengemarkedsrente plus en ekstra margin.

En VRDN omtales også som en variabel rate demand obligation (VRDO).

Forstå Variable Rate Demand Note (VRDN)

En variabel forrentet efterspørgselsseddel (VRDN) er en langfristet kommunal obligation,. som tilbydes investorer gennem pengemarkedsfonde. Noterne giver en kommunal regering mulighed for at låne penge i lange perioder, mens de betaler kortsigtede renter til investorer. Da VRDN'er er udstedt i minimum $100.000 pålydende værdier, kan mindre investorer kun investere i VRDO'er indirekte gennem pengemarkedsfonde.

Fordi pengemarkedsrenterne, såsom bankens prime-rente,. er variable over tid, er den rente, der gælder for en efterspørgselsseddel med variabel rente, også variabel. Hver gang den gældende pengemarkedsrente ændres, justeres en variabel renteseddel i overensstemmelse hermed. Typisk justeres renten på VRDN dagligt, ugentligt eller månedligt for at afspejle det aktuelle rentemiljø.

Som navnet antyder, skal efterspørgselsobligationer med variabel rente betales på anfordring, da de har en indbygget put-option. Det betyder, at investor eller långiver af midlerne kan anmode om tilbagebetaling af hele gældsbeløbet efter eget skøn, og midlerne skal tilbagebetales, når kravet er fremsat. Afhængigt af efterspørgselsfunktionen, der er knyttet til disse gældsinstrumenter, kan investoren blive bedt om at give en en-dages eller syv-dages meddelelse for at udbyde værdipapirerne til en finansiel formidler, såsom en administrator eller en remarketingagent. På grund af efterspørgselsfunktionen anses udløbsdatoen for et VRDN for at være den næste salgsdato snarere end dens endelige udløbsdato.

Et andet træk ved VRDN, der gør det til en attraktiv investeringsmulighed for pengemarkedsinvestorer, er kreditforbedringen, der understøtter efterspørgselssedlen. En kreditforbedring er en funktion tilføjet til et værdipapir for at forbedre dets kreditprofil og mindske misligholdelsesrisikoen for de underliggende aktiver. VRDN-udstedere anvender kreditforbedringer gennem remburser (LOC'er) fra et højt vurderet finansielt institut, der fungerer som likviditetsleverandør af sidste udvej, forpligtet til at støtte rettidig betaling af renter og tilbagebetaling af hovedstol på udbudte værdipapirer. Så længe den finansielle institution, der leverer rembursen, er solvent, vil investor modtage betaling. Af denne grund har renten på VRDN'er en tendens til at afspejle den kortsigtede kreditvurdering af den bank, der leverer rembursen, snarere end den kommune, der udsteder VRDN. En anden form for kreditforbedring, der kan bruges til at reducere misligholdelsesrisikoen, er en standby -obligationskøbsaftale, som typisk leveres af en velrenommeret bank.

Efterspørgselssedler med variabel rente giver afkast, der har lave korrelationer med aktier og obligationer, hvilket gør dem til gode investeringer til porteføljespredning. Derudover er VRDN'er udstedt af kommuner generelt fritaget for føderale skatter. Mange spørgsmål er også fritaget for statsafgifter i udstedelsesstaten.