Notatka dotycząca zapotrzebowania na zmienną stawkę (VRDN)
Co to jest notatka dotycząca zapotrzebowania na zmienną stawkę?
Nota na żądanie o zmiennym oprocentowaniu (VRDN) to instrument dłużny reprezentujący pożyczone środki, które są płatne na żądanie i naliczane są odsetki w oparciu o dominującą stopę rynku pieniężnego, taką jak stopa podstawowa. Stopa procentowa mająca zastosowanie do pożyczonych środków jest określona od początku zadłużenia i zazwyczaj jest równa określonej stopie rynku pieniężnego powiększonej o dodatkową marżę.
VRDN jest również określany jako zobowiązanie na żądanie o zmiennej stopie procentowej (VRDO).
Zrozumienie uwagi o zmiennej stawce zapotrzebowania (VRDN)
Nota o zmiennym oprocentowaniu (VRDN) to długoterminowa obligacja komunalna oferowana inwestorom za pośrednictwem funduszy rynku pieniężnego. Banknoty pozwalają władzom miejskim pożyczać pieniądze na długi okres czasu, płacąc inwestorom krótkoterminowe stopy procentowe. Ponieważ VRDN są emitowane w nominałach co najmniej 100 000 USD, mniejsi inwestorzy mogą inwestować w VRDO tylko pośrednio za pośrednictwem funduszy rynku pieniężnego.
Ponieważ stopy procentowe rynku pieniężnego, takie jak podstawowa stopa procentowa banku,. są zmienne w czasie, stopa procentowa mająca zastosowanie do banknotu na żądanie o zmiennej stopie również jest zmienna. Za każdym razem, gdy zmienia się dominująca stopa rynku pieniężnego, oprocentowanie banknotu o zmiennym popycie jest odpowiednio dostosowywane. Zazwyczaj stopa procentowa w VRDN jest dostosowywana codziennie, co tydzień lub co miesiąc, aby odzwierciedlić bieżące środowisko stóp procentowych.
Jak sama nazwa wskazuje, obligacje na żądanie o zmiennym oprocentowaniu są płatne na żądanie, ponieważ mają wbudowaną opcję sprzedaży. Oznacza to, że inwestor lub pożyczkodawca środków może zażądać spłaty całej kwoty zadłużenia według własnego uznania, a środki muszą zostać spłacone po złożeniu wezwania. W zależności od funkcji popytu przypisanej do tych instrumentów dłużnych, inwestor może być zobowiązany do złożenia jednodniowego lub siedmiodniowego powiadomienia o przetargu na papiery wartościowe do pośrednika finansowego, takiego jak powiernik lub agent ds. remarketingu. Ze względu na funkcję popytu, data zapadalności VRDN jest uważana za kolejną datę sprzedaży, a nie za ostateczny termin zapadalności.
Inną cechą VRDN, która sprawia, że jest to atrakcyjna opcja inwestycyjna dla inwestorów rynku pieniężnego, jest poprawa jakości kredytowej, która obsługuje notę popytu. Wzmocnienie jakości kredytowej to funkcja dodana do zabezpieczenia w celu poprawy jego profilu kredytowego i zmniejszenia ryzyka niewykonania zobowiązania przez aktywa bazowe. Emitenci VRDN stosują wsparcie jakości kredytowej poprzez akredytywy (LOC) od wysoko ocenianej instytucji finansowej, która służy jako dostawca płynności w ostateczności, zobowiązana do wspierania terminowej spłaty odsetek i spłaty kapitału od papierów wartościowych będących przedmiotem przetargu. Dopóki instytucja finansowa udzielająca akredytywy jest wypłacalna, inwestor otrzyma płatność. Z tego powodu oprocentowanie VRDN odzwierciedla raczej krótkoterminowy rating kredytowy banku wystawiającego akredytywę, a nie gminy wystawiającej VRDN. Inną formą wsparcia kredytowego, którą można wykorzystać w celu zmniejszenia ryzyka niewykonania zobowiązania, jest umowa zakupu obligacji gotowości, która jest zazwyczaj dostarczana przez renomowany bank.
Noty na żądanie o zmiennym oprocentowaniu generują zwroty, które mają niską korelację z akcjami i obligacjami, co czyni je dobrą inwestycją dla dywersyfikacji portfela. Ponadto VRDN wydawane przez gminy są generalnie zwolnione z podatków federalnych. Wiele kwestii jest również zwolnionych z podatków stanowych w państwie wydania.
