Nota a domanda a tasso variabile (VRDN)

Che cos'è una nota di domanda a tasso variabile?

Una nota di domanda a tasso variabile (VRDN) è uno strumento di debito che rappresenta fondi presi in prestito pagabili su richiesta e che maturano interessi in base a un tasso prevalente del mercato monetario, come il tasso primario. Il tasso di interesse applicabile ai fondi presi in prestito è specificato dall'inizio del debito ed è generalmente uguale al tasso del mercato monetario specificato più un margine aggiuntivo.

Un VRDN è indicato anche come obbligo di domanda a tasso variabile (VRDO).

Comprensione della nota di domanda a tasso variabile (VRDN)

Una nota di domanda a tasso variabile (VRDN) è un'obbligazione municipale a lungo termine che viene offerta agli investitori attraverso fondi del mercato monetario. Le banconote consentono a un governo municipale di prendere in prestito denaro per lunghi periodi di tempo pagando tassi di interesse a breve termine agli investitori. Poiché i VRDN sono emessi in un minimo di $ 100.000 tagli, gli investitori più piccoli possono investire in VRDO solo indirettamente attraverso fondi del mercato monetario.

Poiché i tassi di interesse del mercato monetario, come il tasso primario bancario,. sono variabili nel tempo, anche il tasso di interesse applicabile a una nota di acquisto a tasso variabile è variabile. Ogni volta che il tasso prevalente del mercato monetario cambia, il tasso di interesse di una nota di acquisto a tasso variabile viene adeguato di conseguenza. In genere, il tasso di interesse su VRDN viene adeguato giornalmente, settimanalmente o mensilmente per riflettere l'attuale contesto dei tassi di interesse.

Come suggerisce il nome, le note a vista a tasso variabile sono pagabili su richiesta in quanto hanno un'opzione put incorporata. Ciò significa che l'investitore o il prestatore dei fondi può richiedere il rimborso dell'intero importo del debito a sua discrezione e i fondi devono essere rimborsati una volta effettuata la richiesta. A seconda della caratteristica della domanda apposta su questi strumenti di debito, all'investitore potrebbe essere richiesto di fornire una notifica di un giorno o sette giorni per offrire i titoli a un intermediario finanziario, come un fiduciario o un agente di remarketing. A causa della caratteristica della domanda, la data di scadenza di un VRDN è considerata la data di put successiva anziché la data di scadenza finale.

Un'altra caratteristica del VRDN che lo rende un'opzione di investimento interessante per gli investitori del mercato monetario è il miglioramento del credito che supporta la nota di richiesta. Un miglioramento del credito è una funzionalità aggiunta a un titolo per migliorarne il profilo di credito e mitigare il rischio di insolvenza delle attività sottostanti. Gli emittenti di VRDN utilizzano i miglioramenti del credito tramite lettere di credito (LOC) di un istituto finanziario di prim'ordine, che funge da fornitore di liquidità di ultima istanza, impegnato a supportare il pagamento tempestivo degli interessi e il rimborso del capitale sui titoli offerti. Finché l'istituto finanziario che fornisce la lettera di credito è solvibile, l'investitore riceverà il pagamento. Per questo motivo, il tasso di interesse sui VRDN tende a riflettere il rating di credito a breve termine della banca che fornisce la lettera di credito piuttosto che il comune che emette il VRDN. Un'altra forma di rafforzamento del credito che può essere utilizzata per ridurre il rischio di insolvenza è un contratto di acquisto di obbligazioni standby che viene generalmente fornito da una banca rispettabile.

Le note di domanda a tasso variabile producono rendimenti che hanno basse correlazioni con azioni e obbligazioni, rendendoli quindi buoni investimenti per la diversificazione del portafoglio. Inoltre, i VRDN emessi dai comuni sono generalmente esenti dalle tasse federali. Molte emissioni sono anche esenti da tasse statali nello stato di emissione.