Variable Rate Demand Note (VRDN)
Hva er en etterspørselsnota med variabel rente?
En etterspørselseddel med variabel rente (VRDN) er et gjeldsinstrument som representerer lånte midler som skal betales ved etterspørsel og påløper renter basert på en gjeldende pengemarkedsrente, for eksempel prime rate. Renten som gjelder for de lånte midlene er spesifisert fra begynnelsen av gjelden og er typisk lik den angitte pengemarkedsrenten pluss en ekstra margin.
En VRDN er også referert til som en variabel rate demand obligation (VRDO).
Forstå Variable Rate Demand Note (VRDN)
En variabel-rente demand note (VRDN) er en langsiktig kommuneobligasjon som tilbys investorer gjennom pengemarkedsfond. Notatene lar en kommunestyre låne penger i lange perioder mens de betaler kortsiktige renter til investorer. Siden VRDN-er utstedes i minimum $100 000 pålydende, kan mindre investorer kun investere i VRDO-er indirekte gjennom pengemarkedsfond.
Fordi pengemarkedsrenter, som bankens prime rate,. er variable over tid, er renten som gjelder for en variabel rente etterspørselseddel også variabel. Hver gang den gjeldende pengemarkedsrenten endres, justeres en variabel renteseddel tilsvarende. Vanligvis justeres renten på VRDN daglig, ukentlig eller månedlig for å gjenspeile gjeldende rentemiljø.
Som navnet tilsier, kan etterspørselsedler med variabel rente betales på etterspørsel siden de har en innebygd salgsopsjon. Dette betyr at investor eller långiver av midlene kan kreve tilbakebetaling av hele gjeldsbeløpet etter eget skjønn, og midlene må tilbakebetales når kravet er fremsatt. Avhengig av etterspørselsfunksjonen som er festet til disse gjeldsinstrumentene, kan investoren bli pålagt å gi en én-dagers eller syv-dagers melding for å tilby verdipapirene til en finansiell mellommann, for eksempel en tillitsmann eller remarketingagent. På grunn av etterspørselsfunksjonen anses forfallsdatoen til et VRDN å være neste salgsdato i stedet for dens endelige forfallsdato.
En annen funksjon ved VRDN som gjør det til et attraktivt investeringsalternativ for pengemarkedsinvestorer, er kredittforbedringen som støtter etterspørselseddelen. En kredittforbedring er en funksjon lagt til et verdipapir for å forbedre kredittprofilen og redusere misligholdsrisikoen for de underliggende eiendelene. VRDN-utstedere benytter kredittforbedringer gjennom remburser (LOCs) fra en høyt rangert finansinstitusjon, som fungerer som likviditetsleverandør av siste utvei, forpliktet til å støtte rettidig betaling av renter og tilbakebetaling av hovedstol på innleverte verdipapirer. Så lenge finansinstitusjonen som gir rembursen er solvent, vil investoren motta betaling. Av denne grunn har renten på VRDN-er en tendens til å reflektere den kortsiktige kredittvurderingen til banken som gir rembursen i stedet for kommunen som utsteder VRDN. En annen form for kredittforbedring som kan brukes til å redusere misligholdsrisiko er en standby -obligasjonskjøpsavtale som vanligvis leveres av en anerkjent bank.
Etterspørselssedler med variabel rente gir avkastning som har lav korrelasjon med aksjer og obligasjoner, og gjør dem dermed til gode investeringer for porteføljediversifisering. I tillegg er VRDN-er utstedt av kommuner generelt unntatt fra føderale skatter. Mange utgaver er også fritatt for statlige avgifter i utstedelsesstaten.
