BAX kontrakt
Hva er en BAX-kontrakt?
En BAX-kontrakt er et kortsiktig investeringsinstrument som sporer den nominelle verdien av en kanadisk bankers aksept (BA). Den spesifikke BA bak kontrakten har en nominell verdi på C$1 million og en løpetid på tre måneder. De ble først lansert i 1988 av Montreal Exchange,. og har siden fått tak i futures-handlere. I dag kan investorer fortsatt finne kontraktene som handles på Montreal Exchange. Et annet navn for en BAX-kontrakt er en "bankers akseptkontrakt."
Forstå BAX-kontrakter
En BAX-kontrakt er en fin måte for et selskap eller en investor å sikre seg mot stigende renter. De anses ofte som rimeligere, mer likvide og fleksible enn tilsvarende over-the-counter-produkter og forward rate-avtaler (FRA). Kontrakten handles på indeksbasis og gjøres opp i kontanter i mars, juni, september og desember. Disse datoene stemmer overens med leveringsdatoene for Eurodollar-futureskontrakter som handles på Chicago Mercantile Exchange (CME), som også skaper en potensiell arbitragemulighet mellom BAX- og Eurodollar-futuresmarkedene.
Prisene oppgis ved å trekke den årlige avkastningen av en tre-måneders kanadisk bankers aksept fra 100. For eksempel vil septemberkontrakter som tilbys til 95,20 på børsens gulv innebære en 4,80 % (100 - 95,2) årlig avkastning for seddelen.
På ethvert tidspunkt er det åtte kontrakter med distinkte leveringsdatoer notert for handel på Montreal Exchange. Hver kontrakt identifiseres etter sin leveringsmåned: den første kontrakten utløper snarest, mens den siste avsluttes på en senere dato. I likhet med andre futuresmarkeder, følges den første BAX mer utbredt enn nyere kontrakter som utløper på et senere tidspunkt og derfor mer likvide. Dette samsvarer med en smalere spredning mellom kjøps- og utsalgspriser enn gjenværende kontrakter.
Sikring med BAX-kontrakter
BAX-kontrakter brukes ofte for å fjerne eller redusere renteeksponeringen i pengemarkedet på et gitt tidspunkt. Eierne kan sikre seg mot en forventet renteøkning ved å selge BAX-kontrakter når markedet forbereder seg på en usikker strekning. Når situasjonen stabiliserer seg, kan investorene stenge posisjonen for fortjeneste på BAX-posisjonen som oppveier tap på andre eiendeler.
Videre fungerer BAX-kontrakter som et stort kompliment til en tradisjonell terminavtale for å sikre eksponering mot rentebevegelser. Investorene kan begrense deler av risikoen ved å kjøpe en terminrenteavtale og sikre seg mot den andre delen ved å selge BAX-kontrakter.
